产业CVC，恣意创投圈

国内创投圈将迎来产业CVC时代,不容置喙。

1

近几年，新冠的阴影、全球通胀的压力、地缘政治的不稳定,让投资圈上下“哀鸿遍野”。国内VC/PE也不外如是，不论是在美中概股的大溃败，还是一级市场估值泡沫导致的大面积破发，都让国内创投圈苦不堪言。

但是，就是在这个“最坏的时代”里，以“宁王”宁德时代为典型的一众产业资本却在创投圈“横冲直撞”，向正被“募资难”困扰的早期企业豪掷千金，就像“防止资本无序扩张”的反垄断新政对产业CVC们不生效一样。

产业CVC给人印象最深的，就是“流动性充裕”“有钱”。这是因为产业CVC都背靠实业，拥有实体经济的支持，不像传统VC那样，需要众多LP才能募资。

他们所投的企业，大多是对母公司业务有拓展作用的，或者直接位于产业链上下游的，都能够在未来直接或间接赋能母公司。

2

“宁王”宁德时代是目前声威正盛的产业CVC。

2015年，宁德时代就开始围绕新能源上下游进行投资布局，到现在已直投了90家企业，每一家都与其母公司主营的新能源汽车动力电池系统、储能系统业务息息相关，从上游的原材料到下游的渠道销售，几乎掌控了国内的动力电池和储能市场。

目前，宁德时代的资本势力已经延伸到海外，在全球收购锂矿公司以及新能源企业，以夯实全球动力电池巨头地位，同时探索业务上的新增长点和新爆发点。

小米集团也是老牌产业CVC，他不但通过旗下顺为资本和长江资本两大CVC基金进行投资，还通过自己特色的生态链直投一些初创公司。截至目前,小米集团已投资近千家企业，其中不少企业发展成为小米产品线中某款产品的上游厂家，直接填充其业务生态。虽然这让小米获得了“小米杂货铺”的戏称，但其横向扩张的产品品类所带来的盈利，是实实在在地反应在财报上的。

最近为了雷军的“造车梦”，小米集团连连出手，投资对象有中创新航、蜂巢能源、赣锋锂业、卫蓝新能源等动力电池行业“硬核”企业，也有比亚迪半导体、泰睿思、深动科技、禾赛科技这些芯片和自动驾驶领域的潜力新兴企业。毫不夸张地说，小米集团用资本直接完成了新能源汽车的全产业链布局。成品车的落地，很大可能仅仅是时间问题了。

相同投资思路的产业CVC还有很多，包括华为旗下主打直投的哈勃投资，喜欢新概念、新想法的联想创投……他们都是和宁德时代和小米一样围绕自身产业进行投资布局。

3

产业CVC与传统VC不同，他们不看重财务回报的多少，而是看重这些企业能够反哺自身业务的潜力价值。这一点，恰恰被那些拥有“硬科技”的初创企业所青睐。

“硬科技”公司的共同特点：

1.研发周期长；

2.研发所需资金多；

3.产品很难有成熟的销售场景；

4.自身盈利能力差。

这对于要求资本增值的传统VC们来说，简直“处处致命”，因为这些特性不可避免地让IPO周期很长，资本流速放慢，整体风险很大，况且目前因为估值泡沫，创投圈对IPO也不敢“迷信”了，更何况这些“硬科技”企业普遍都有高估值、高市盈率的特征，破发风险很大。

而产业CVC则不同，不会急于IPO退出，他们能够向被投企业提供管理上和业务上的赋能指导，也拥有雄厚的财力支撑长期投资，甚至独扛一轮投资。因此，产业CVC颇受“硬科技”企业欢迎。

目前，“硬科技”和“专精特新”企业是备受创投圈瞩目的焦点，抢投初创科技企业成了所有VC/PE的头等大事。但是在这条赛道上，产业CVC毋庸置疑拥有绝对的领先优势。可以说，属于产业CVC的创投时代已经到来了。

来源：浩楠