聚焦产业，政府引导基金新一页

无独有偶，2022年12月，深圳官宣了总规模千亿级别的“20+8”产业基金群。其中最具创新性的地方在于，这一基金群强调“聚焦”：基于此前的“20+8产业集群”布局，相应设立“一个集群、一只基金”的模式，以政府投资引领社会资本，以基金投资促进产业发展。这是政府引导基金历史上极具开创性的一幕。

今年1月，安徽省打响了2023年千亿引导基金第一枪，提出设立总规模不低于2000亿元的省新兴产业引导基金，并支持市、县（市、区）按照“基地+基金”“产业+基金”等模式，围绕重点发展的新兴产业及优势产业、支柱产业，组建风投创投基金。可以看到，这一基金群的设立也紧紧围绕着安徽当地的产业。

回到政府引导基金的发展历程来看，2015年开始，全国的政府引导基金进入爆发期，各地在近几年内大规模设立引导基金，从南到北、从省市到区县，从最早的几十亿发展到百亿级别，这一具有中国特色的基金模式，在这段时间经历了井喷式的发展。

随着最早一批引导基金到期，草莽发展时期的缺陷也开始显现出来。“广撒网”暴露出来的问题得到了新的审视，不少LP开始吸取教训，尝试优化和突破原有格局。

“以前全行业都在冲动式投资。”大湾区一位政府引导基金负责人表示，“各地你做什么我也做什么，你投什么我也投什么，大家都只有一个要求——返投，并不考虑自己的产业特色和产业基础。这就导致各地基金的同质化、白热化竞争激烈。”

“现在，政府投资基金开始总结失误，正在逐渐优化和调整自己的结构。”上述引导基金人士向投资界介绍，“大家开始放弃了以前那种大规模、撒胡椒面式的投资，到了聚焦于某一个产业、某一个细分领域的投资。”

这意味着，LP对GP的要求也更加具体化。一方面，需要对基金涉及的相关产业有深入了解，这之中与产业最接近的CVC有了更大优势；另一方面，还需要熟悉当地的产业发展状况，有统筹观和前瞻布局方向。在最近的GP遴选中，多个引导基金也都强调了硬性指标DPI和IOR，对VC/PE的投资能力做出更为具体的要求。

回顾2022年人民币基金，100亿以上的基金94%都是国资背景，致力于当地的产业发展则是国资LP的首要目标。悄然间，中国政府引导基金的2.0时代到来了。

来源：投资界-解码LP

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