PE/VC迎来利好！上海成立S基金交易所让机构多了条“活”路

近日，中国证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。继2020年12月10北京率先开展该试点以来，上海股交中心成为国内获批的第二家试点交易所。批文中表明，该试点市场作用在于逐步扩宽私募股权和创业投资退出渠道，促进私募基金与区域性股权市场融合发展，助力金融与产业资本循环畅通。

相比北交所引起的强烈关注，北京以及上海这两家“私募股权和创业投资份额转让平台”明显“冷清”了很多。有的私募投资机构甚至认为该平台只是利好于S基金，对普通机构意义不大。

而多家机构持欢迎态度，将此次试点看做政策性利好信息。

两个关键点或成市场突破口

从北京建立首个份额转让试点运营1年的情况来看，政府引导基金、国资基金、金融机构对流动性需求以及2020年S基金市场开始活跃，很可能成为份额转让交易打开市场的突破口。

去年十年，政府引导基金及政府系基金参与出资私募股权基金1,913只，累计出资额11,964.59亿。政府引导基金转让规模超过10亿。2015-2017密集对外出资1146只基金，2020-2022集中寻求退出。相比私募基金，政府引导基金以及国资基金并不以追求高额投资回报率为目标，而是希望提高“资产周转率”，从而撬动更多社会资本投资到支持性产业中去，因此份额转让试点为其提供了一个合规、安全、有效的交易场所，因此意义重大。很大程度上可以解决股权投资中因为信息不公开，价格不透明，给国有基金造成的退出难问题。

此外，S基金成立也为份额转让市场提供了更有力的保障。2020年S基金大爆发。独立S基金集中涌现，创新交易形式频现，接续基金、基金重组、人民币基金转美元等落地。北京率先设立份额转让试点后，在北京金融监管局的积极推动下，相继设立清科、英国科勒资本、中关村发展集团3家S基金。去年12月，深创投推出了目标规模100亿的S基金。2020年，中国私募股权二级市场，S基金交易累计交易267起，覆盖251只基金，累计交易金额264.45亿元，同比增长38.89%，超过2018年以前七年交易总额。

进入2021年，独立S基金势头有升无减。今年2月，君联资本完成2亿美元的续期基金交易，昆仲资本将7亿元项目出售给TR Capital等机构。5月以来，深创投携手华盖资本，上实盛世等机构联手打造中国第一只人民币架构的重组接续基金。5月27日，山东省淄博市政府签约成立一只S基金——齐信产融S基金，这是国内首支由地级市发起设立的S基金。6月，歌斐资本宣布第五期S基金首轮关账，金额超10亿。9月，IDG资本一笔6亿美金S基金重组交易落地，买方为母基金管理机构HarbourVest主导的财团。同时，今年国外大型S基金也开始出现，S基金管理公司Lexington和Ardian先后宣布旗下140亿美元和190亿美元S基金募集完成。

当前经济形式下，一级私募基金面临着募资和退出的双重压力，而一级风险投资机构又是创新企业活力与动力的重要来源。此时政府进一步加快私募股权和创业投资份额转让试点建设，可以说是正当时，而其所释放的积极市场信号，无疑对股权投资市场而言是利好消息。

来源：融中财经