基础层企业提前布局北交所上市！分层新规有何影响，业内人士这样看......

在2022年新一届分层到来前，新三板多家基础层企业已经提前布局北交所上市，吉福新材、欧福蛋业等挂牌公司先后宣布启动北交所IPO计划。

业内人士分析指出，分层新规有利于提高创新层企业质量，同时为北交所更快地输入更多优质申报项目。“接下去优质新三板企业进入创新层的意愿会越来越强，因为进入创新层不会对沪深交易所上市造成不便，企业反而多了北交所上市的机会。”

分层新规将扩大北交所“后备队”

修订后的分层办法正在公开征求意见中。业内人士指出，分层办法修订更好地适配北交所发展，新分层管理办法提高了企业上市自主权。

1月28日，全国股转公司发布修订《分层管理办法》的征求意见稿，就创新层的进入标准、调层机制、进层频次、降层安排进行调整，征求意见截止日为2月12日。

开源证券中小企业负责人彭海对记者表示，首先，分层办法第一个条款中的净资产收益率（ROE）修订了，相对来说，符合条件能进入创新层的企业的整个池子扩大了。这次修订包括增加了研发的指标，这些使得创新层的基数，符合标准的企业的数量可能会有一定的增加。

新三板市场资深人士、广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎也指出，新三板分层改革的要点是多次分层和降低新三板企业进入创新层的门槛（包括取消50个投资者的条件以及降低ROE和复合增长率的标准），主要目的是为北交所贡献源源不断的项目。

彭海认为，分层办法修订后增加了分层的次数，是为了未来新挂牌的企业、新三板企业进入到北交所更加通畅，“因为按原来企业规划，申报北交所不会集中在某一个时间点上，而如果按原来的分层办法，一次性的集体分层了，进入到创新层之后，可能会再出现一次性、集中去申报北交所。”修订分层办法后，对未来几年整个市场来说，很多企业就会有自主选择的时间，不会形成一波高峰的现象，“所以整体来说也是为了平稳整个市场。”

在申万宏源证券研究所新三板研究负责人刘靖看来，新分层管理办法提高每年定期调层频次，由每年5月调入改为上半年2-6月逐月实施，下半年9月一次实施，进层机会从1次增加至6次。这样提高了企业上市自主权，也能避免北交所IPO“堰塞湖”。

申万宏源研究所研报指出，上述做法鼓励企业错峰发布年报，平衡后续申报北交所时间。调整前，大批企业在5月从基础层调至创新层，同时申报辅导验收，形成验收和申报的高峰，调整后企业和券商筹备工作更加从容、有序。其次，财务指标符合升层条件的公司，在满足1000万元融资条件的时候，无需冲时点，特别是选用“研发+融资”标准升层的公司，如在5-6月完成融资指标，可以在9月调整进层，而无需等第二年5月，避免不必要的时间损耗。

基础层企业提前布局“升层”

刘靖指出，分层新规利于基础层交易活跃度提升，引导资金投入更早期企业，同时为北交所更快地输入更多优质申报项目。实际上，在新一年定期分层调整前，多家新三板基础层企业已经在提前布局北交所上市。

基础层企业吉福新材公告宣布，公司申报北交所上市辅导已于近日获江苏证监局受理，目前处于上市辅导阶段。同样处于基础层的欧福蛋业也称，公司申报北交所上市辅导已于1月28日获江苏证监局受理，公司已进入股票公开发行并在北京证券交易所上市辅导期。

部分基础层企业从计划沪深交易所IPO转向北交所。千叶珠宝称拟将首次公开发行股票并在创业板上市的计划变更为公开发行股票并在北京证券交易所上市，公司辅导机构已于向北京证监局报送了变更申请材料。

雅葆轩也宣布，根据自身经营状况及未来发展规划，拟将首次公开发行股票并在创业板上市的计划变更为在北京证券交易所公开发行股票并上市，公司辅导机构已向安徽证监局报送了变更辅导备案板块的申请材料。

上述基础层企业申报北交所前，首先须进入创新层。朱为绎认为，由于取消了50个合格投资者的条件，接下去优质新三板企业进入创新层的意愿会越来越强，因为进入创新层不会对沪深交易所上市造成不便，企业反而多了北交所上市的机会。企业进了创新层后，可以根据自身的条件，选择适合自己的上市场所，快速进入资本市场。在目前疫情情况下，早进入资本市场早受益。

二级市场上，本周基础层做市股交易较为活跃，景尚旅业本周累计涨幅近13%；南华工业本周放量上涨，三个交易日累计上涨了11%，股价创出近三年新高。

在朱为绎看来，对于新三板分层改革下的投资机会，接下去要去布局今明两年进入创新层的项目，对于挂牌多年的企业，如果今明两年还进不了创新层，建议投资者可以回避这些项目。此外，由于取消了50个合格投资者的条件，接下去挂牌同时进入创新层的企业会越来越多，可以提前布局一些拟挂牌企业。

一些企业正在加速冲刺创新层。1月底，多家企业在申请挂牌新三板的同时发行，意指挂牌新三板的同时进入创新层。

福建省铁拓机械股份有限公司申请稿显示，公司计划在挂牌的同时实施定向发行，这次拟募集资金合计1035万元。公司这次发行对象共计59名，其中4名为在册股东，其余55名为符合投资者适当性管理规定的外部合格投资者。

浙江外事旅游股份有限公司、江苏博生医用新材料股份有限公司、温州益坤电气股份有限公司等企业均在申报挂牌的同时计划定向发行，募集资金分别超过1000万元，即符合原来的分层办法的有关规定。