北交所上市的整个流程和时间节点

北交所的建立有效地开拓了新三板上市路径和通道，此前，新三板挂牌企业转板至沪深交易所门槛较高，优质企业通往上升渠道的成本较大。北交所的设立极大的提升了新三板的吸引力，为上市公司发展壮大铺平了道路。

那么，一家企业到底要多长时间，才能完成在北交所上市呢？

一、北交所上市流程、时间

第一阶段：企业完成股改（3个月左右）

要在北交所上市，需要满足在新三板挂牌满一年，且提交上市申报材料时必须是创新层企业，因此第一步先要去全国股转系统挂牌。

虽然新三板挂牌的条件相对简单，2年1000万营收即可，但新三板也是公众公司，要挂牌首先得是股份公司。因此，对于有限公司来说，第一步就是股份制改造，业内称之为股改。

企业在中介机构的协助下，完成财务梳理、股权机构调整等，以经过审计的净资产数折股，改制为股份公司。

整个过程大概在三个月左右，即：1个月财务梳理+1个月审计+1个月股改。

第二阶段：准备挂牌新三板（4-6个月）

新三板挂牌不需要辅导备案再验收，因此，股改完成后就可以选定基准日申报。

整个流程从申报、反馈到挂牌，大致在四到六个月左右。

因此有限公司到股改3个月，再到新三板挂牌4-6个月，总共时间在7-9个月左右。

第三阶段：新三板挂牌一年且进入创新层（1年）

按照目前股转系统规定，每年5月份第一周是基础层向创新层转层周，由督导机构填报上报，符合条件的企业自动从基础层转为创新层。

由于申请北交所上市的前提是先成为创新层企业，因此5月这个时点非常重要。

进入创新层的条件如下：

一、需要完成定向发行，且累计金额不小于一千万，合格基础层投资者不少于50人；

二、财务指标：

1.最近两年净利润均不低于1000万元，最近两年加权平均净资产收益率平均不低于8%，股本总额不少于2000万元；

2.最近两年营业收入平均不低于6000万元且持续增长，年均复合增长率不低于50%，股本总额不少于两千万元；

3.最近有成交的60个做市或者集合竞价交易日的平均市值不低于6亿元，股本总额不少于5000万元，采取做市交易方式的做市商家数不少于6家。

因此，进入创新层的常用财务指标为：连续两年每年都要1000万以上的利润，或者两年营收1.2亿，持续增长，复合增长率50%（指的是第三年是第一年的2.25倍）。

需要注意的是：第一，对于从有限公司股改挂牌的企业来说，无论是挂牌同时成为创新层企业，还是一年后成为创新层企业，都需要经历一年的挂牌时间才能申请北交所IPO，所以什么时候申请创新层并不重要；而对于已经是在新三板满一年的已挂牌企业来说，每年的5月份就很重要，一定要在利润或者收入上达标，否则会晚一年申请北交所IPO。

第二，由于要求申报试点是创新层企业，因此无论是在五月前挂牌还是五月后挂牌的企业，其申报北交所的时间都不会相差太大。

第四阶段：北交所上市（6个月左右）

一、受理

北交所实行电子化审核， 申请、受理、问询、回复等事项均通过本所审核系统办理。发行人通过保荐机构以电子文档形式向本所提交申请文件。本所在收到申请文件后 5个工作日内作出是否受理的决定。受理当日，招股说明书等预先披露文件在本所网站披露。

北交所受理后仅做形式审查，材料齐备的出具受理通知书，材料不齐备的，一次性告知补正。补正时限最长不超过30个工作日。

保荐机构报送的发行上市申请文件在12个月内累计2次被不予受理的，自第2次收到本所不予受理通知之日起3个月后，方可报送新的发行上市申请文件。

二、审核机构审核

自受理之日起20个工作日内，北交所审核机构通过审核系统发出首轮问询。发行人及其保荐机构、证券服务机构应当及时、逐项回复审核问询事项。审核问询可多轮进行。

首轮问询发出前，发行人、保荐机构、证券服务机构及其相关人员不得与审核人员接触，不得以任何形式干扰审核工作（静默期）。

首轮问询发出后，发行人及其保荐机构、证券服务机构可与本所审核机构进行沟通；确需当面沟通的，应当预约。此时，部分不符合北交所上市要求的公司会被“劝退”；部分公司会选择主动“ 撤材料”；部分公司可能会选择“带病上会”被否决的可能就会比较大。

发行人/中介机构需要在20个工作日内回复问询 ，至多延长不超过20个工作日。北交所审核机构认为不需要进一步问询的，出具审核报告并提请上市委员会审议。

三、上市委员会审议

上市委员会召开审议会议，对申请文件和审核机构的审核报告进行审议，通过合议形成发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的审议意见。

上市委员会进行审议时要求对发行人及其保荐机构进行现场问询的，发行人代表及保荐代表人应当到会接受问询，回答参会委员提出的问题。

北交所结合上市委员会审议意见，出具发行人符合发行条件、上市条件和信息披露要求的 审核意见或作出终止发行上市审核的决定。

北交所自受理发行上市申请文件之日起2个月内形成审核意见，但发行人及其保荐机构、证券服务机构回复审核问询的时间，以及中止审核、请示有权机关、落实上市委员会意见、暂缓审议、处理会后事项、实施现场检查、实施现场督导、要求进行专项核查，并要求发行人补充、修改申请文件等情形，不计算在前述时限内。

四、报送证监会并完成注册

北交所审核通过的，向证监会报送审核意见和企业上市申请文件，证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的，可以要求本所进一步问询。

中国证监会在20个工作日内作出同意注册或不予注册的决定，通过要求北交所进一步问询、要求保荐机构和证券服务机构等对有关事项进行核查、对发行人现场检查等方式要求发行人补充、修改申请文件的时间不计算在内。

发行人发生重大事项，导致不符合发行条件的 不予注册/撤销注册。中国证监会作出不予注册决定的，自决定作出之日起6个月后，发行人可以再次提出公开发行股票并上市申请。

五、发行上市

中国证监会同意注册的，发行人依照规定发行股票。中国证监会的予以注册决定，自作出之日起一年内有效，发行人应当在注册决定有效期内发行股票，发行时点由发行人自主选择。

总结来看，从北交所受理上市材料之日起算，北交所形成审核意见2个月、报证监会完成注册20个工作日，大概需要3个月。

大多数企业回复问询需要1个月，有些回复问询还会申请延长1个月，更有些企业要经历好几轮问询。

因此，从申报完成到北交所上市成功，整个时间大致在6个月左右。

综合来看，顺利的情况下，一家企业从申请新三板挂牌到成为创新层企业，再到成功登陆北交所上市，大致的时间为：股改3个月、挂牌4-6个月、新三板挂满1年、北交所上市6个月，大概需要2年左右。

当然如果企业先在基础层挂牌，然后再转层到创新层，最后再去北交所IPO，这样算下来基本上要5年以上的时间。

来源：IPO上市实务

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