国内分拆上市声势渐起是为什么？

金融小镇网11月8日讯：近年来，分拆上市渐成资本市场热点。今年以来,A股已有15家上市公司宣布分拆子公司登陆资本市场。业内人士指出，子公司分拆上市是当前A股市场较为成熟的制度安排，可以激发子公司内在活力和发展潜力。因此，越来越多企业开始以子公司上市为切入点探索分拆上市路径。

• 1拟分拆上市企业已超50家

  数据显示，截至目前,A股拟分拆上市公司已超50家，涉及互联网、医药、通信、科技等多个行业，分拆上市已成为推动A股上市公司业务多元化的重要手段。分析人士指出，随着分拆上市相关制度日益完善，以及国内资本市场不断深化改革,A股上市公司的资本实力将不断增强，并有望吸引更多优秀子公司分拆上市。

• 2分拆上市带来估值提升

  分拆上市最大的好处是可以通过母公司业务扩展到分拆上市的其他子公司，并对其他被分拆的子公司注入资本市场，为上市公司带来更多的估值提升。在分拆上市的好处中，被分拆公司的业务拓展至新的资本市场是最重要的一点，因为上市公司可以将被分拆后子公司在融资、产业投资等方面进行投资，有助于促进其在资本市场的发展，也有助于上市公司对被分拆业务进行更深入的分析，寻找投资机会，进而增强上市公司自身市场竞争力，提升上市公司整体业绩，增强资本市场对上市公司发展的信心。对于上市公司而言，上市公司分拆子公司在实现业务拓展和独立上市后，有利于增强整体竞争力和综合竞争力，提升公司整体价值；同时可以帮助上市公司实现创新融资渠道，降低融资成本，提高上市公司自身经营效率和水平，提升公司整体盈利能力和抗风险能力。在业内人士看来，上市公司分拆上市可以降低公司股价波动幅度，提高公司融资能力，对股价有明显提振作用。

• 3子公司“业绩变脸”可能带来重组预案调整及相关事项的调整

  今年1月1日，华谊兄弟公告，公司拟分拆旗下业务独立在创业板挂牌上市。然而,2019年11月25日，华谊兄弟发布公告称，其全资子公司华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称“华谊传媒”）拟终止重组，并将有关事项通知了其主要股东，要求终止本次重组。华谊传媒表示，终止本次重组原因系子公司华谊天星未能在2020年第一季度实现扭亏为盈；同时，公司为使剥离出去的业务得到更好地发展，并在符合相关法律法规和监管部门要求的前提下，根据子公司目前经营状况及未来发展规划，决定终止本次重组。2020年1月4日，华谊兄弟发布《关于终止华谊国际传媒股份有限公司拟分拆上市业务之补充披露暨风险提示》称，因市场环境变化，公司无法预测重组子公司华谊天星未来12个月是否能够实现盈利，因此公司拟终止本次重组。此外，从华谊兄弟此前披露的重组预案来看，公司拟分拆子公司北京东方中星医药科技股份有限公司（以下简称“东方中星”）至创业板上市之路，拟分拆目标公司北京东方中星医药科技股份有限公司（以下简称“东方中星”）至创业板上市。

• 4分拆上市将加速新经济公司快速发展

  对此，金晖认为，目前来看，目前新经济领域公司分拆上市是一个比较理想的选择，未来随着科创板注册制的推进，新经济领域公司将越来越多地采用分拆上市方式进行融资。分拆上市在推动经济高质量发展、满足国内企业对高科技人才需求的同时，也为新经济公司快速发展提供了条件。金晖表示：“从监管角度来看，当前科创板上市标准较为宽松，可以满足各类型企业在科创板上市需求。同时，分拆上市后，可以使子公司保留较大规模利润空间，满足子公司不同发展阶段的发展需求，也有利于公司业务的健康发展，有利于公司保持持续稳健盈利能力，提高上市公司估值水平，并最终提高资本市场价值。”对于未来分拆上市在A股落地的可能性，金晖表示，从长远来看，如果子公司被分拆上市后获得一定比例的股权和资金支持，那么分拆后的子公司就会有更多机会融资发展壮大。同时，伴随科创板细则不断推出，对市场将产生深远影响。

• 5资本市场为子公司分拆上市提供“增量”支持，但相关政策支持力度有限

  目前，分拆上市已经成为资本市场最热门的话题之一。但从目前A股分拆上市推进情况来看，相关政策支持力度有限，具体表现在以下方面：首先，资本市场对子公司分拆上市的包容度较高，在目前A股市场，对上市公司分拆上市的规模和占比都有限制；其次，资本市场通过审核程序也相对宽松，为子公司分拆上市提供了“增量”支持；最后，资本市场也在不断完善监管规则，为子公司分拆上市提供支持条件。在具体实施中，各大资本市场也采取了相应的措施给予子公司分拆上市支持。例如，上交所设立科创板并试点注册制；深交所发布《关于优化创业板改革并试点注册制有关业务规则的通知》等有关文件；深交所表示，将对子公司分拆上市等重大事项加快审核速度，支持符合条件的子公司分拆上市等。