债券策略成赢家，974只私募自发债券产品业绩尾相差超700%，私募：地产等高收益债现配置机会

与2022年震荡的股票市场关联度较低，私募债债权类产品规避了较大的下行冲击，年度业绩整体领先。关于2023年的债市走向，也有私募人士预计未来将以“震荡”与“上行”的叠加态为主。

截至2022年年，私募排排网收录的有业绩更新的股票策略、期货及衍生品策略、多资产策略、债券策略、组合基金私募公司各有2780、522、658、269、208家。根据统计，债券策略在五大策略中整体表现遥遥领先，2022年平均收益为15.3%，正收益数量占比超八成；而在2022年的震荡行情影响下，股票策略平均收益为-11.77%，正收益占比也仅为19.21%。

剔除信托产品、公募专户、券商资管、期货资管、有限合伙等产品类别，私募基金公司自主发行的债券策略产品，且显示2022年年度收益的产品共计974只。这其中，业绩排名前十和倒数前十的产品均非来自百亿级私募基金，且业绩首尾相差超过700%。

仅看百亿私募的话，2022年年度业绩首尾相差超过80%。业绩排名前十的债券产品列表中，合晟资产有3只产品，而歌斐诺宝也有3只产品位列亏损前十行列。

关于债权类私募产品2022年表现优异，北京一家百亿级债券私募基金相关人士指出，一方面，在疫情扰动、地产下行、资金宽松三大做多因素影响下，前三季度债市面对的环境是比较友好的；另一方面，在信用债投资方面，低廉且充裕的资金供给让套利策略能够充分发挥效用，房地产等高收益债券配置的机会不断涌现，若在政策转向前持有具备偿债能力但同时被错杀的债券，则能够对进取型产品的收益带来十分可观的增厚。

债权类私募2022年最高收益超6.7倍

根据私募排排网，截至2022年年末，私募债券基金业绩排名前十的产品来自7家私募基金公司。其中包括了汇牛私募基金旗下3只产品、具力财富旗下2只产品以及铂润投资、申尊基金、枫时资产、诚泰资产、上海同量旗下各1只产品。

中基协官网披露，这7家私募基金公司资产管理规模多为0-5亿元；其中资管规模最大的上海同量，管理规模区间为20-50亿元，汇牛私募基金次之，管理规模区间为5-10亿元。

上述7家私募公司中，上海同量成立时间最久，存续时间已有12年之久。该私募基金成立于2010年12月，2014年4月完成备案登记。而其余私募基金公司多在2015年成立。

私募排排网数据显示，业绩排名前十的私募债券基金产品的2022年业绩回报区间在247.44%-671.85%。

这10只产品均在2019-2021年间成立，资管规模多为0-5亿元。其中，子策略是纯债策略、债券增强、债券复合的产品分别有7只、2只、1只。

据私募排排网提示，上述10只产品中，铂润铂盈厚丰、诚泰嘉睿成长的基金存续规模低于500万元（截止2022年第4季度）。而在2022年业绩排名倒数前十的产品中，除歆享资产富诚八期、拿特昌祺二号、平石K6可转债对冲之外，其余7子产品均被提示基金存续规模低于500万元（截止2022年第4季度）。

2022年私募债券基金业绩排名倒数前十的产品，业绩亏损区间为23.38%-56.4%。

上述10只产品中，管理规模区间0-5亿元、5-10亿元、10-20亿元的产品数量均有3只，规模区间在20-50亿元的产品仅有1只。这其中，子策略是债券复合、纯债策略、债券增强、转债交易的产品，分别有4只、3只、2只、1只。

再看百亿级私募情况，债券类产品2022年业绩排名前十的产品也来自7家私募基金公司，合晟资产、银叶投资分别有3只和2只产品位列其中，洛肯国际、因诺资产、玖瀛资产、明毅基金、海南希瓦则各有1只产品。另外，这10只产品2022年的收益率在12.7%-68.84%。

百亿私募中，2022年业绩排名倒数前十的债权类产品年度亏损区间在2.95%-14.55%。这10只产品来自8家私募基金公司，歌斐诺宝旗下3只产品位列其中，洛肯国际、银叶投资、久期投资、友山基金、迎水投资、合晟资产、乐瑞资产则各有1只产品，

房地产等高收益债券或将迎来配置机会

对于多只私募债券策略产品2022年度收益翻倍甚至番几倍，有观点表示，部分高收益的债券策略私募产品，很多可能是参与了低价地产债的交易，或是参与高弹性的可转债，有的甚至带杠杆，因而也推高了整个债券策略私募产品的平均业绩。

北京一家百亿级债券私募基金人士指出，2022年私募债券基金业绩排名前十收益率在240-670%不等，债券策略相较于股票策略涨幅并不低，而且上涨时间点靠前。这背后主要有两方面原因：

一方面，就利率大环境而言，债市虽然在年末有所下跌，但从全年角度来看有超过10个月的时间以涨为主，这一点与股票全年以跌为主明显不同。长端以10年期国债为例，从年初到8月低点最多下行22bp，短端如AAA级1年期企业债最多下行超过了70bp。在疫情扰动、地产下行、资金宽松三大做多因素影响下，前三季度债市面对的环境是比较友好的；另一方面，在信用债投资方面，低廉且充裕的资金供给让套利策略能够充分发挥效用，此外稳增长+化解风险的宏观诉求下，房地产等高收益债券配置的机会不断涌现，若在政策转向前持有具备偿债能力但同时被错杀的债券，则能够对进取型产品的收益带来十分可观的增厚。

该私募人士还提出，2023年的债券市场预计将以“震荡”与“上行”的叠加态为主，从节奏上看可以分为两个阶段：

上半年，是两会政策窗口期，居民恢复信心的关键阶段。在通胀压力不大，而稳增长诉求仍偏强的时间内，货币政策仍有动力维持合理宽松，居民自发信贷行为也处于起步阶段，此时债市预计在两大状态中以震荡为主

下半年，随着企业去库走向尾声，若经济复苏顺利，政策拉动格局将逐渐切换为自发增长格局，货币政策宽松周期处于末尾，同时在以需求为主的情况下，核心通胀存在不断上行可能，居民信贷迈入扩张周期，此时债市预计将以上行为主。

来源：财联社