Solo GP的崛起：单兵作战的利与弊

金融小镇网12月14日讯：近年来，solo GP正在一步步成长为美国风投界备受瞩目的新生势力。连接创业者和投资人的融资网络AngelList最近一项分析发现，他们平台上排名前二十的投资者中，有七位是solo GP。

Solo GP很容易让人联想到天使投资人或者超级天使。这些经验丰富的投资者先是投自己的钱，然后从外部募资，逐渐做成了小型风投。而solo GP与他们不同的地方是，超级天使往往会组建一个小圈子，在投资业务方面雇佣几位GP，到后期就不再是严格的单兵作战了。与此同时，虽然solo GP是单枪匹马，但是他们的投资贯穿了基金的整个生命周期，不只集中在早期。

不只是美国，凭借在一次次投资中展现的*表现，solo GP也在欧洲崭露头角。2021年早些时候，播客20VC的创始人Harry Stebbings为自己的基金募了1.4亿美元，成为欧洲*的solo GP。很多在老牌机构业绩不错的管理人也纷纷加入单干的行列，包括HelloWorld的Rodrigo Martinez和Adjacent的Nico Wittenborn，两个人都来自德国知名风投机构Point Nine。

不仅如此，不少捐赠基金同样关注着solo GP的动向。耶鲁避开了这一股力量，不过哈佛捐赠基金更加拥抱这一趋势，一些solo GP从剑桥的捐赠基金里募到了钱。此外，隶属于麻省理工学院的MITIMCo也有资助新经理人的项目。

如果所做的业务实际上不需要庞大的团队去运转，做solo GP是耗能最少的发展形态。Harry Stebbings分享，做solo GP对自己来说最明显的好处，是省去了经营一家公司无法跳过的种种行政环节。

Harry认为，拥有一个团队会带来各个层面的问题。创始人需要创造文化，需要积极地管理，做one on one session，给予反馈……以及各种各样让他没法见到下一个Stripe或者其他伟大公司的事情，这些时间本可以花在对公司成长真正有价值的事情上。

01 、风投世界里的雨燕：行动迅捷，靶位精准

与传统风险投资公司较量的solo GP，在种子轮、A轮和后期融资中力争上游。他们携带着特立独行的基因，有几个非常鲜明的特征：

是基金的*GP

是投资团队的*成员

基金品牌就是个人品牌

通常比超级天使的募资规模更大，check size也更大。规模在5000万美元以上，并且能够在多个轮次中投资500万美元以上

2013年，Twitter上市。它IPO前*的外部股东，是一家不知名的私募机构Rizvi Traverse，拥有17.9%的股权。后来有消息称，这家机构由一位叫Chris Sacca超级天使一手打造而成。Sacca与一位名叫Suhail Rizvi的朋友合作，从中东的LP手里拿到了高达10亿美元的commitment。从超级天使转向成为solo GP的Sacca，在IPO之前利用自己在Twitter上的股份，向Twitter投资了10亿美元，投资回报超过50亿美元。这正是solo GP们所追求的投资规模和成功范例。

2019年年中，Notion融资。这家all-in-one的全能知识管理软件公司融到了1000万美元，估值为8亿美元，但是没有一家风险投资公司领投了这一轮融资。相反，这一轮融资由一群solo GP们牵头，包括Daniel Gross、Elad Gil和Lacy Groom，现有投资者Felicis Ventures、First round Capital、Sherpalo Ventures跟随其后。

2020年初，Front发生了和Notion类似的故事。美国企业协作软件Front的CEO Mathilde Collin在一篇博客里宣布了公司估值为5900万美元的C轮融资。她在博文中强调，本轮融资的主导者是solo GP，而不是传统的风投基金，这对于这样规模的一轮融资来说不算寻常。

Solo GP*的优势是执行的速度和强度。创始人们都懂，大型风险投资公司需要处理很多层次的事务。而面对体量灵巧的solo GP，他们可以更直接地与决策者交谈，这些人会给你及时且具体的反馈。

James Pringle是英国知名播客Riding Unicorn的联合播主，同时也是一名投资人，他对此表示赞同。James解释说，如果solo GP过去有创业或者运营公司的经验，他们发展的阻力很小，而且往往具有独特的优势。一个solo GP有更广阔的机会去达成好的deal，因为他们有自己的品牌，行动敏捷，而且和创始人非常有共同语言。

