“投后赋能”才是PE/VC的核心竞争力

今天，中国PE/VC机构数量激增，在管基金在10只及以上的GP数量达到约700家，排名前15%的管理人管理着市场超85%的基金规模，行业从二八分化基本上走向一九分化。白热化的股权投资市场，“僧多粥少”的趋势愈加明显。

纵观2021年股权市场，具备让价值生长的能力，已经是当下基金生存竞争的趋势之一，更是投资机构未来的进化方向。

光给钱的时代已经过去，“投后赋能”才是今天PE/VC的核心竞争力。

投后：LP衡量GP的标尺，企业选择的加分项

2021年前三季度，中国股权投资市场上募资总规模约1.27万亿元，同比上升50.0%；新募基金数超4500支，同比上升87.2%。这个数字已经超过了2019年全年的水平，大家的募资势头很凶猛。换句话说，市场上并不缺钱。

如何在众多产业投资中突破重围，获得LP和企业青睐，已经是GP不断思考的命题。这也在倒逼机构要将更多关注度放产业赋能方面，提升被投企业的价值，更好地盘活手中资产。

对LP而言，谁能把每一分钱的利益最大化，更高质量地管理自己的钱，这是机构的本事。一家GP除了常规的投资动作之外，背后能够带来的赋能价值也是关键。因为，好项目能最终得以退出，不仅是投前人员投得准、投得好，还得需要投后部门养得好、及时退。

投后赋能，并不是谁都能

投后管理的根本意义在于尽可能减少已投项目的各种风险，确保企业保值增值，从而确保投资机构的投资价值。各行各业的企业不同，机构投资阶段不同，对应的投后管理工作也多少存在一定差异。

但现实情况是，市场上活跃的VC/PE中，大约只有20%设立了专门的投后管理团队，这部分机构中，投后专职人员占比大多低于10%。与投资、募资相比，投后管理并没有得到足够的重视，这也是大多数股权投资机构陷入退出难的根本原因之一。

而且，很多机构对创始人应允的优质投后服务，往往是品牌宣传和吸引资源的手段，在实际投后服务中，绝大多数机构也就是每年定期收集企业财务报表和参与企业董事会，远远达不到为企业真正赋能的程度。

由于对产业和企业情况了解不深入，在管理运营过程中如果进行“不适配的”投后管理，也会适得其反。因此，大多数的机构只是在一些战略性的大方向上发言讨论，真正货真价实的投后管理在股权行业中实为鲜见。

从今年开始，各个资金庞大的LP开始匹配拥有不同能力的GP去补缺资金管理的短板。配置具有明显投后管理优势的GP已经成为当前LP寻找优质基金管理人的重要现象。

随着整个股权行业越来越重视投后管理，投后管理已经在“募投管退”全流程中扮演重要的“中场”和“后卫”的重要角色。

投后管理的能力，不是一朝一夕就可建立。

今天，中国股权投资市场，各行各业的企业不同，机构投资阶段不同，对应的投后管理工作也多少存在一定差异。但归根结底，一家企业的成长不能简单地依赖加杠杆和获得IPO估值倍数的增加，最终还要看业务增长。而那些有远见的投资机构们，已经越来越注意到投后管理和产业赋能的重要性。

来源：摘自融中财经，作者顾白