资本招商新玩法 助力合肥成为最佳政府投行

简单来讲，合肥模式就是：以股权投资/风险投资的思维做产业导入，以投行的方式做产业培育。即成立市场化运作的产业投资基金，服务于招商引资战略性产业。善于运用资本招商，先大手笔投资基金拉拢企业落户，后期再将投资所获股份脱手，翻倍获利，继续扩充投资基金，以一笔投资换一个产业。合肥建立了“引导性股权投资+社会化投资+天使投资+投资基金+基金管理”的多元化科技投融资体系，形成了创新资本生成能力。

大部分地方政府招商引资时，经常以国资平台公司自有资金和土地与招商企业组建合资企业落户当地，还会给予财政补贴、贴息等支持。其结果或是财政消耗性投入，或是投资沉淀、固化，最终造成政府财政赤字不断扩大，背上沉重的负担。

而合肥却是通过政府投资带动更多社会资本共同进行产业培育，政府通过财政资金增资或国企战略重组整合打造国资平台，再推动国资平台探索以管资本为主的改革，通过直接投资，或组建和参与各类投资基金带动社会资本服务于地方招商引资。

从“敲门招商”的招商1.0模式，到“资源禀赋招商”和“优惠政策招商”的招商2.0模式，再到以强化顶层谋划、改善营商环境、搭建产业载体、构建产业生态为核心理念，合肥打出“以商招商、产业招商、合作招商、中介招商、基金招商”等多种方式并举的招商组合拳，投资促进工作迈入招商3.0模式时代。

所以，从京东方到兆易创新，再到蔚来汽车，合肥市政府撬动了显示屏产业、半导体产业和新能源汽车产业等，带动了当地的就业，也加速推进着产业的升级，但另一方面，我们也需要看到，合肥的成功有其独特的一面。重点就是找准产业方向，尊重产业规律，通过国有资本引导社会资本和实施资本市场有序退出，国有资本实现保值增值后投向下一个产业，实现良性循环。

招商是门大学问，其专业性复杂性类似于投行选择投资标的和设计交易架构。合肥的逆袭不仅是源于赌对了招商对象，也是招商专业团队的胜利和投资路径选择的胜利。

合肥的成功经验告诉我们，若想重视发挥国资的引领作用和放大功能，就要善于做母基金、甘于做LP，并且联合市场上的头部基金、专业基金。有了这些市场化的专业基金管理机构的助攻和赋能，所投项目的成功概率会大大提升，退出周期也将大大缩短。

当前，中国母基金行业的策略也在不断向专业化、多元化发展，S基金就是现在母基金行业最火的热点。

2021年4月18日，首届中国高规格的S基金峰会即将在北京盛大启幕！本次峰会，由北京市地方金融监督管理局与中国证券监督管理委员会北京监管局作为支持单位，中国科技金融促进会风险投资专业委员会和北京股权交易中心作为主办单位，母基金研究中心协办。

会上将发布《2020年中国母基金全景报告》，并进行S基金专场超级对话，S基金大佬将齐聚一堂，全面解读行业新政，为面临关键发展机遇下的中国S基金行业建言献策。（金融小镇转载自母基金研究中心）