Pringle之前也是一名企业家，他一度考虑在风投机构做个副总裁，但是逐渐意识到自己志不在此。他后来建立了Pringle Capital，投资了20家公司。以solo GP的身份，又创立了Goldsmith Ventures。

20VC的常客，Zeev Ventures的Oren Zeev也分享过作为solo GP的一些优势。你不必说服合作伙伴，可以把时间集中在研究项目和帮助自己的portfolio公司上面，所有权和董事会席位也相当灵活。而且，由于solo GP的基金规模不太可能急剧膨胀，所以往往会为他们的基金带来更高的回报倍数。

率先定义solo GP的投资人Nikhil Basu Trivedi从两个方面刻画了这个群体：

变革的催化之下，solo GP应运而生。硅谷一直都有天使，但社会和经济的转变催生了solo GP这个新的分支。

对好的投资机构来说，solo GP是适合合作的竞争对手。有能力的个体一直是对平庸团体的挑战，所以*基金并不会过分担心solo GP。反而，一些机构的经理人开始积极地资助solo GP，为他们提供火力。

02 、新生与传统交锋，同样有双赢的机会

每位solo GP的故事都各不相同，不过他们都有一些相对典型的路径。

很多solo GP都曾是传统基金的一员。Shruti Gandhi在True Ventures工作，为Bullpen Capital提供咨询，还负责SFERS（为旧金山的工人提供250亿美元养老金计划）的部分工作。走这条路的solo GP往往已经形成了自己的投资风格，建立了良好的业绩记录。

一位大型基金经理兼私募基金LP表示，从长远来看，表现*的solo GP一般都做过创始人，或者是排名前1%公司的知名高管。Rachitsky在Airbnb工作了七年，Groom在Stripe工作了同样的时间，他们在公司成立初期就认识了不同凡响的人才，在特定市场上拥有*的access。

Solo GP的崛起也受到了几个因素的影响。

（1）善用社交媒体，个人现在可以构筑足够的影响力

在扁平化的信息流中，输出有力观点的一群人吸引了大量的追随者。许多solo GP都从中受益，Packy McCormick、Lenny Rachitsky和Harry Stebbings等创作者都借此获得了*笔融资。

这一点与出色的叙事能力相结合，会发挥更好的效果。在社交媒体上引起关注是公司起步的一脚油门，而通过播客和文字作品能带来更持久的价值。

（2）风险投资成为了表现强劲的资产类别

LP涉足新的风险投资结构是配置资产的一种战略选择。根据Pitchbook的数据，2021年以及之前的三年里，风险投资以15.85%的年回报率超过了所有主要资产类别。旺盛的市场更容易催生新事物，而新事物的成长也会得力于市场的火热。

（3）风险投资知识和认知逐渐被祛魅

很长一段时间里，大多数关于风险投资的认知只在机构内部流通，而现在，许多*实践都在公开的讨论中得以展现。

当投资成为时代的故事，你几乎不太可能与这个行业完全隔绝。许多solo GP都认为，他们创办自己的基金是因为觉得没有其他公司在利用他们看到的机会。

（4）基础设施让独立运营变得更简单

十年前，Carta还没有成立，AngelList也只是刚刚萌芽。现在，大型机构和小型基金的核心基础设施有了成熟的选择。以前建立一只新基金需要度过相当长的筹备期，现在则简单得多，GP可以随时掌握portfolio的变化。

尽管有得天独厚的优势，solo GP面临的挑战并不少。从时间投入、执行速度和所需技能的广度深度来看，做solo GP是节奏紧密的工作。虽然体量轻盈，但他们不仅仅要知道如何投资和寻找资源，还需要处理运营一家成功公司所带来的所有运营、募资和品牌建设。

另外，solo GP通常没有足够的精力充分尽调他们评估的公司。他们的核心诉求之一是速度，但是深度理解一家企业需要的时间不只是一朝一夕，这时候大多数solo GP的做法是委托其他人。The Nordic Web Ventures的Neil Murray提到，他经常将尽职调查外包给自己的LP或者其他具有相关专业知识的人，然后在有限的信息上做出明智的决定。

Solo GP的出现带来了新生与传统的交锋，风险投资人们不断探索着共赢的方法。一部分基金正在尝试每年留出一笔固定的资金，用于投资新兴的经理人，或者向GP提供资金，由他们自行分配。

同样，大型风投基金也可以投入一部分资金来实施小型基金的战略，获得新GP的光环效应和不同领域的知名度，与下一代建立深厚的关系。

来源：溯元育新