资本寒冬下，全球创投三大趋势

“尽管2022年的新创投资放缓，但时间序拉长来看，现阶段资本回归理性，投资人正在摸索与酝酿下个投资机会。

美国联准会为抑制通膨，自2022年3月到今年2月一路升息共18码，导致全球资本市场进入紧缩阶段，随着二级公开市场不断调整，包含IPO件数减少、科技新创股价下滑，加上地缘政治、通膨、利率上升等「不确定因素」增加，连带影响一级市场私募投资人及创投（VC）的情绪，尤其是对新创投资及估值都更为保守。

面对不乐观的投资环境，国际创投机构、加速器等陆续发布报告示警新创并提出指引，呼吁新创保留能量、延长现金跑道度过寒冬，同时科技大厂、新创也陆续裁员及减少支出，以重新因应并优化工作流程、提高效率等。

虽然全球新创投资环境进入寒冬时期，但若从历史经验观察，回顾2000年网络泡沫及2008年金融风暴等危机，可以发现每次经济衰退迫使大型企业裁员、紧缩等，人才被释放到更小的新创或自行创业，同时也更有机会开发新业务，进而带动下一波创新，例如网络泡沫后诞生的Meta、特斯拉，又或是金融风暴后诞生的Uber、Airbnb。

尽管2022年的新创投资放缓，但时间序拉长来看，现阶段资本回归理性，投资人正在摸索与酝酿下个投资机会。

以下从近期全球新创投资圈的动态，归纳三个值得关注的新创投资趋势。

01

网络新创走向尾声 投资重点转向深科技

过去行动网络的快速发展，全球大型VC投资重点为消费型网络新创，例如Airbnb、Uber、Grab等，透过大规模的融资造就独角兽。

由于这类新创以商模创新为主，技术含量偏低，因此创投的投资逻辑是透过金融资本支持不断扩张并加速垄断市场，以快速IPO或被并购出场。

然而，随着近期这类大型的网络新创陆续出场，加上传统SaaS估值过高且市场逐渐饱和，创投开始转移投资重点至能解决大问题的深科技，例如区块链、生命科学、洁净科技等。

虽然过去创投因为深科技需要花费大量时间研发，且失败机率高，较不愿意投资，不过基于数位基础建设成熟、云端成本降低，以及各国政府争相希望透过发展深科技建立护城河之下，有助于缩短从实验室走向市场应用时程，因此国际创投陆续将投资重点转移至相对早期的深科技领域。

02

各行业成立企业创投积极寻求投资机会

全球企业面对变化快速的商业环境，透过投资科技新创有助于外部创新。

回顾近20年来CVC发展轨迹，早期成立CVC的企业以高科技制造业为主，例如英特尔、思科、高通等，目的是希望收购一些小型新创的技术、专利等，来达到技术领先。

随着产业发展，CVC趋势渐渐扩散到网络／软件公司，希望透过成立CVC来投资各式各样的网络新创，建构自家的生态圈，例如亚马逊成立Alexa Fund希望来打造智慧语音家庭。

近两年为加速数位转型与绿色转型，各行业的大企业更积极地成立CVC，即使2022年全球资金紧缩，但仍看到许多国际传统大企业成立CVC，例如家得宝、铃木汽车等，希望在经济低迷下，透过投资新创有提升业务能力。

此外，在交易件数与金额方面，由于资本寒冬下VC减少投资，且新创估值或并购价格逐渐回稳，CVC更有机会取得价格好的投资或并购案，借以补足数字化能力，创造新商业模式，因此投资更为踊跃。

03

气候科技成为热门投资赛道

过去气候科技属于深科技需要漫长的研究和开发，在成功商业化之前需要大规模资本与人才投入，投资回报期相当长，基于存续期的压力，对于这类型的技术投资较少。

然而随允诺2050年前达成净零碳排放目标的国家、企业不断增加，意谓相关技术一旦突破，将创造雪球效应般的强大需求，促使VC、CVC提高对于气候科技的投资金额，希望加快气候科技走出实验室。

尤其是碳排放管理的软件新创，能帮助企业组织透过SaaS服务来管理并达成减碳目标，包含碳盘查、碳减量、碳抵换等环节，因此受到投资人关注，例如成立三年即快速晋升成为独角兽的Watershed等。

整体而言，短期外部环境不确定性持续蔓延，新创募资及经营进入寒冬时期，因此新创的经营须回归本质，除了努力开源节流外，更重要的是重新审视现金流与商业模式，找到真正的商业需求与应用。

毕竟危机也是转机，回顾产业发展轨迹，不少现在成功的网络公司，都是在逆势中诞生与成长，唯有在寒风中做好准备，创投与新创才能在下一波创新浪潮来袭时崭露头角。

来源：工商时报