13.77万亿！2022私募股权投资基金仍小幅增长

中基协最新数据显示，截至2022年末，存续私募股权投资基金31550只，规模10.94万亿元，其中，新增备案私募股权投资基金3330只，备案规模2445.58亿元；存续创业投资基金19354只，规模2.83亿元，其中，新增备案创业投资基金5395只，备案规模2020亿元，一共近14万亿元。

相比2021年私募股权和创投基金的总规模12.79万亿元，2022年小幅增长了7.74%。

尽管从数据上看，私募股权投资基金规模总体有所扩大，但具体到每个VC/PE的微观个体，募资难仍然是困扰行业的一大难题。一头部国资背景机构人士曾在采访中对创投日报记者透露，2022年其所在机构也遇到了募资难题，“地主家也没有余粮了，因为很难募到钱，内部还提出了向城中村股份公司募资的想法。”

不过，从一级市场的出资结构来看，政府类LP仍然是私募股权投资基金最大的资金来源。执中数据显示，2022年，政府引导基金、政府投融资平台等政府类LP共计出资私募股权投资基金1824只，累计出资总额逾3万亿元，出手活跃度是各类LP中绝对的TOP 1。

与此同时，据执中数据，险资、金融机构等LP在2022年出手活跃度有所增长。

执中数据显示，2022年出资私募股权投资基金数前五的政府类LP分别为：山东省新动能基金管理有限公司（25只），苏州天使投资引导基金（有限合伙）（22只），中金启元国家新兴产业创业投资引导基金（有限合伙）（18只），深圳市天使投资引导基金有限公司（15只），南京市产业发展基金有限公司（13只）。

据山东省新动能基金管理有限公司官网介绍，2017年，山东省委、省政府决定出资400亿元设立新旧动能转换引导基金，由该公司负责运营管理。另根据其官网公示信息，2022年，山东省新动能基金管理有限公司拟出资额共计50.05亿元。

值得一提的是，山东省新动能基金管理有限公司去年还成为了一家公募基金公司的大股东。

据万家基金2022年7月发布的公告，公司原股东新疆国际实业股份有限公司将其持有的40%股权转让给新动能基金，交易作价为9.5亿元。新动能基金管理公司成为万家基金第二大股东，持股40%。

活跃度TOP 2的苏州天使母基金，成立于2021年1月，首期规模60亿元人民币，投资行业涵盖数字经济、生物医药、新一代信息技术、半导体、智能制造、新材料等十一个苏州市重点关注的战略性新兴产业，该基金由苏州天使创业投资引导基金管理有限公司担任基金管理人。

创投日报记者注意到，在活跃出手多只子基金的同时，苏州天使母去年也发布了几则已决策子基金终止合作的公告，涉及中金（吴江）科创培育基金（筹）、蓝驰成穗基金（筹）、苏州创新工场创业投资合伙企业（有限合伙）等4只基金。根据《苏州市天使投资引导基金管理办法》相关规定，子基金方案经批准1年以上，未按规定程序和时间要求完成设立或增资（入伙）手续的，天使母基金可以单方选择退出。

与其他几只活跃基金不同，中金启元国家新兴产业创业投资引导基金为一只国家级基金，由国家发改委、财政部以及社会出资人共同发起设立，总规模400亿元，由中金公司旗下中金佳成投资管理有限公司担任基金管理人。

创投日报记者注意到，多地市的政府引导基金去年作为LP出手都相当活跃，尤其是苏州，除上文提及的苏州天使母外，该市还有多个政府类LP去年都活跃出手了多只子基金，包括苏州市吴中金融控股集团有限公司、苏州市创新产业发展引导基金（有限合伙）、苏州国际发展集团有限公司、苏州高新创业投资集团有限公司等多个平台。

芜湖、赣州、徐州、无锡以及深圳等市的多个政府类投资平台，也活跃出手了多只子基金。

政府类LP成为一级市场资金来源的大头，能与政府类LP建立良好合作关系的GP，无疑能减轻募资难的问题。

执中数据显示，能获得更多政府类LP出资的GP大多数也都是国资背景的机构，CVC次之，市场化财务投资机构则总体而言相对较少。

具体来看，2022年获得超过10个政府类LP出资的投资机构包括：中原联创（21个），国联集团（19个），赣州发投（15个），北京智路资本（14个），合肥桉树资本（13个），无锡金投（12个），尚颀资本（12个），宁夏国投（12个），合肥产投集团（12个），深创投（11个），广州金控（11个），中科创星（10个），招商局资本（10个），以及毅达资本（10个）。

