多点开花 S基金进入发展加速期

近日，由上海国投与浦东新区政府共同发起设立的一只百亿S基金正式运营。近年来，伴随着私募股权市场“尾盘时刻”的到来，S基金以其清晰的底层资产、较好的流动性等特征，成为化解尾盘基金退出难题的“良药”之一，北京、上海、无锡等地的S基金多点开花。

业内人士表示，S基金因为底层资产清晰、安全垫较高、流动性较好等特征，将有利于解决尾盘基金份额转让等相关问题，将迎来发展的加速期。

百亿S基金落户上海

近日，国家企业信用信息公示系统显示，上海引领接力行健私募基金合伙企业(有限合伙)（以下简称“上海引领接力行健基金”）已于11月11日成立，这意味着上海引领接力行健基金将正式运营。

在私募股权市场，专注于二手基金份额转让业务的基金被称为“S基金”（Secondary Fund）。囊括S基金等“二手”业务的市场则被称为私募股权二级市场。

公开资料显示，上海引领接力行健基金属于S基金。该基金由上海国投与浦东新区政府共同发起，上海国投旗下上海孚腾私募基金管理有限公司任管理人。该基金目标总规模为10亿元，首期3亿元，存续期为8年，将主要围绕数字经济、先进制造、医疗健康、消费服务等行业开展投资。值得一提的是，该基金也是近期国资主导的最大S基金之一。

上海引领接力行健基金的LP（有限合伙人）包括上海孚腾、上海优宁维生物科技股份有限公司等。

据优宁维公告，截至11月1日，上海引领接力行健基金LP认缴出资金额为6.031亿元。其中上海国投认缴出资额3亿元，认缴出资占比49.74%；上海浦东引领区投资中心认缴出资额2亿元，认缴出资占比33.16%；优宁维认缴出资额500万元，认缴出资占比8.29%；山东省国际信托认缴出资额500万元，认缴出资占比8.29%。

优宁维公告显示，该基金退出的方式包括不限于，一是基金直接出让被投资载体份额或资产实现退出；二是被投资载体解散、清算后，基金就被投资载体的财产获得分配。

多地布局

近年来，上海积极抢滩私募股权二级市场。

今年9月，上海S基金联盟宣告成立，由上海股权托管交易中心和上海科创基金联合发起，联盟首批成员包括国内知名投资机构、国家级母基金、海内外知名市场化S基金、地方引导基金、银行、保险、信托、地方国企和产业集团等7余家一线机构。

2021年11月，证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点，上海成为国内第二个拥有S基金公开交易平台的城市。

“上海百亿S基金的设立，或将在私募股权二级市场起到示范作用。”某私募股权业内人士表示，近年来随着私募股权、创投基金步入“尾盘时刻”，私募股权行业面临着退出难的困境。在此背景下，S基金迎来了发展的加速期。

S基金近期也在全国多地落地。11月底，科技产业母基金群在北京昌平区启动，其中，中后期母基金将成立昌平二手份额S基金；11月17日，多家S基金机构和无锡尚贤湖数字经济母基金在江苏无锡发起PE二级市场联盟；中金资本也成立了专门的S基金，为首只券商系S基金。“已经投了两个标的，还在看一些其他标的。”中金资本董事总经理周智辉表示。

据中国证券投资基金业协会统计，2009年至2012年成立的股权投资类基金中，仍有约230只基金尚未实现退出。这为S基金的交易提供了大量机会。私募二级市场中介机构晨哨集团CEO王云帆认为，S基金的进一步发展，离不开政策支持。作为新兴的、高速成长的市场，S基金市场基础设施有待进一步完善，包括底层数据、专业估值服务等。

来源：中国证券报