减持新规对股市和风投有什么影响？

1. 减持新规的影响分析

(1) 影响范围

根据梳理结果显示，约2185家上市A股公司中，超过一半受到新的减持规定的影响。不符合减持条件的公司主要集中在银行、煤炭、房地产、综合、纺织服饰、钢铁、商贸零售、建筑装饰和传媒等行业。其中，寿险公司受限占比超过一半，银行和煤炭的占比也超过了50%和63%。而食品饮料行业受限最少，仅约20%受到限制。其他行业如有色非银、军工、汽车和化工等受到的限制相对较小。总体而言，绝大部分行业受到的影响在30%到60%之间，新规的影响范围非常广泛。

(2) 减持金额

根据计算，受限减持的金额约为226亿元。相比之下，调整前的减持计划金额为9418亿元，变化幅度仅2.4%。这主要是因为新规主要针对大股东或实际控制人，或者没有实际控制人的公司，所以更多是起到示范和提升市场信心的作用。

(3) 影响扩大的可能性

进一步测算发现，如果减持范围扩大到重要股东，约有20%的减持会受到影响。如果再扩大到中小股东，可能有超过20%甚至更多的减持会受到影响。总的来说，新规的覆盖面非常广泛，但是受限的减持金额相对不大，更多的是起到示范作用。

(4) 监管回应和规定目的

针对违规行为，证监会采取了积极回应。新规的主要目的是为了服务实体经济和规范市场秩序。

2. 

(1) 历史背景

回顾历史，2015年是股灾和熔断之后，2016年初也发生了几次熔断。在那一年，最严的减持新规对市场影响非常大。后来发现，对私募股权投资（PEVC）和风险投资来说，新规造成了一些问题。他们需要减持后现金套现，但2016年和2017年的减持限制非常严格，导致其他一些影响。因此，为什么这次新规的限制范围没有扩大呢？主要还是考虑到市场平衡和避免实际控制人滥用权力。实际控制人必须先确保公司运营良好，但同时也存在一些漏洞。

(2) 扩大限制范围的影响

如果限制范围扩大的话，将会对市场造成很大的冲击，可能会引发其他问题。目前重点放在控制大股东层面，以提升投资者信心。

(3) 经济展望

最新监测结果显示，普林格周期已经进入了一个所谓的萧条尾声阶段。虽然M1和M2仍在下降，但收入脉冲开始回升。同时，制造业采购经理指数（PMI）和工业增加值也在回升。未来的工业生产者出厂价格指数（PPI）等指标表明，经济正在酝酿切换。随着资本市场改革和经济层面改革的进行，投资者信心将逐步恢复。

以上是本次投资交流会议中投资者关心的内容。

Q&A

Q：15年的减持新规对股市和风投有什么影响？为什么这次新规没有扩大限制范围？

A：15年减持新规对股市和风投的影响很大，特别是对减持套现后需要进行新投资的风投来说面临问题。16年和17年的整体减持情况非常严格，这导致了其他一些影响。这次新规之所以没有扩大限制范围，是为了考虑平衡性问题和避免更多的磋商，同时也考虑到上市公司实际控制人和双重代理的角度，要求实际控制人将公司管理好。然而，这里面仍然存在一些变相的漏洞。

Q：为什么会出现违规减持行为或者顶风作案？

A：出现违规减持行为或者顶风作案，是因为上述新规在规则设计上存在一些bug和补丁的问题，虽然意图是好的但是需要进行修补，但修补之后可能会导致其他问题。

Q：为什么这次新规没有扩大限制范围？

A：虽然这次新规本来可以扩大限制范围，但是一旦扩大，其杀伤力会很大，可能导致其他问题的产生。所以，目前限制范围仍然控制在大股东层面上，以提升投资者信心为主要目标。

Q：对于市场的判断，普林格周期目前处于什么阶段？

A：根据最新监测，普林格周期目前处于一个萧条的尾声，因为近期出现了几个重要信号，如先进指标中的信用开始回升，收入脉冲也有所起色，而pmi和工业增加值等指标也在回升。此外，PPI也在回升。综合来看，经济体正在酝酿一个切换，目前市场处于三封底之后，正在摸底等待走出经济底和盈利底。

Q：资本市场改革对经济信心的修复有何作用？

A：资本市场改革将更多服务于限电和与经济改革相匹配的领域，预计会逐步修复投资者的信心。

来源：清融智投