机构股票减持方式：协议转让，大宗交易和集中竞价交易

已投项目顺利上市后，投资机构就需要规划“主动退出”的相关工作。

在投资实务中，机构对于所持股票的减持方式有以下三种：协议转让，大宗交易和集中竞价交易。

a.协议转让：依据《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》、《上市公司非流通股股份转让业务办理实施细则》、《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》及《上海（或深圳）证券交易所上市公司股份协议转让业务办理指引》等规定，向上/深交所提交协议转让申请，由交易所审核后，出具合规确认意见。转让双方持合规确认意见，前往中国证券登记结算有限责任公司办理股份过户手续。

以上交所具体办理流程为例：

数量：每次转让股份数量不得低于上市公司境内外发行股份总数的 5%。

价格：上市公司股份协议转让应以协议签署日前一交易日转让股份在二级市场的收盘价作为定价基准。主板上市公司股份协议转让价格应不得低于协议签署日前一交易日公司股票收盘价的 90%（ST 和*ST 等被实施特别处理的，转让价格不得低于协议签署日前一交易日公司股票收盘价的 95%），创业板上市公司股份协议转让价格应不得低于协议签署日前一交易日公司股票收盘价的 80%。

b.大宗交易：经买卖双方私下达成一致协议并经交易所达成买卖的证券交易方式。单笔交易数量在 30 万股（含）以上，或交易金额在 200 万元（含）人民币以上的，都需要进行大宗交易。

大宗交易的成交价格，由买方和卖方在当日收盘价最高和最低成交价格之间确定，也就是前日收盘价的 90%-110%之间。所以如果当日收盘为涨停价，那么大宗交易价格最多可以有 20%的折价。

c.集中竞价交易减持：简单来说就是股东直接在二级市场抛售股票。

通常情况下，投资机构所持公司股份较多，如果选择竞价交易完成减持，必将拉长减持周期。另外，股东持续减持也将影响股票价格，导致“砸盘”。

虽然协议转让可以一次性交易大量股份，但交易门槛较高，投资机构所持股份经上市稀释后很少会达到 5%以上，并且协议转让的交易流程较为复杂。因此，机构一般会在股票价格高点选择多次大宗交易完成减持。

来源：春泉资本