又一轮PE机构上市潮：“亚洲小黑石”冲击IPO

据金融小镇网了解，3月25日，亚洲私募股权公司太盟投资集团公司（以下简称为“太盟投资”）正式递表港交所，拟于港交所主板上市。

据披露的信息显示，太盟投资的估值约为200亿美元左右（约1343亿元人民币），此次冲击IPO，计划募资20亿美元，有望创下香港2022年以来最大IPO记录。

考虑到目前登陆港股的PE机构并不多，如果太盟投资成功上市，不仅可以给二级市场的投资者提供具备稀缺性的配置选项，还能够给一众PE机构树立一个发展样板。这无论是对于太盟投资本身的业务，还是对于PE行业的发展，都能起到一定的积极意义。

事实上，太盟投资上市并不是一个个例，它更像是新一轮PE机构上市潮的序曲。

金融小镇网根据《金融时报》和《彭博》的消息显示，专注于物流的普洛斯、欧洲私募股权巨头CVC以及消费品私募股权机构L Catterton均计划于2022年登陆资本市场。

结合海外经验来看，PE机构上市并不是什么新鲜事。比如，2007年-2012年，海外私募巨头黑石、KKR以及凯雷也曾相继上市。

一般而言，企业上市无外乎是希望更大范围地吸收社会资金，进而推动业务发展。但透过太盟投资的招股书来看，其并没有太大的现金流压力。在此基础上，众多PE机构不约而同地在集中于2022年这个时间节点上市，其实也有一定的必然性。

招股书显示，太盟投资的营收主要来自于运作基金投资者资金而产生的管理费收入以及基金分配收益。其中管理费收入的比例大体固定，基金分配收益则会随投资收益增长而增加。

2019年-2021年，太盟投资的管理费收入占比分别为71.56%、54.92%以及53.54%。同期，太盟投资的基金分配收益收入占比分别为24.22%、42.32% 以及37.87%。

招股书显示，太盟投资有近300名机构基金投资者，这些投资者包括国家主权基金、国家及企业退休基金、慈善基金会等大型金融投资机构。过去五年，太盟投资的资产管理规模复合年增长率为25%。

不过私募股权投资发展，与经济大环境有密切的联系。2022年以来，伴随着国际局势动荡、疫情反复和基础能源价格上涨等因素影响，各国央行都开始“维稳”，这可能会给私募股权投资带来不利影响。

比如，2022年上半年以来，美联储、欧洲央行等机构就纷纷宣布加息。各国央行纷纷加息，意味着PE机构从大型机构基金投资者手中获取资金的难度会增加，低成本募资的机会减少。对于PE机构来说，资金是一切业务的源头，如果上游的资金链出现波动，那么很容易会影响下游的投资决策。

另一方面，经过多年的发展，PE行业已经形成强者愈强，弱者愈弱的马太效应。以中国市场为例，基金业协会的数据显示，2020年，整个私募基金中，资金管理规模超50亿元的GP占比仅为2.5%，但是该部分GP拿到了行业约45%的资金。

对此，金融业调研机构Preqin副总裁黎子彬表示：“头部机构的抗波动能力较强，投资组合较大，有能力抗衡动荡经济环境下带来的亏损，相比起中小型基金管理人，LP更倾向于选择大型的基金，而不愿意选择小型基金分散投资，整个行业的‘二八效应’愈发明显。”

因此，不论是是出于拓宽资金池的目的也好，还是为了保持竞争力也罢，在2022年这个时间节点，PE机构都有充足的理由登陆资本市场。

来源：价值星球Planet

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