5年，同一批的中国VC沉浮录

金融小镇网11月2日讯：10月底，在看到股市的极度惨淡后，一个上半年尚存乐观，觉得股灾不过几周事的硬科技投资人，开始慨叹过去的自己“还是太年轻”，因为二级市场估值体系的塌陷意味着过去十年的游戏范式失效了：“一个老的时代真的结束了”。

险峰长青赵阳告诉「暗涌Waves」：“惯常来说，投资人一直都会和两种情绪做斗争。一是错过，一是后悔”，而过去这两年，很多投资人的体感是“你没有错过任何，也没有抓住任何”。

五源资本袁野会试图过滤掉这种市场情绪，因为“人很容易基于当时的timing、外部环境还有情绪状态来做归纳，事实可能并非如此”，在他看来，“有很多事情其实已经在发生，只是被情绪左右时，我们不太容易关注到”。

源码资本的黄云刚经常被同行问询：现在你们还那么忙干嘛？他的回复是：忙着做研究、找方法论、做团队内部梳理。他觉得现在自己的内心“看到一些东西，还是很认真，很激动，并没有变化。”

但对丰源投资的符正来说，过去美元基金主导的时代过去就不再。早年他在CVC Capital Partners做PE和并购投资时，接受的教育是看重相对轻资产，现金流好，这和当时大行其道的烧钱买用户的互联网逻辑完全相反；而现在，整个市场则开始回调到这种节奏上来。

他觉得，一个人的职业生涯如果都在美元基金，那面对当下很多公司都会觉得“曲线不好看”，“不性感”。也是综合了这方面的考虑，他在成立丰源投资后，没有从其他投资机构或者FA挖人，而是全部从产业、战略或者信息安全等背景里“重新孵化”一个团队。而事实也证明，“他们没有那么多同行从业者的成见，很纯粹地从基本面出发去看项目，不被干扰。”

而对五源袁野来说，因为科技变化伴随着“连续”和“跳跃”，使得人们面对经验经常陷入两种极端观点：很重要或者无效。而现实中往往并没有这么绝对，比如在不同领域迁移时，而他更倾向用那些“可以意识到自己边界的人”，“就像你今天你在长白山，还是在三亚，那你该穿什么衣服，要有感知”。

该如何成为一个灵活的、可以在不同领域切换的穿梭者？

高榕资本韩锐给出的回答是：盲人摸象的重要，在于不同角度多摸，换角度、换范式；多摸，少下结论。

袁野的答案则是“不存在灵活”，他的方法论是：尽可能少地拓展不同领域。“就像优秀的企业家不会连续跨界，以此证明自己是一个出色的企业家”；切换到新领域时，一定要调整好预期，尊重新领域的规律，保持谦卑；做好接受自己犯错，并且可能持续犯错的心理建设，以及不要怕别人嘲笑。

一直专注投科技的线性资本王淮也有类似观点：创业者技能经验的可迁移性正在迅速消减。他认为，在消费互联网领域里有时能看到的那些连续创业成功的例子，在前沿科技领域里基本是没有的，“能做得好又做得大的，绝大多数都是第一次创业”。

袁野说，投资就是一个高风险的行业，但目标不是优化风险，而是优化回报。所以“把风险分散在更多的篮子里，还不如更谨慎地选择放在哪个篮子里”。

另一种普遍的集体性转向大概是对宏观环境的重视。

云时资本的彭创告诉「暗涌Waves」，“以前的移动互联网投资不需要关注太多的宏观”，因为它“本质上更多是一种效率提升和需求的线上化转移”，而当下的投资显然复杂许多，判断投资的影响因子时“需要更多将政策、国际环境等纳入考虑”。

而一个既往“36Under36”获奖投资人则认为“每一个公司都是波折的，要把可能的风险想明白”，“政策、发展周期、市场、管理都可能遇到风险”，所以他的选择是“降低预期”，“就和结婚过日子一样，就没有那种一直幸福的生活”。

移动互联网的时代彻底过去了。偶尔看到大部分人手机上使用的不超过50个的APP，作为陪伴很多创业者经历了无数复杂高压局面的投资人，袁野会想到那种“具体的艰难”，“要知道这是从数百万APP厮杀中存活下来的有限一部分”，“非常惨烈”。

也因为曾亲眼目睹，相比投资人，他对很多创业者所获得的名声要抱有更多同情和理解。

当有人提及有些创业者在膨胀时，他的回复通常都是：“他们需要，他们需要释放”。在他看来，不能在一个人遭遇巨大压力时，要求他，“扛住”，而在他稍稍得意时，又说“不行，你要stay hungry”，“这不尊重人性”。

这种解释，理论上也适用于投资人自己。

如今，第一届36Under36中的一些人已经到了不惑之年。在自己的公众号上，吴海燕自我调侃，现在“不再有资格参加类似40Under40的活动”。而连当年被BAI龙宇称为“氪星上最年轻山峰”的汪天凡，如今也33岁了。但在今年的36Under36中，最年轻的创业者出生于1999年。

来源：36氪