2022年PE/VC出手方向：聚焦重要赛道顺势而为

2022年，面对国内外复杂多变的经济金融形势，中国私募股权投资、风险投资（PE/VC）市场在未来趋势与战略定力中寻找微观的稳定性，以应对宏观的不确定性，走过了虽颇具挑战性却也充满机遇的一年。

投资机构既是顺应时代的行业推手，也是捕捉先机的引领者。站在行业角度，新能源、医疗健康、人工智能（AI）、新消费等均是近年来投资机构关注较多的几个重要领域。而今年以来，在诸多变量作用下，聚焦上述赛道，投资机构的出手方向和力度是否有所变化，引人关注。

“除了投资新项目，也更加注重投后管理，摆脱泡沫，让创业企业回到产业本质上来是我们当前正在努力做好的事。同时，挖掘早期项目也是不可避免的一个趋势。”一位北京的私募股权投资人告诉《金融时报》记者，从方向上来看，消费、硬科技、企业服务等均是当前比较受关注的赛道，从宏观意义上来讲，引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，也将有效促进产业和消费“双升级”。

新能源：全产业链均是投资焦点

在“双碳”目标与绿色发展的背景下，需求确定性叠加结构、技术升级，新能源行业呈现高景气态势，全产业链均受到资本高度青睐。

IT桔子数据显示，截至12月6日，今年以来，我国一级市场新能源行业共计发生285起投融资事件，融资规模达1077.73亿元，较2021年均实现同比增长。从细分赛道来看，动力电池产业链、智联新能源汽车、储能技术、光伏等成为投资聚焦点。

值得一提的是，高涨的行业投资热情催化下，“单笔大额”依旧是今年新能源赛道融资的明显特征之一。据统计，2022年，单笔超过10亿元的新能源领域融资事件共有24起，最高单笔融资额达182.94亿元，为目前国内未上市新能源车企估值最高的广汽埃安。

公开资料显示，2022年，广汽埃安共完成两轮融资。分别是3月，获得南方电网、中国诚通等投资方25.66亿元的战略投资；10月，完成近183亿元的A轮融资，投资阵营既有产业资本，也有专业投资机构，还有国家及地方产业母基金的身影。这与新能源产业的特殊性不无关系，推动新能源领域更进一步，不仅需要大量资金支持，产业链协同性、地区产业集群、政策变化也是重要的考虑因素。

在顺为资本副总裁齐天宇看来，在“双碳”领域，未来10年中需要解决的根本问题是增量问题而不是存量问题。中国目前碳减排重点是电力、工业和交通，这其中也蕴藏着大量产业和投资机会。就一级市场投资而言，电力和交通是未来10年的核心赛道，光伏、储能、氢能等领域在未来仍有巨大的市场空间。

医疗健康：加大投资是共识也是趋势

在老龄化加剧和疫情的影响下，原本便备受投资人关注的医疗健康领域在近两年依旧受到青睐。2020年、2021年，医疗健康行业投融资事件涉及金额分别达1996.3亿元、2626.9亿元。

今年以来，截至11月末，我国医疗健康行业共发生942起投融资事件，融资总额达1184.1亿元。其中，生物技术和制药赛道共发生投融资事件470起，涉及金额708亿元；医疗器械及硬件赛道共发生投融资事件232起，涉及金额210亿元。

据沙利文数据显示，中国是仅次于美国的全球第二大制药市场。中国制药市场规模2015年约为1943亿美元，预计到2024年，这一规模将增至3226亿美元。

据IT桔子统计，2022年，中国医疗健康领域的活跃投资方多为市场中的“明星”资本。其中，红杉中国/红杉种子基金、启明创投、高瓴分别以出手38次、35次、23次，位居前三。

紫牛基金投资总监俞波认为，即便没有疫情，对医疗投资热情的共识也会逐渐形成。麦肯锡在一份报告中表示，可以预见，未来，大量的投资将进入创新医疗服务领域，包括数字化赋能患者旅程的重新制定，医疗护理服务向门诊及居家场景的转移和基于价值的护理模式。

AI：技术加速变革

AI在创投圈已经火了七八年，从2015年至今，年均投融资事件达570笔。其中，2021年，乘着新基建、数字基建的政策东风，AI领域发生的投融资事件及规模迎来了一个高峰，年融资额达2187.92亿元。今年以来，AI一级市场投资表现虽较前两年略显黯淡，但依旧实现了全年近800亿元的融资总额。近日，智能问答聊天机器人ChatGPT风靡社交网络，将AI再度推向风口浪尖，新技术变革依旧浪潮汹涌。

IT桔子数据显示，2014年至2022年，AI早期投资呈现了显著下降的趋势，且波动范围最大，从占比最多60%下降到2022年的占比25%；成长期投资占比相对固定，变化幅度在7%以内；而战略投资和中后期投资有增加的趋势。

此外，从细分领域来看，相较于早期的基础层和技术层，后期应用层受到资本出手次数也遥遥领先。“AI+”时代下，智能医疗、智能制造、智能驾驶、智能家居等均被投资方视作“未来之光”。

红杉中国创始合伙人沈南鹏表示，“AI+”智能领域方面出现了一些新的智能产品和应用场景，AI与居家生活的结合已经越来越紧密；“AI+医疗”带来了诸多可能性；服务型人工智能领域的交互体验有望得到进一步完善；社区养老这一特定场景下也会衍生出很多定制化的、对环境感知要求更灵敏的AI产品。

新消费：投资有所降温

2021年是新消费赛道的“峰值”之年，据Daily新消费数据显示，2021年新消费领域共发生投融资事件数量842起，已披露融资交易总额达907.21亿元，另有140轮融资未披露金额。健身、露营、休闲零食、新式茶饮、美妆个护、家电、潮玩等赛道在众星捧月中估值水涨船高。但2022年，新消费赛道的热度并未持续，而是回落至2021年之前的水平。

除投资人关注度转移外，门店大量关停、营销屡屡翻车等均令这一赛道雪上加霜。低门槛的消费对投资机构而言不再意味着快速且丰厚的回报。究其原因，行业估值泡沫大、二级市场传导、企业自身基本功不扎实、线下消费持续受到冲击等均是退潮原因所在。

不过，日前召开的2022年中央经济工作会议提出，着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。促消费成为2023年的经济工作重点。业内也开始期盼相应的政策加码，新消费能否焕发新生。

中信建投证券首席经济学家黄文涛分析认为，短期来看，我国消费将呈回暖趋势，出行、服务类消费支出恢复弹性更大。中长期来看，消费将逐步成为增长最快的领域，并成为经济的主要驱动力，在GDP结构中的占比也将逐步提升。随着城乡区域协调发展、供给质量效率提升，居民消费能力和信心也将不断提升。

来源：金融时报