不同轮次的投资人在IPO时能赚多少倍？

投资到一个IPO项目，不同轮次的投资人，到底能赚多少倍？是否可以发现一些有意思的结论？

注：

（1）上述结果为根据上市披露文件计算所得，由于时间较短，没做复核，不保证100%准确；欢迎大家来指出批评。

（2）上面说的轮次每家公司并不统一，为了便于统一格式，就按照天使/A/B/C/D……来称呼了。实际上，不同公司可能叫法不一样，比如老虎证券就有天使-1，天使-2，A-1,A-2等轮次，但每轮次价格不一样；

（3）上面的计算结果是回报，就是说扣掉了本金后的收益；

（4）回报倍数是以IPO发行价除以当初投资的每股价格来计算的。由于每ADS价格包含的股份数不一样，所以做了还原处理；

（5）IPO发行市值除驴迹的单位为亿港元外，其他均为亿美元。

我们来看这个统计结果，有很多有意思的发现：

（1）天使投资回报的中位数是37.49倍。除去拼多多、瑞幸咖啡、房多多三个比较特殊的例子之外，大多数天使投资的回报倍数在20-55倍之间。

（2）A轮投资人的回报倍数比天使投资的倍数要低的多，在统计的13家公司里，A轮投资超过10倍回报的仅有6家。回报倍数在3-8倍之间的有5家。这某种程度是否意味着A轮给的估值太高？

（3）有8家公司的B轮投资的回报倍数在2倍以内。

（4）7家公司的C轮投资的回报倍数在1倍以内。

（5）拼多多的天使轮投资人投资回报达到了惊人的610倍，A轮投资也达到了168倍。按照IPO发行价，某投资公司在拼多多上赚了90亿美金，大家都知道是谁的。然而回报倍数最高的却不是这家机构，估计大家不知道是谁，然而它家投资额太少了，所以回报倍数高，赚的钱只是前面那家公司的不到1/10，当然也是8亿美金了。

（6）瑞幸是个特例，从成立到上市只花了18个月，所以尽管天使投资人只获得了7倍回报，年化下来确实很高的了，再加上瑞幸后面股价节节高升，回报也是很爽的。

（7）从概率上来看，最后一轮投资人貌似不怎么赚钱，甚至即使按照IPO的发行价，甚至有可能是亏钱的。在2018-2019上市价格不断下跌的情况下，貌似亏钱的概率更大。（金融小镇网转载自网易号-豆虫财经）