私募股权投资基金跨境投资将迎来新变化

随着中国持续构建高水平开放型经济体系，国家外汇管理局正稳步推进外汇领域改革开放。

7月26日，国家外汇管理局召开2021年下半年外汇管理工作电视会议，将进一步扩大贸易外汇收支便利化、私募股权投资基金跨境投资、跨国公司本外币一体化资金池等便利化试点范围列入下半年外汇管理重点工作。

值得注意的是，7月26日，本外币合一银行结算账户试点在广州市、深圳市、福州市、杭州市率先启动。

这次试点将以“币种+账号”相结合的模式，构建包括人民币银行结算账户、外汇账户、跨境人民币账户、自由贸易账户(FT)、境外机构账户(NRA)等本外币合一银行结算账户体系，支持存款人通过设立本外币合一银行结算账户，对多币种资金进行收付结算和集中统一管理，进而增强人民币账户与外币账户的协同管理，更大程度便利企业与个人自主使用与管理本外币资金。

值得注意的是，众多海外PE基金也对私募股权投资基金跨境投资便利化试点范畴扩大，抱有极高的期望值。

目前个别地区正试点境外PE基金通过QFLP渠道，将外币资金结汇直投境内项目，一旦项目在境内IPO实现退出，可以将投资本金利润换汇返回海外。

鉴于私募股权投资基金跨境投资涉及到资本项可兑换，目前相关部门正倾向稳步推进，可能会先允许境外PE基金通过人民币形式跨境直投境内项目，等到条件成熟，再放开外币跨境直投模式。

股权投资基金跨境投资新路径开启

值得注意的是，越来越多海外PE机构对“私募股权投资基金跨境投资便利化”抱有极高的期望值。

相比一年前外管局仍在探索私募股权投资基金跨境投资管理改革，如今外管局表态将扩大私募股权投资基金跨境投资等便利化试点范围，表明相关政策正趋于成熟。

以往，海外PE基金若以美元形式投资境内企业股权，会要求境内企业先设立VIE或红筹架构，相关美元股权投资款则转入境内企业在境外设立的控股壳公司，等境内企业在境外上市后再实现项目退出，实现“两头在外”的募投管退。

如今，越来越多海外PE基金担心这种股权投资模式正渐行渐难，一方面越来越多境内企业不再青睐海外上市，转道A股上市，不得不拆除VIE架构，导致海外PE基金必须寻找新的股权投资操作路径；另一方面不少海外PE机构日益担心VIE架构存在境内企业信息披露不全，政策风险解读不详尽等问题，会影响项目海外上市进程。

目前海外PE基金特别希望相关部门能允许他们直接结汇美元资金，跨境直投境内企业股权，一旦项目实现境内上市退出，相关股权投资本金利润又能及时换汇成外币返还境外。

目前个别地方已小范围地试点允许个别海外PE基金通过QFLP渠道运作境内项目跨境直投。但在实际操作环节，相关资金结汇仍需审批，且地方政府对海外PE基金的项目投资范畴设有一定限制，导致他们认为相关操作仍然比较繁琐且效率不高。

事实上，相关部门正围绕私募股权投资基金跨境投资便利化操作，探索相应的监管机制——既能鼓励私募股权投资基金跨境投资日益活跃，带动国内实体经济发展，又能有效防范资本跨境异常流动风险。

（金融小镇网整理自21世纪经济报道，仅作为传播更多新闻资讯，如有侵权，请联系客服删除）