公募大咖解读政府工作报告，挖掘潜藏投资良机

金融小镇网3月8日讯：3月5日，李克强总理作政府工作报告，报告提出今年国内生产总值GDP预期增长目标为5.5%左右，居民消费价格涨幅预期目标3%左右，并对今年的重点工作做了部署。在经济下行压力下,国际局势突变的复杂背景下,两会政府工作报告到底对股市运行带来怎样的影响？会有哪些中长线的投资机会?A股市场持续震荡后下一步又将作何演绎?中国基金报采访了七位公募大咖解读政府工作报告里潜藏的机会：

姚志鹏：我们认为，政府工作报告中全年GDP5.5%增速目标的最终确定传递的信号意义仍是最大的，其他政策细节和结构方向的解读前提都基于此。此前受到一季度经济数据、房地产投资销售情况、民营房企信用风险、海外地缘形势等一系列事件的影响，市场对于宽信用、稳增长的政策决心是有分歧和动摇的。

但此次5.5%的经济目标，很明确传达信号即自上而下“稳增长”的决心没有改变，这有助于消除市场疑虑；而且在开年如此艰难的环境下仍然贴合努力能达到的增长上限预期，说明政策的力度从方向上更有可能是超预期的。

当前整个市场处在相对弱势的运行状态，市场短期处于一个资金流出的减量博弈环境中，要扭转目前的趋势需要更多耐心和时间，也需要更多的基本面数据的验证和确认。国际地缘冲突爆发后，导致全球通胀风险概率在上升，从能源价格开始传导的成本推升型通胀可能会持续一段时间，企业利润从上游向中下游传导的趋势暂时回受到一定压力。但是两会相关政策的推出，一方面夯实了对经济增长的信心，另一方面随着具体措施的逐步落地，也将能够稳定住市场的风险偏好。

另外，“稳增长”并不意味着中国将重新回到以房地产投资驱动的旧的增长路径之中，中国的中长期增长引擎，必然要依赖于产业变革和技术升级等长期驱动力，以及在这些领域中的优秀公司，而这也是我们认为的机会所在。

肖瑞瑾：我们对两会发布的政府工作报告看法正面，一方面表明了决策层稳增长的信心，另一方面也多次强调了能源低碳转型和科技创新、数字经济新基建的重要性。特别地，在常态化疫情防控政策指导下，疫情防控将更好平衡经济社会的发展，这些都是有利于宏观经济企稳回升的因素。

从投资角度看，我们从两方面进行分析。首先是稳增长主线，我们预计新基建和房地产产业链消费环节的恢复将是较好的投资机会，特别是与能源低碳转型的绿电和电网投资改造，将是具备显著吸引力的环节，此外家具建材等环节也将受益于房地产消费行业的企稳。其次是碳中和、科技创新主线，政府工作报告指出将实施基础研究十年规划，加强长期稳定支持，这将有利于相关行业的长期稳健发展。

程洲：从两会报告大的方向来看，基本都符合中央经济工作会议的定调。从经济目标来看，今年目标为5.5%左右，政策也明确提出了，今年发展面临的风险挑战明显增多，必须爬坡过坎，5.5%的目标需要付出艰苦努力才能实现。

从政策储备上，财政与货币政策积极。财政政策主要依赖于中央财政发力，地方隐性债务仍然受限。重要财政今年赤字率2.8%，专项债3.65万亿，符合预期，但是由于去年多收少支，从今年安排的实际财政支出增速而言，预计会比去年多出2万亿，支出增速将达到8.1%，去年实际为0.3%。

从方向上来看，为十四五重点工程、减税降费，后移部分品目消费税征收环节改革表述变为“稳妥推进”。货币政策而言，近期一直在发力的路上，本次重点提到了“扩大新增贷款规模”，这也符合近期央行的政策方向，是在信贷和社融上。降准降息近期预计有所增加，从政策操作上，目前海外的确并不约束国内降准降息。

房地产而言，依然是今年稳增长最重要的抓手。政策方向已经明确，主要提到了“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”，是2014年后首次在两会报告提到商品房，关注近期新提的“新市民”概念。消费关注新能源汽车、充电桩、换电站。新基建关注冷链物流、5G等数字经济、大数据中心。

张峰：一方面，政府工作报告的核心还在于“稳”。和以往政府工作报告相比，今年稳增长保就业压力较大，政策对经济，对资本市场较为友好。另一方面，政府工作报告对于数字经济、三胎政策、粮食安全、资本市场改革等议题也给予了较高关注。结合产业政策来看，核心亮点在于几方面：

一是稳增长，重点投向主要指向水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，管网更新改造等领域。

二是数字经济。报告要求建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。“东数西算”、信息基建是数字经济的主要抓手。

三是扩内需与消费。餐饮、住宿、零售、旅游、客运等行业就业容量大、受疫情影响重，各项帮扶政策都要予以倾斜，这些行业的景气修复也值得关注会。

邹唯：首先，从总量角度来看，今年经济增长目标是5.5%左右，新增就业目标1100万人以上。这个是略高于市场之前的预期的，或者说对市场的预期有比较好的托底作用。今年我们整体宏观经济增长还是“稳”字当头，不会有经济失速的系统性风险，所以这个会对市场整体的风险偏好有一定的稳定和提升。

其次，从政策层面来看，稳增长放在了更加突出的位置，一方面说明今年的政策会更加积极有为，另一方面，稳增长和调结构、转变发展方式会有机结合起来，政策会更加强调因地制宜，更加尊重客观规律，长短结合。

唐雷：稳增长是今年宏观经济政策的核心要求，体现在货币政策和财政政策上，力度都会逐步加大。

对A股市场的整体运行趋势而言，我们更关注货币政策。今年的货币政策表述有一些边际变化，稳健仍然是基调，但是提到要加大货币政策的实施力度，以及发挥货币政策供给总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持。所以后续在稳增长背景下，我们预计将会出现多次降准和降息。另外，报告提到扩大新增贷款的规模，去年是 20 万亿左右，预计今年在 22 万亿以上，乐观情况下可能达到24万亿。

基于货币政策相对偏宽松的表述，我们判断宏观经济的流动性环境将会进一步改善，社融增速将稳步提升至11%以上。对A股市场来说，宽松的流动性环境将会推动市场整体估值中枢上移，市场在今年有可能迎来比较好的指数型的投资机会。

高楠：政府工作报告本身还是一个相对宏观层面的文件，蕴含的投资机会更多在方向的指引，可重点关注报告中相比于去年的一些新提法或边际力度变大的表述，比如数字经济、家电、消费者服务、专精特新、水利工程、能源基础设施、碳中和等，相关领域的增量表述会使市场对具体行业和企业预期改善，包括原材料、关键零部件、大型风光电基地、电网、集成电路和人工智能、水治理及地下管廊、绿色智能家电等。

今年以来市场对数字经济的重视提升，政府工作报告中也明确提及促进数字经济发展，板块本身可能受益于宽松的货币环境而抬升估值。我认为数字经济是一个范畴，一个传统的企业如果通过数字化的手段提升了生产效率，也算是数字经济，它可以囊括各个行业，关键还是要看企业的增长空间和增长确定性。当然，跟随国家政策布局还是相对确定性更高，包括最近国家发改委新提出的“东数西算”概念，会更好地利用西部的资源方面的优势去解决我们在东部建立数据中心的算力需求，其实也是对数字经济发展的政策支持，也蕴含投资机会。

来源：中国基金报

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