山东淄博：成立一支百亿规模的母基金

2021年5月20日，2021中国金融与产业发展（淄博）峰会新闻发布会在淄博召开。在发布会上，淄博市政府副秘书长王玉杰介绍了本次峰会内容设计上的七大亮点，其中之一便是成立一支百亿母基金和一支S基金。

峰会中将正式签约成立一支百亿规模的母基金——淄博龙门新兴产业发展母基金，母基金将立足淄博，为淄博引入头部管理机构，根据淄博高质量发展“十二大攻坚行动”的规划，围绕淄博产业布局和要求，尤其重点布局淄博优势产业和11条“新赛道”处于快速成长期的高科技企业、拟上市企业以及现有上市公司并购重组，发挥资本市场在实体经济发展中的赋能和引领作用，全力推动经济高质量发展，助力淄博高质量发展；

同时，大会上也将签约成立一支S基金（Secondary Fund），进一步淄博的优化创投环境，丰富与完善淄博产业金融体系。此外，峰会现场还将对淄博重点产业与基金项目做集中签约，引导金融资本聚焦淄博，加速产融结合。

现如今，作为利用“有形之手”发挥政府引导和放大作用的利器，政府引导基金正在深入各级政府管理者的意识。

2021年，中国母基金行业迎来以地级市和省会城市为主力的大爆发，苏州、常州、杭州、广州、溧阳、武汉、东莞等纷纷传来设立母基金的“捷报”，在近期各地纷纷设立母基金之时，淄博不仅大手笔设立百亿母基金，更是紧跟行业热点，签约成立一支S基金，全方位支持创投发展。

在中国目前信用相对缺失、退出受阻的环境下，整个资本市场对于基金退出路径多样性的需求随之提升，很多卖家出于流动性需求对价格不敏感，S基金的优势也越发凸显。

S基金设立的初衷是在股权直投基金的J曲线触底并上升的时候进行交易，大幅提高回报LP的速度。S基金管理人需要具备比普通GP更高的复合能力，既要有丰富的成功直投经验，还要善于在一级市场中捕获S交易的机会。

母基金能够第一时间接触到优质的二手份额，和市场中的优秀GP保持合作关系，既有捕获投资机会的视野，也有参与投资的能力。

许多希望进行S交易的LP，即便不是母基金出身，在后续的发展中也都设立了母基金，再利用构建的生态圈为后续的S交易提供雷达服务。

当前，引导基金主要采用市场化运作的方式，带动产业引入，帮助当地形成优势产业。各地针对性更强的专业化母基金进一步发展，主题主要包含产业结构调整、新兴产业成长、创业投资引导等。这也体现了目前政府引导基金的主要功能已经从单纯实现资金放大，向结合专业产业引导实施国家支持政策转变。

山东省在引导基金方面一直十分领先。

2018年年初，山东省设立了400亿元新旧动能转换引导基金，并计划在远期形成总规模不低于2000亿元的母基金群。在省级资金的带动下，2019年山东各级地方政府和民营企业继续通过整合原有基金、募集社会资本的方式，推出了契合新旧动能转换战略目标的母基金，据母基金研究中心《2020中国母基金全景报告》的统计，山东省在全国范围内设立母基金的数量和规模上遥遥领先。

在这其中，淄博是山东省引导基金发展的比较先进的城市，截至目前，全市各级政府参股或发起设立的新旧动能转换基金达51支，总规模1035亿元，已经基本建立起了符合淄博市经济特质的新旧动能转换基金群。

“种下梧桐树，引得凤凰来”，淄博注重运用资本招商的手段，立足打造基金投资、金融聚集、科创产业“三个高地”，改革政府引导基金管理体制，降低政府引导基金管理机构门槛，加大奖励扶持力度，淄博市2020年基金募资投资额加总排名全省第二，仅次于青岛，当前，在淄博注册且在中国证券投资基金业协会登记的私募股权投资基金管理人达到10家，注册资本3亿元。同时，北京、上海、深圳、杭州等地的市场化基金也逐步开始落户淄博，政策效应开始显现。

合肥、苏州等地的成功经验告诉我们，政府应当投资于流动性，投资于资金的良性循环，让政府投入有效周转起来，同时要充分发挥政府投入的带动和引领作用，吸纳更多社会资本参与其中，这样才可能对产业培育提供持续的支持，并加大支持力度和强度。若想重视发挥国资的引领作用和放大功能，就要善于做母基金、甘于做LP，并且联合市场上的头部基金、专业基金。

可以预见的是，各地政府势必会越来越看好与重视母基金的作用，更多的出于政府国资的公信力和影响力，政府扶持下的母基金也将更易带动各路资本一路紧跟，在战略引领和创新经济中起到“风向标”和“滚雪球”效应。

中国母基金行业暖风频送，随着险资、银行理财开闸，监管层利好政策频出，今年母基金行业有望打一个漂亮的“翻身仗”。

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