全国首支招商引资母基金呼之欲出！探索资本招商、基金招商、股权招商等新渠道

近日，湖南省商务厅印发了《支持稳外贸稳外资的若干政策措施》（以下简称《政策措施》），于2023年1月1日开始实施，有效期为3年。《政策措施》包括加强外贸金融支撑、加快培育外贸新业态等十个方面的内容。

值得关注的是，《政策措施》提出，要创新招商方式，大力开展投资促进。积极探索资本招商、基金招商、股权招商等招商引资新渠道新模式新方法，设立全省招商引资母基金及重点产业招商引资子基金。

母基金研究中心注意到，这应是全国首支以“招商引资”为主题的母基金。此前许多地区的产业母基金虽然同样可以实现招商引资的功能及作用，但招商引资作为母基金的命名与主题的实属首次，此前行业内只设立过招商专项子基金。

我们认为，资本招商的重要性如今正在获得各级政府的重视，多地正在构建完善的省市县多层次引导基金体系，根据不同地区的区位禀赋，设置专业化、产业化的引导基金。

早年间，地方政府招商采用传统方式引资时，常常以国资平台公司自有资金和土地与招商企业组建合资企业落户当地，还会给予财政补贴、贴息等支持，但结果往往是财政消耗性投入或投资沉淀、固化，最终造成政府财政赤字不断扩大，背上沉重的负担。而资本招商、产业招商则是通过政府投资带动更多社会资本共同进行产业培育，通过直接投资或组建和参与各类投资基金带动社会资本服务于地方招商引资，通过引入、培育产业链关键企业带动上下游企业落地和发展，从而放大财政资金对带动产业发展的作用，形成长期可持续的招商引资与培育创新的模式。

从共赢的角度上来讲，创投机构与引导基金天然存在较强的合作契机。引导基金为创投机构提供了更为灵活的政策支持，创投机构的优势则在于对前沿新兴产业的发展趋势的判断，对项目企业真实情况的把脉，以及对地方政府区位优势的梳理。地方政府可以通过强化产业基金的调节效应来实现招商引资的功能。在此模式下，创投机构能够在整体流程中实现专业化分工，充分发挥发现产业价值的角色，强化事前研究，加强投后服务。

投资与招商同步的“基金招商”新模式，将发挥“四两拨千斤”的放大效应，让更多资金精准投向产业转型、撬动双招双引。目前，政府引导基金已经基本成为地方招商引资的标准配置和产业升级“核武器”。

可以预见的是，各地政府势必会越来越看好与重视母基金的作用，出于政府的公信力和影响力，政府扶持下的母基金也将更易带动各路资本一路紧跟，在战略引领和创新经济中发挥“风向标”和“滚雪球”效应。可以预见的是，母基金“遍地开花”之势将在2023年延续。

此外，我们关注到，近年来湖南省各地区在发展母基金与创投方面可谓不遗余力。母基金研究中心梳理部分代表性事件如下：

2022年12月，株洲市先进产业集群发展母基金发布会顺利举行，母基金正式启航运行。母基金遵循“政府引导、市场运作、放大资本、防范风险”的基本原则，是由株洲市人民政府牵头，湖南财信金融控股集团有限公司、株洲市属国有企业作为主发起人，共同发起设立的市场化母基金。目标规模200亿元，首期50亿元。通过母、子基金的模式，撬动更多社会资本参与株洲市先进产业集群的建设，共享发展收益，将主要投资于轨道交通、航空动力、先进硬质材料、电子信息、新能源、高分子材料等13条标志性产业链，加快构建“3+3+2”现代产业体系。

2022年9月，湖南省人民政府办公厅印发了《湖南省财政支持企业科技创新若干政策措施》，第十九条特别提出要加大股权投资引导投入，整合优化现有财政支持竞争性领域科技创新类资金以及湖南两山股权投资基金，设立省级天使（种子）引导母基金，重点支持转化应用科技成果的种子期、初创期科技企业：省级天使（种子）引导母基金通过“母基金引导、子基金直投”方式进行投资，母基金对子基金的出资比例不超过子基金认缴规模的50%。子基金对单家企业的投资原则上不超过1000万元，所持股份不超过被投资企业总股本的20%。

2022年6月，2022年长沙金融服务节开幕式暨长沙金融工作座谈会在湖南金融中心举行。在开幕式活动中，集中发布了4支政府产业基金，包括湖南省200亿元湘江产业基金、长沙市50亿元中小微企业发展基金、长沙市100亿元先进储能基金以及湘江新区50亿元产业支持基金，将重点投向先进制造、先进储能、新材料等主特产业。这标志着总规模400亿元的政府投资母基金正式落户长沙。

2022年4月，长沙市中小微企业发展基金发布了创投子基金管理机构遴选公告。这支母基金的总规模为50亿元。这支母基金的返投要求较低且认定灵活，还设置了正向激励机制：若子基金返投金额达到母基金出资额的1.5倍（即基础投资额）且子基金有超额收益时，母基金使用应享超额收益的25%奖励子基金管理人及社会资本出资人。子基金投资长沙的金额在基础投资额的基础上每增加1%，母基金超额收益奖励比例提高0.5%，奖励比例最高不超过母基金应享超额收益的50%。

作为盘活国有资金、带动产业发展行之有效的方式，私募股权母基金行业呈现出遍地开花之势，迎来以地级市和省会城市为主力的大爆发。湖南将设立招商引资母基金的举措，将带动更多地区加入到发展股权投资、做大做强母基金的大潮中，将加快更多专业化、产业化母基金的设立并为创新创业与产业发展提供支持。

来源：母基金研究中心

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