同创伟业 郑伟鹤：坚定看好中国制造业，希望和政府进行全面合作

中美关系从贸易战、科技战到大国之争，包括台海局势，都导致半导体等多个领域竞争的深化。投资领域最核心的“卡脖子”赛道就是半导体，去年科创板上市项目有15-20%都是半导体项目，20-30%都是卡脖子的项目，这体现了国家战略和意志。

从国家的产业政策看，无论是房地产、新经济，还是消费，在强刺激之下，可能迎来强牛，2023年值得期待。我们坚定看好中国的制造业，看好中国企业家精神，看好中国的消费品市场，看好中国的工程师队伍。

这里也需要一些冷思考：

第一，共同富裕与税负。高净值人士进入市场的热情逐步下降，核心问题就是税负问题，我们是国内第一家有限合伙，因为有不同的出资主体，导致需要面临不同的税负，压力很大。目前社会资本进入这个市场时没有太多的信心，一方面对市场有看法，还有一个是税负问题；

第二、募资难。民间资本匮乏与不振，金融资本监管，长线资本缺乏；

第三、创新主体与出资主体“错位”。地方政府、国有企业服务于招商引资，投资机构沦为附庸，市场化决策能力受到考验。同创伟业希望和政府进行全面合作，近几年，我们也在全国多个省市做了布局，也看到了很多优秀的区域。去年，我去了湖南常德、江西景德镇，我发现这些地方都有很活跃的经济，去了景德镇后，我们在当地投资了一个航空相关的项目。中国式创投如何将投资与产业、区域经济以市场化的方式结合到一起，值得探讨；

第四、流动性之“苦”。注册制改革并非“万能药”。投资机构不仅要关注账面回报，更要关注DPI；

第五、强监管效应。强调硬科技，导致“一花独放”,消费、文旅等削弱。强监管带来如审批程序过于复杂等问题，影响市场化效率。

2022年前三季度股权投资市场节奏趋缓，投资案例数和金额分别同比下降9.4%和33.9%。我判断，有些领域的投资下滑幅度超过50%，比如消费的投资、医疗的投资。

去年，VC/PE渗透率再度走高达到70.2%。其中，科创板VC/PE渗透率攀升至93.7%，可见，中国的科创事业90%是建立在私募股权风险投资的基础上，投早投小投科技是绝对的方向。

来源 | 融中财经（ID：thecapital）