当前股权投资基金退出市场都面临哪些问题？

金融小镇网据清科研究中心数据显示，2022上半年，被投企业IPO数量共计1028笔，同比下跌38.8%，主要原因是美股上市监管趋严导致退出渠道受阻，上半年美股方面无被投企业IPO，而2021上半年VC/PE被投企业在美IPO活跃度处于历史高点，共发生414笔案例；同时，受全球宏观环境波动影响，中企上市节奏亦有所趋缓，港股和A股被投企业IPO案例数同比分别下降36.5%、15.7%；但被投企业IPO仍为VC/PE机构的主要退出方式，占比79.4%，其中A股贡献率再度走高，达88.1%。并购退出表现相对平稳，2022年上半年共发生104笔交易，同比上升1%，占比提升至8%。

随着注册制全面推进，IPO渠道退出日益活跃，叠加股权投资基金份额转让、实物分配股票等创新试点，股权投资基金退出方式更加多元化；但另一方面，退出市场仍面临一系列问题，比如：

二级市场波动，退出收益承压。近年来，在国际环境趋向严峻复杂，国内发展面临需求萎缩、供给冲击、预期转弱三重压力，导致国内外二级市场表现低迷，一级市场估值下行，投资机构退出收益受到影响。

投后管理效果不佳。据清科研究中心统计，虽然超9成的投资机构已开展投后管理服务，但是部分机构投后人员配置不足、投后体系搭建不完善，叠加在管项目数量激增，导致投后管理效果不佳，无法有效识别项目风险并采取适时适当的退出策略。

缺乏主动退出意识。多数投资机构缺乏对项目退出的统筹规划，被动退出居多而主动退出较少。对其而言“投的好”即意味着“退出好”，其实不然，项目质量固然重要，但项目退出管理亦或是基金现金流管理也需要重视。

中介机构和交易机制不完善。整体而言我国股权投资市场的估值定价体系仍不成熟，同时缺少诸如FA等撮合交易的中介机构，可选的退出方式也不如发达国家多元，例如S交易近年才发展起来，导致股权投资市场流动性不足。

来源：清科研修中心