被高增长惯坏的VC

金融小镇网10月24日讯：今年的VC/PE市场无比冷清，无数的项目无法避免被“贱卖”的命运，估值泡沫的破灭让投资人难以承受。

崔晨，一家企服公司的创始人。最近他的焦虑少了些，因为“卖公司”这事总算有了点进展，“如果去年下决心卖掉的话，价格可能会更高点，今年行情有点差了。”

崔晨称：“很多投资人都想有DPI，毕竟企服投了这么久了，他们也想退了，各有各的难处。”

谈及导致今年并购活跃的影响因子，得到了几个不同的回答。

最明显也最本质的就是，当然就是今年企服融资行情有所下滑，大厂商被紧盯增长，小厂商被严卡营收，不光企业，机构也陷入了不同程度的募资难。

其次，也有竞争的因素。有些赛道竞争激烈，之前厂商之间打价格战 ，但现在大家都想抱团取暖，曲线救国，试着把烧钱的速度降下来。

再有就是一小部分细分头部还是不想放弃IPO的机会。

这些厂商现在的营收大多做到了一两个亿，可是按照理想情况，当企服公司收入体量达到四五个亿时，再去IPO。如果仅依靠自身去扩张，需要花三四年，甚至更久。那么对于这类公司来讲，花点钱把小公司的收入并进来，是一个性价比高的选择。

对于这一点，有一位接近独角兽公司的人告诉我，该公司是国内比较早一批营收破亿的企服公司之一，也得到了很多明星机构的投资，但很快发现营收增长到了天花板，做不上去，现在正卡在是否IPO的紧要关头。

但说到底，今年企服行业涌动着的并购暗潮，是VC推动的。这一点，投资人们并不否认。

“在中国，创业型企业都是高速发展的，所有VC在投项目的时候，都会野心勃勃定下，每年100%甚至200%的增长。”陆成谈到。

在这种环境里久了，当初创企业突然变成30%的增长，VC就会丧失兴趣和耐心，因为这是一个巨大的落差，很多投资人无法接受。“VC不喜欢没增长的。”陆成甚至直接丢出了这句话。

在他看来，当前环境，已经从一个公司如果中规中矩发展就能得到投资变成了他们现在在投资人面前，只能用高增长或盈利数据报告来说话。

“如果没有做到高增长，那公司就不得不降低估值，然后去找老股东要钱，只是这样，创业公司很有可能吃闭门羹，因为企业的价值已经不高了，这也为较低估值的并购打开了大门。”

另外，根据企服厂商在二级市场的表现，现在也并不是个IPO的好时机。

也正是这样，很多投资人甚至股东会主动联系FA。

陈冉透露：“股东们一开始可能只是想要卖自己的老股或者想要融资，但我们评估下来，这样的项目融钱难度高，单独卖老股也不容易，所以才会想着考虑去做并购。”

来源：投中网