一文读懂三大类金融控股公司特点

根据金融控股公司的类型来分，我国金融控股公司大致可以分为央企金控、地方金控和民营金控（含互联网金控）三大类。

1.央企金控业务综合且牌照齐全

央企金控是我国最早出现的金融控股公司形式，其主要依靠央企充足的资本、较高的地位等优势，较早获取各类金融牌照，控股金融企业，掌握核心金融资源。按主营业务划分，央企金控又可分为综合金融控股集团和央企产业系金融控股集团。

央企综合金融控股集团以传统的中信集团和光大集团为代表，其基本都具有全金融牌照，业务综合，市场地位高。

央企产业集团设立金融控股公司的内在逻辑在于传统融资方式成本较高，资金借出方与产业资本存在信息不对称，央企产业集团设立金融控股公司有利于提高实体的融资能力，拓宽客户资源和市场规模。此外，央企产业集团雄厚的资本实力有助于提高金融机构的安全边际，降低融资成本，实现产业集团和金融机构的协同发展。

2.地方金控以整合地方金融资源为目标

地方金控自2005年开始兴起，至今已发展成为金融控股公司的中坚力量。与央企金融控股公司不同，地方金控多由地方政府推动设立，作为地方政府持股金融企业出资人的角色，整合地方核心金融资源，协调区域金融业的发展，进而促进产业结构调整，实现区域稳增长的目标。

地方金控的主要特点包括：

1）由地方政府主导，目的系助力经济发展。为做强区域内国企实力、便于统一管理，近年来各地区均逐步推进国有企业的资源整合，金融资源作为各地方政府的优质资源，多由地方政府主导组建金融控股公司，各机构协同发展，降低区域平均融资成本，助力区域经济发展。

2）大多无产业支持，为纯粹型控股型主体。地方金融控股公司与央企金控、民营金控的主要差别在于其目的为助力区域经济发展，因而不同于促进产业发展的金融控股公司的目标，地方金融控股公司布局非金融产业板块相对较少，多为控股或参股旗下金融行业子公司。

3）银行、证券、信托资源最受地方金控重视，保险、基金、租赁次之，期货、小额贷款最末。从金融牌照的优势角度看，银行、证券和信托一方面可以实现低成本的融资，另一方面可以产生较稳定的现金流，其他金融牌照在实现地方政府目标的受重视程度上相对较弱。

4）地方资产管理公司（AMC）牌照受追捧。资产管理公司（AMC）作为不良资产处理主体，在经济下行时期防范区域金融风险方面具有重要作用，原则上各地区均只有一块AMC牌照，但实际执行过程中AMC牌照发放较多，也几乎成为地方金融控股公司的标配牌照。

3. 民营金控（含互联网金控）发展迅速

随着金融业综合化经营的发展和民营企业产融结合战略布局的推进，民营资本通过投资、并购等方式大量参与金融机构，通过建立金融控股平台增强集团公司实力，并实现产业转型的目的。民营企业争相成立金融控股平台的原因包括：

1）传统主营业务的盈利能力下滑。成立金融控股平台的民营企业主要非金融产业集中在房地产、零售贸易等业务，受宏观经济增速放缓及传统行业产能过剩的影响，整体盈利能力呈下滑趋势。

2）银行对民营企业惜贷。银行对民营企业的贷款意愿较低，对贷款抵质押物的要求较高，在民营企业盈利能力下滑、风险暴露频繁的环境下，银行对民营企业贷款的审查更为严格，民营企业获取银行贷款的能力下降。

3）民营企业产业转型意愿迫切。相较于传统行业而言，金融业具有轻资产、高盈利的特点，在主营业务盈利不佳的情况下可以增加营业收入和投资收益来源，此外，民营企业布局金融行业也有助于产融结合，加强对集团的融资支持，提高集团的抗风险能力。

民营金控的主要特点包括：

1）金融牌照主要通过收购方式获得。由于监管限制，民营企业申请设立银行、证券、保险等子公司的难度较大，2014年，原银监会公布首批5家民营银行试点方案，阿里巴巴、万向、腾讯、均瑶、复星等民营资本参与试点公司，此后相继成立前海微众银行、华瑞银行、金城银行、温商银行和网商银行5家民营银行，除此以外几乎无相关政策支持民营企业设立金融机构，民营企业主要通过兼并收购的方式获得金融企业控股权。

2）产融结合，业务多元化。民营金控公司多自非金融业务起家，金融业务与传统业务的跨度较大，如新希望主营证券和期货等金融业务以及畜养殖、饲料生产及贸易等非金融业务，泛海控股主营信托、证券和基金等金融业务及房地产、商品销售等非金融业务。

3）集团主体作为债务融资主体，债务还本付息压力集中于母公司。民营金控母公司层面几乎无经营业务，在子公司的信用资质较弱的情况下，集团主体作为债务融资人具有融资成本低、再融资能力强的优势，因此，需重点关注民营金控母公司层面的偿债能力变动情况。（金融小镇网综合整理）