值得一提的是，这其中的智路资本，此前参与接盘了紫光集团，并进行了多个大型半导体项目的收并购。公开信息显示，该机构成立于2017年，是一家总部位于北京的全球化股权投资机构，专注半导体核心技术及其他新兴高端技术投资机会。

在2022年的采访过程中，多个投资机构都向创投日报表达了与政府类LP较强的合作意愿，大多数机构都表示目前与政府引导基金有合作。

深圳市天使投资引导基金管理有限公司董事长姚小雄年中曾公开表示，外资机构也开始加大对政府引导基金的关注。“2022年有一个趋势是，过去这些顶级机构好像不太愿意申请政府基金，它们有自己独特的要求，但2022年我们感觉到，他们越来越主动想来接触政府的钱。”

但也有多名机构人士曾对记者表示，政府类LP的钱并不好拿。深圳一头部机构合伙人就曾在年末的股权投资论坛上公开表示，因为地方政府的返投目标难以实现，在LP已打款的情况下，也最终选择放弃了一只规模40亿元的基金。

可以看到，头部的几家市场化机构与政府类LP的合作都不算太多。红杉中国方面，去年仅有两只基金共计涉及4个政府类LP的出资；高瓴资本在去年则并未有公开的与政府类LP合作的基金。IDG则是综合性头部机构中与政府类LP合作较多的，去年有4只基金涉及到7个政府类LP。

某市政府引导基金人士曾对创投日报记者表示，该基金一直与红杉、高瓴等未建立合作，主要原因是政府引导基金的要求与这些机构原来的体系并不十分兼容。

“这些头部机构基本是主基金大基金的方式，比如一只规模大及百亿的基金，投资向各种领域的项目，投资布局、安排等都会有相应的设置。而如果跟政府引导基金进行合作，就会有要求专门设立一只几个亿规模的专项基金，这就意味着机构需要专门组建团队来负责这个基金，这种模式跟它们原来的体系就存在不太搭的问题。”但该人士进一步表示，这些机构目前也在逐步开始与政府引导基金合作。

执中数据显示，除政府类LP外，银行业机构、企业投资者的出资活跃度也较高。其中，银行业机构LP投资金额比重有一定增长，合计占比16.18%。与此同时，保险机构的出资量也有所增加，占比为7.12%，较此前的4%上下有所增长。

银行业机构去年出手较为活跃的几家机构分别为：中航信托股份有限公司（出手12只）、云南国际信托有限公司（8只）、五矿国际信托有限公司（7只）、光大兴陇信托有限责任公司（7只）、浙商金汇信托股份有限公司（5只）、建信信托有限责任公司（5只）。

险资方面出手较为活跃的包括：泰康人寿保险有限责任公司（9只）、光大永明人寿保险有限公司（8只）、大家人寿保险股份有限公司（7只）、财信吉祥人寿保险股份有限公司（6只）、中宏人寿保险有限公司（6只）、国华人寿保险股份有限公司（6只）、北大方正人寿保险有限公司（6只）、阳光人寿保险股份有限公司（5只）。

从获得险资出手较多的机构名单来看，险资更倾向于对PE机构进行出资，其中，普洛斯去年有8只基金涉及险资LP。

随着监管层近年来对险资进入股权投资市场的开闸，险资持续加码股权投资。统计数据显示，仅2022一季度，险资作为LP出资数就达到了63笔，已披露出资金额231.84亿元。这一数据已经接近2020年险资出资笔数总和74笔，金额也达到了2020年总额近半的水平。

不过有IR曾对创投日报记者表示，这几年有关险资以及理财子公司的一些政策，尚未广泛传导到大部分GP。

“头部那几家大的险资可能有一些被动配置的需求，比如为了满足他们内部投资的久期等指标。中小险资2022受大环境影响，很多股东又都是地产公司，二级市场表现不好，偿付指标也比较弱。也就是说，落地到实际情况，不一定有政策鼓励里看起来的积极。”

深创投董事长倪泽望在2022年末的公开演讲中曾表示：“2022前三个季度股权投资行业募集资金还能增长，但主要得益于国有大型政策性基金设立。实际上整个市场化基金的募资还是非常艰难，很多国有LP慢慢转向一些政策性基金，或者自己管理自己的基金。一些企业、高净值个人要么转向自己组建团队，去管理自己的基金，要么对投资的态度变得非常谨慎。所以，股权投资行业确实面临着募资非常困难的问题。”

而对于困扰VC/PE已久的募资难问题，其提出，GP要积极适应存量资金LP的多元化诉求，同时也可以探索打通居民财富端的增量资金。“2021年中国居民财富中，实物资产占70%，金融资产占30%；金融资产中，现金和存款超过55%。怎么样把这样一些资金吸引到创投市场来，这是我们要去努力的。”

来源：敖瑾 创投日报