经济环境催生企业并购需求 VC/PE参与并购交易和退出迎来发展空间
发布者：金融小镇网 发布时间：2023-02-10 15:28:37
当前经济环境下并购市场需求旺盛
并购需求端，高质量发展背景下，部分在过去高速发展阶段中同质化程度较高的制造业行业面临产业洗牌，同质化企业存在强强联合等并购土壤；此外，全球需求不振，企业竞争加剧，存在沿产业链或水平并购，获取技术、IP、市场等并购需求。 并购标的端，随着经济增速放缓，部分领域企业估值下降，并购与IPO价差缩小，被并购对于缺少技术先进性和独特性的中小型企业吸引力增加。 并购市场持续活跃，同业并购比重较大 在需求与供给共同支撑下，中国并购市场总体保持活跃状态。 分季度观察，近两年内并购市场中单季度并购成交数量保持在较高水平并呈现持续上升势头。 在已完成的并购交易中，同业并购案例占比始终保持在四成左右，行业内部整合需求旺盛。
并购退出大有可为，机构参与并购仍需修炼自身
投资方面，尽管并购市场的主要买家始终是产业方，但VC/PE机构在强 化自身产业研究、资本运作和投后服务能力基础上仍有深度参与的空间。
机构参与并购
控股并购：目前中国股权投资市场中，已有部分长期采用并购策略的头部机构，例如高瓴、春华、鼎晖等。但控股并购对机构掌控复杂股权交易和开展深入投后服务的能力要求较高。
协助产业方并购：发挥投资机构的信息优势，基于自身对某一行业的长期研究与关注，帮助产业买方寻找优质并购标的，实施并购交易，如“上市公司+PE”模式。
CVC并购：CVC机构近年逐渐形成股权投资市场中一股新锐力量，部分产业目标明确的CVC机构可以开展直接投资，拓展背后企业产业版图。
退出方面，从行业发展周期来看，行业进入集中度提升期后，规模较小 的企业生存和发展压力加大，叠加短期IPO溢价降低，企业被并购意愿可能增强，并购退出占比有望提升。
来源：清科研究中心
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