一文看懂：产业投资基金面临的困难与解决思路

随着地方政府债务管理强化、资产管理新规深化，如何理性认识产业投资基金特点和发展趋势，了解产业投资基金面临的困难与解决思路，成为重要的议题。

产业投资基金面临的困难与解决思路

（一）募集难度大、资金到位慢。2017年以来，随着资产管理新规、地方政府债务管理及政府性产业基金监管强化等政策的实施，产业投资基金社会资金募集难度较大。根据目前我国产业投资基金募集情况来看，不少政府参与的产业投资基金在制定基金设立方案时都规定了基金的社会资本募集比例，财政资金一般出资10%～30%，而这一比例并未考虑到股权投资市场当时的供需情况和未来预期，在没有投资项目落地前，募集目标资金规模与实际到位资金规模的缺口巨大。因此，面临募资难的情况，应在政策上鼓励大型产业资本，尤其是质地优良、市场前景好的产业资金参与产业投资基金。

（二）投后管理服务需加强。产业基金在对具体项目进行投资，不仅要满足出资人对行业带动的诉求，还必须保障投资项目不断盈利，持续发展，提高出资人信心，维护出资人资金安全。因此，建立加强的投后管理服务尤为重要，部分基金管理机构在管理产业投资基金的过程中，主要关注基金投资效率和项目退出，没有及时的去了解产业发展和市场大环境的变化趋势，因为这些因素短期内并不会影响企业发展。但从长远来看，企业的经营必须依靠一定的市场大势，内外部环境在一定程度上会显著影响企业经营发展，有可能会带来积极作用，也可能导致消极局面。因此，产业投资基金必须加强投后管理服务。实时了解、掌握市场环境和企业状态对资金运营的影响，面对市场的突发事件，基金管理机构在宏观层面认知会更清晰。基金管理机构可邀请经济学家对经济增长变化、国际贸易环境、国家货币和财政政策进行预判和解读，帮助企业拓宽视角、跳出原来的微观体系，关注国内外产业链发展、宏观供求关系的变化，从而制定良好的企业发展规划。

（三）项目退出难。虽然我国资本市场改革持续深化，但是短期内难以化解“退出难”问题。根据清科研究中心不完全统计，若以7-10年的存续期计算，2010-2014年成立的2,771支基金已进入退出期。退出期基金同比上升28.9%。而多年以来投退比例维持在20%-50%左右，存量项目退出压力难以纾解。此外，在我国股权投资市场发展过程中，部分基金管理机构已经历募、投、管、退全周期，其对于基金业绩的衡量更加理性与务实，现金回流成为重要指标。基金管理机构应主导找寻退出机会，一是优化投后管理，帮助企业实现既定目标。提高投后管理，为有上市潜力和意愿的企业做好上市辅导，为企业量身定制融资计划等，二是主动挖掘退出机会，甄别高风险项目，积极处理正常项目，努力推进优质项目，提高退出率。

来源：农开基金

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