“内忧外困”的阿里，股价“跌跌不休”

基金服务网11月3日讯：这两天，长沙一位律师因为举报阿里，收到了市场监管总局的感谢信。很多媒体都对这则新闻进行了报道。

与此同时，阿里的股价也在低点挣扎、徘徊。以港股为例，10月25日阿里的股价创下了60.25港元的上市新低，相比2020年10月28日创下的309.4港元的天价，几乎是“腿肚斩”。

今天（11月3日）上午，阿里的港股价格一度下跌了超过6.6%，跌到了63港元附近。（下图，阿里港股月K线）

到底是什么原因引发了阿里的“价值重估”？近期阿里又有什么利空消息 ？

阿里下跌，首先跟业绩增长放缓有直接原因。

今年8月初，阿里公布了2023财年第一季度（也就是2022年第二季度）的业绩。

这个季度，阿里实现营收2055.55亿元，与去年同期的2057.40亿元基本持平（去年同期的增速为34%）；非公认会计准则净利润302.52亿元，同比下降30%（去年同期增速为10%）。

对于一个万亿市值的公司来说，业绩增长速度非常重要。市场形象好、增速高的时候，市盈率50倍、100倍都没有问题。一旦趋势逆转，15倍市盈率都可能被人嫌弃。

上市公司估值里，“形象估值”非常重要。所谓“形象”，代表主流社会对你的看法——你是否代表着未来，代表着高增长，是否在政策支持的“赛道”上。

几年前，阿里有“强光环”的加持。而如今，尤其是反垄断罚单之后，大家对阿里这类互联网大企业的看法有了重要变化。社会开始重视基础性研究，核心技术……

中美战略博弈，让类似阿里这种带有新基建性质的互联网大平台，在美国的上市地位变得有点“柳暗花明”。这也是阿里到香港二度上市，并进一步升格为主要上市地的原因。

这可能让阿里的国际股东们担心，一旦阿里不在美国上市，只在香港上市的话，其估值可能因为纽约、香港两地资金量的不同，而出现显著差异。

今年8月10日，软银集团宣布减持9%的阿里股份，预期可套现超过2300亿人民币，软银集团持有阿里巴巴的股份降至14.6%，首次跌破20%。

最近有两件事，也被部分投资者理解为阿里的利空，我们来看一下。

一是住建部、民政部昨天联合发布了《关于开展完整社区建设试点工作的通知》。其中有这么一段表述：

每百户居民拥有综合服务设施面积不低于30平方米，60%以上建筑面积用于居民活动。适应居民日常生活需求，配建便利店、菜店、食堂、邮件和快件寄递服务设施、理发店、洗衣店、药店、维修点、家政服务网点等便民商业服务设施。新建社区要依托社区综合服务设施，集中布局、综合配建各类社区服务设施，为居民提供一站式服务。

既有社区可结合实际确定设施建设标准和形式，通过补建、购置、置换、租赁、改造等方式补齐短板。统筹若干个完整社区构建活力街区，配建中小学、养老院、社区医院等设施，与15分钟生活圈相衔接，为居民提供更加完善的公共服务。

这意味着，国家认为目前城市社区大多“不完整”，缺少满足居民日常生活需求的设施。其中最大的痛点，也是这个文件的看点，是提出要全面建设居民食堂。

当然，除了食堂还有菜店、药店、便利店，还有统筹若干个完整社区建设的“活力街区”。

说白了，就是给线下交易补短板，让交易更便捷。

二是供销社开始全面复兴，并全面布局大中小城市，推出了很多“供销社便利店”。

有人开玩笑说，新一代“向阳院”即将诞生，生活其中“一切皆备”，可以减少点外卖和网购了。

国家之所以要建设“完备社区”，除了便民、创造新就业机会外，一个更重要的政策含义是：让生活变得更便捷，鼓励大家多生孩子，鼓励实现社区养老，解决中国人口红利式微的问题，解决社区养老的痛点。

而供销社则是国有（或者集体）的一个物资供应、收购的主渠道，可以在平时繁荣市场，特殊时期发挥特殊作用。高层曾撰文表示，供销社事关党在农村的“执政基础”。但从目前情况看，很多大城市也在建立供销社的体系，比如便利店。

在住建部、民政部的文件里，还有下面的提法：

推进智能化服务。引入物联网、云计算、大数据、区块链和人工智能等技术，建设智慧物业管理服务平台，促进线上线下服务融合发展。推进智慧物业管理服务平台与城市运行管理服务平台、智能家庭终端互联互通和融合应用，提供一体化管理和服务。

这意味着，一个新的网上系统即将诞生，这个智慧物业管理服务平台，肯定不会把自己的前途限制在“物管”上，一定会染指网购、外卖等服务。

而且这个平台或许还会成为政府和居民联系、沟通的重要平台，小区居民的交流平台，因而具有了社交软件的功能。

所以，“完整社区”的文件，不仅意味着线下商业、社区商业将被强化，还意味着线上交易会有新渠道，社会管理会有新手段。这意味着，我们在阿里、京东、美团、滴滴、叮咚等之外，有了更多新选择。

对老百姓来说竞争是一件好事，可以推动商家不断改进服务，促进社会进步。

至于阿里们的估值未来会如何演变，一看市场，二看政策。