各地发力的S基金，在退出中扮演什么角色？

私募股权投资“募”、“投”、“管”、“退”四个环节中，退出是非常重要的一环。目前我国私募股权投资基金主要有五种退出方式：首次公开发行股票并上市（IPO）；并购；股权转让（回购）以及清算。同时，随着资本市场的发展，S基金为投资人提供了更加多元化的退出方式。

我国私募股权二级市场起步较晚，但发展迅速，近几年来，在政策和市场需求的双向驱动下，二手交易需求越发活跃，呈现出交易类型丰富化、参与主体多元化、交易结构复杂化等特点。主要交易模式可分为以下几类：

近年来，私募股权S交易鼓励政策频发，百亿级S基金纷纷落地。

2021年6月，北京金融监管局等6部门联合发布《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意见》，标志着北京成为国内首家基金份额转让落地的试点城市。随后在11月30日，中国证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点，这意味着上海成为了继北京之后，第二个拥有国内S基金公开交易平台的城市。除北京、上海外，国内许多城市包括三亚、苏州、青岛、广州等也开始进行私募股权二级市场交易的研究和探索。

2022年2月10日，据北京城市副中心官方发布平台消息，《通州区支持私募股权二级市场基金集聚发展措施（试行）》（简称《S基金十条》）已获原则通过。2022年4月，北京200亿S基金正式落地城市副中心运河商务区，聚焦于科创行业，专注于S市场的私募股权基金。

7月27日，上海首只百亿元S基金签约落地浦东；继发布14条措施支持S基金交易所试点后，上海又推出一项健全私募基金份额转让生态的举措。

9月4日，中国证监会市场监管二部主任王建平在2022年全球PE论坛上表示，发挥合力，共同推动私募基金份额转让试点行稳致远。

9月24日，在上海资产管理协会产业服务论坛上，上海股权托管交易中心和上海科创基金联合发起设立的上海S基金联盟正式揭牌，这是全国首个S基金联盟。

11月18日，人民银行、发展改革委、科技部、工业和信息化部、财政部、银保监会、证监会、外汇局印发《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》，指出支持二手份额转让基金（S基金）发展，促进股权投资和创业投资份额转让与退出，有效增强创业投资资本服务科技创新能力。

在此背景下，清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心即将重磅发布《2022年中国私募股权S交易研究报告》。报告立足于中国股权投资市场的时代背景，结合海外S交易的发展脉络，深度解析国内S市场发展的内驱力、现状及问题，并提炼出头部S机构的实践经验，探索中国S市场的发展趋势。报告将于11月22日正式在清科研究公众号及清科研究中心官网重磅发布，敬请关注。

来源：清科研究中心