给LP赚钱才是硬道理，市场正在淘汰不赚钱的GP

募不到弹药，越来越多VC/PE基金管理人变成“僵尸机构”，直至渐渐消失在大家的视野里。“创投行业还远远没有到达黎明前黑暗，只是刚刚进入黑夜”——几天前，蒋玉才这一席话惊醒了所有人。

他指出，未来几年，一大批资金管理规模小的基金管理人将面临生存难题，行业将兴起并购浪潮，将真正推动创投基金管理人整体水平的提高。换言之，不专业的基金管理人将被出清，将是中国股权投资行业健康发展的必经过程。

而当下创投行业最大的问题，还是VC/PE自身的流动性问题。一位创投大佬讲起了自己的亲身经历。2020年底见了一位基金创始合伙人，当时他们基金的账面回报是12倍。但到2021下半年，这一数字变成了3.5倍，今年上半年再看，只剩下不到两倍的回报。

“上市看着挺好，但上市之后开始破发，这是流动性的问题，背后还涉及到基金的流动性问题，给LP回报的流动性问题。”他建议同行，新的行业背景下，GP们更有责任把基金的流动性做得更好。

千言万语，给LP赚钱才是硬道理。无论市场冷暖，能为LP赚到真金白银的GP，永远能募到钱。根据历史经验，这个行业每一次洗牌都是从募资开始。

如我们所见，今年依然有不少大额募资出炉——红杉中国完成新一期约90亿美元基金募集；启明创投第七期人民币基金首轮关闭，规模为人民币47亿元；达晨财智新一期综合基金已经签约认缴超30亿元；BAI资本完成首期7亿美元募集；凯辉人民币成长基金二期完成超16亿元首关；高瓴40亿碳中和新基金落地南京；众为资本新人民币基金首关10亿；还有华兴新经济基金完成第四期人民币基金30亿元首关、丰年资本超10亿元人民币基金完成首关、维梧资本40亿人民币基金首关.....不胜枚举。

今年更早之前，IDG资本百亿零碳基金、元璟资本20亿三期人民币基金，以及蓝驰创投、盈科资本、蔚来资本等机构也纷纷传来了人民币基金募资捷报。此外还有更多“小而美”垂直新基金涌现。

当然，除了“新四大LP”以及社会资本外，VC/PE也在等待长线资金入场。这几年，东方富海董事长陈玮一直在强调中国创投行业缺少长钱，“全球主流创投市场，LP都以长线资金为主，养老金、保险资金、退休基金、慈善基金等，而我国是以引导基金为主的LP结构。”可以说，所有VC/PE都在翘首以盼以社保基金为代表的长线资金开闸。

如今，站在行业崭新的交界口，我们不得不承认，过去那段时光已经一去不复返，现在VC/PE们所经历的，或许是未来几年的新常态。时代的洪流中，大家最朴素的任务是——认真做好手上的事。

来源：投资界

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