私募股权基金投资今年大幅转向：更理性，更多元化

金融小镇网11月16日讯：今年上半年，私募股权基金(PE)行业运行出现较大的变化，私募股权基金投资趋于理性，并从之前的“热钱”变“冷钱”，而投资于非上市公司的基金则受到资本追捧，并出现了大量涌现的新公司。然而，市场上不少私募股权基金却呈现“投不动”的局面，甚至出现投资机构退出困难的情况，这在一定程度上也反映出我国私募股权投资基金行业的现状。对此，有业内人士分析指出，在市场趋冷情况下，私募股权基金行业“强者恒强”之势也愈加明显。以当前私募股权基金行业布局策略来看，其投资策略已经发生了很大变化。在这一背景下，一些机构开始尝试通过基金的方式参与股权投资基金市场，而部分头部机构则通过资产证券化等方式对股权投资；还有一些机构选择主动退出，或以其他方式退出股权投资基金市场以实现退出最大化。此外，据不完全统计数据显示，今年上半年私募股权基金行业合计实现投资收入126.94亿元；实现投资收益31.54亿元；行业整体收益率达到11.46%。

1.投资趋于理性

据相关数据显示，截至2018年6月底，全国管理证券基金1.9万亿元，同比增长4.5%,基金业协会备案基金4831万只。基金规模9.11万亿元，同比增长4.7%。值得一提的是，截至2019年6月底，我国共有管理私募基金25548只，管理基金数量超过5万只。据上海证券交易所披露数据显示，截至6月底，主板、中小板、创业板以及科创板上市公司数量分别为623家、258家和439家。截至6月底，沪市主板上市公司518家；深市主板（含中小板、创业板）公司共计3812家；深市中小板/创业板累计成交12225笔股票转让信息披露数据显示，截至2019年6月底，中小板指成交1357.43亿元、成交占比92.76%;创板成交824.81亿元、成交86.03亿元、成交金额分别为485.97亿元、119.41亿元。在募资方面，截至6月底，共计5483只基金完成募集总额达5352.44亿元。

2.投资布局趋向多元化

数据显示，截至2020年6月底，我国私募股权基金数量为4.66万只、管理规模2.2万亿元，同比分别增长17.84%和11.46%。虽然私募股权基金投资已经趋于理性，但仍有一些机构热衷于布局多元化股权投资基金市场，从上半年的情况来看也表现出了较强的态势。例如在二级市场投资方面，今年以来，在A股市场和美股市场均呈现大幅震荡的行情形势下，一些私募股权基金出现不同程度的“减仓”行为。如上海建银国际投顾有限公司副总经理、管理合伙人陈炜就指出：“根据目前投资项目的退出情况来看，一些私募股权公司正在积极推动退出机制，主要包括二级市场退出、直接退出和上市三种方式。二级市场则以‘卖出’为主；二级市场则是多采取参与股票交易并选择合适时机进行交易；有的在某一阶段对股票进行投资以获取更高的收益率；有的是在退市后寻找其他变现方式以实现退出。”另外，有私募管理人表示：“近两年来受到宏观政策环境及疫情影响，私募行业加速布局资产证券化等方式。当前私募股权基金行业投资逐渐趋于理性，未来将更加注重企业的成长性。”

3.退出方式趋于多样化

在投资渠道方面，有业内人士表示，由于对市场整体的把握度不高，部分机构选择主动退出或以其他方式退出股权投资基金市场以实现退出最大化。值得注意的是，部分投资机构退出途径的选择也趋于多样化。如投资于非上市企业的 LP们需要寻求其他融资方式或者上市退出。与此同时，对于股权投资机构来说也面临着资金的瓶颈性问题。由于流动性不足导致资产估值不高、投资退出困难等问题也使部分机构对 LP们产生观望情绪。对此，上述业内人士指出，在整体业绩不佳以及估值回落等多重因素影响下，一些机构可能会选择主动退出。实际上，目前私募股权基金在投资市场上面临着一定的“冷钱”现象。“从我们对行业的了解情况看，目前退出渠道也比较少。”天风证券投资基金研究中心主任赵一博表示，与A股、港股相比，私募股权投资基金具有很多优势。