股权投资退出分类详解，如何选择最适合的退出渠道？

金融小镇网3月11讯：股权投资能否赚钱，所投基金能否顺利退出才是王道。

私募股权投资基金按照运作阶段划分为募、投、管、退四个部分，退出路径成为关注重点，一般而言，的市场化退出渠道主要有四种：IPO（首次公开发行股票）、股权回购、协议转让、基金清算、S基金和基金减资。

一、IPO（首次公开发行股票）、

境内上市方式包括境内首次公开发行上市和间接上市两种。上市转让退出收益最高，效率上一般需要2年上市，如果再加上限售期，耗时较长

二、协议转让

协议转让退出是未上市企业股权的非公开协议转让，通常包括并购和回购，其中，并购退出时，其他收购方购买股权投资基金所持有目标公司的全部或部分股权，使基金实现退出。回购退出是被投资企业大股东或创始股东、管理层、员工等出资购买基金持有的企业股份，从而实现退出。协议退出转让的退出收益一般，只要双方协商后就可以交割，没有限售期，退出比较快速，无需支付保荐、承销费用，风险主要集中在信息不对称上，价格不能充分反映企业的实际价值。

三、基金清算

清算退出是指股权投资基金通过被投资企业的清算实现退出，主要是投资项目失败后的一种退出方式。清算退出主要有两种方式，一是解散清算，二是破产清算。

清算退出会面临亏损风险。不同企业所花时间差异较大，在退出成本上需要优先支出清算费用，在风险方面，流动性较差的资产会影响清算收入.

四、S基金

S基金（Secondary Fund）是一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺的基金产品。是一类专注于私募股权二级市场的基金产品。它与传统私募股权基金的不同之处在于，传统基金直接收购企业股权，交易的对象是企业；而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者，基金投资者可以买卖手中所持有的基金份额。

五、基金减资

在基金实际退出过程中，并非所有项目都能顺利IPO，而股权回购和股权转让需要有合适的交易方。如果投资人希望在基金存续过程中，可以通过减资提前退出，收回投资。提前退出基金收回投资。

我国《合伙企业法》明确规定“合伙人按照合伙协议的约定或者经全体合伙人决定，可以增加或者减少对合伙企业的出资”。

如思美传媒股份有限公司（“思美传媒”）于2020年8月通过减资方式，退出了华映资本旗下的私募股权基金——舟山华映华美股权投资合伙企业（有限合伙）。根据其公告披露：思美传媒为符合公司战略发展需要，从华映华美减资退出，此后将不再持有华映华美合伙份额，退出价格不低于思美传媒已实缴资本金 5,000 万元，最终由思美传媒与华映华美根据评估结果协商确定。

人福医药集团股份公司（“人福药业”）亦在2021年从创业投资基金——上海健益兴禾创业投资中心（有限合伙）（“健益兴禾”）通过减资方式退出。根据人福药业的公告内容，因未从健益兴禾获得分红收益，并且在较长一段时间内健益兴禾不会进行清算。经与全体合伙人协商，决定从健益兴禾退伙，收回原始投资金额5,000 万元。

IPO、协议转让和清算是目前公认的退出机制是国际上较为常见的三种退出方式。IPO是最理想的投资目标，企业并购以及股权回购是企业正常的活动，清算即意味着公司解散。不同的退出方式投资者可以得到的权益是不一样的。在投资后基金届期退出或提前退出前，建议提前了解下投资对象的经营现状、基金目前的退出策略，在保证本金的前提的下获取更大的盈利空间。

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