险资出资政策松绑，股权投资以寿险为主

近年来，随着监管层面政策不断松绑，险资也开始逐渐放宽股权投资。2020年7月15日，国务院常务会议指出，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。2020年7月17日，银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，由于其对保险资金权益类资产投资的重大影响，在行业内被称为“险资新政”。《通知》发布后，保险公司的自主运作空间将得以加大，配置权益类资产的弹性和灵活性不断增强，按照综合偿付能力充足率的不同实行差异性权益类资产投资限制，权益类资产投资余额最高可占到上季末总资产的45%。2021年12月17日，银保监会发布《关于修改保险资金运用领域部分规范性文件的通知》（银保监发〔2021〕47号）。47号文一方面允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，另一方面取消投资单只创业投资基金的募集规模限制。同时，简化保险公司投资保险私募基金的决策流程，提升产品市场化运作水平。

未上市股权投资占据主流，寿险是股权投资主力。近年来，随着监管层面政策不断松绑，险资也开始逐渐涉足股权投资，传统保险运营流程和模式发生重大变化，股权投资是保险公司应对转型挑战的措施之一。蚂蚁集团、滴滴出行等优质、保值、高增长企业中也不断出现险资股权投资的身影。

根据中国保险资产管理业协会的调研数据显示，截至2020年末，股权投资在保险公司配置资产中占比8%，达16,102.88亿元。其中，以非保险类未上市企业股权、非保险系股权投资基金和保险类未上市企业股权为主，投资规模分别为6,763.0亿元、3,703.66亿元和3542.63亿元，分别占保险公司股权投资的42%、23%和22%。

来源：融中研究

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