不再投资的九鼎投资，“退退退”成为重头戏

7月15日，九鼎发布了半年业绩预告，预计2022年半年度实现净利润0.91-1.09亿元，与上年同期相比，将增加0.48-0.66亿万元，同比将增长110%到152%。预计扣非净利润0.92-1.08亿元，与上年同期相比，将增加0.51-0.67亿元，同比将增长122%到161%。

对于业绩增长，九鼎解释道，2022年半年度公司业绩预增的主要原因系公司私募股权投资管理业务在管基金当期项目退出数量和项目投资收益率较上年同期增加导致公司收取的管理报酬收入增加，以及公司自有资金投资的金融资产变现导致投资收益增加，同时本期借款规模减少导致财务费用较上年同期减少综合影响所致。

就是说，今年上半年的业绩增加主要来自于退出了更多以往投资项目，并从退出项目上获得的收入。

翻开九鼎的财报可以发现，自2015年九鼎借壳“中江地产”上市以来，九鼎的收入主要有两部分构成，商品房销售和私募投资管理收入，在此笔者仅统计了九鼎私募投资管理收入。2016年以来，九鼎私募投资管理收入逐年下滑，从2016年的12.55亿的巅峰已经下滑至2021年的1.83亿。

金融小镇网根据清科研究数据显示，2020年以来，九鼎已经连续三年没有投资任何项目了，IT桔子的数据也没有九鼎2020年以来的投资项目记录，但笔者在鲸准上查到的九鼎投资项目信息显示，2020-2022年，九鼎分别投资了4个、1个、2个项目，投资金额均未披露。

笔者就2020年以来的投资情况向九鼎的投资者关系部进行求证，截至发稿并未得到回应。

有意思的是2020年有项目“碰瓷”九鼎，被九鼎“打脸”。

2020年，有一家名为宙斯在线科技的区块链气象平台，在官网显示的战略合作伙伴中，包括了九鼎资本、维京资本、英诺天使基金、恒兴资本等，当时在天眼查上还可以查到宙斯在线共获两轮融资，包括7月2日获九鼎投资、优炫软件战略融资及7月16日获安策资本战略融资，投资金额均未披露。

7月22日，九鼎投资发布声明称，经查明其从未对宙斯在线科技及其产品进行投资，亦没有任何形式的合作。

所以，我们有理由相信，鲸准上提到的几个投资项目也有“碰瓷”九鼎之嫌。

不过笔者并未放弃，经过对九鼎年报的一番查阅，笔者发现，这2020年、2021年仍有少数项目的投资，其中2019年年报显示，公司历史管理的基金累计投资项目数量359家，2020年365家，2021年366家，这也就意味着九鼎在2020年、2021年分别投资6个、1个项目。

投资金额更是呈腰斩式下滑。2019年-2022年上半年年，九鼎管理的股权基金新增实缴规模分别为8.21亿、2.60亿、1.46亿、0.04亿，新增投资分别为7.36亿、3.19亿、0.76亿、0.03亿。

IT桔子的数据也可以发现，与2016年以前的疯狂投资相比，九鼎已经不愿意投资了。

投资出手越来越少，退出项目却越来越多，九鼎走上了“退退退”之路。

金融小镇网根据九鼎年报显示，2019年共退出44个项目，其中上市减持13家，挂牌减持/转让退出8家，其他转让/回购退出23家；2020年中共有42个项目完全退出，其中上市减持退出8家，挂牌减持/转让退出5家，其他转让/回购退出29家；2021年共有15家实现完全退出，其中上市减持退出4家，挂牌减持/转让退出5家，回购及其他退出6家。2022年上半年，完全退出项目12个，包括万邦德、蓝天燃气、泰禾化工等。

截至2021年12月31日，九鼎完全退出项目204家，占累计投资项目总量的55.74%。自2019年以来，九鼎共计退出113个项目，短短三年半的时间，九鼎的退出项目便超过了2019年以前退出的项目总和，然而继续退出的趋势并未改变。

累计已完全退出项目的全部投资本金179.72亿元，（收回金额441.44亿元，综合IRR为24.66%），已上市及新三板挂牌但尚未完全退出的项目投资本金28.37亿元，这两项投资本金占累计投资规模336.18亿元的61.68%。

然而，疯狂的退出并未给九鼎带来太高的回报，2019-2021年退出项目的IRR分别为29.60%、26.89%、24.66%，持续下滑的收益率也宣告了九鼎投资模式“恰饭”越来越难。

来源：融中财经

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