“十四五”金融市场潜力凸显 财富管理迎四大先机

放眼“十四五”时期，从中国居民家庭财富的增长伴随居民资产配置习惯变化、长期资本入市节奏加快，到资本市场改革与金融开放不断落地深化、资管行业监管体系完善，以上四大利好下中国财富管理行业正迎来发展黄金机遇期。

1、从房产到金融资产，中国居民资产配置资金池正在变换

2003年国务院18号文件明确提出房地产业成为国民经济“支柱产业”，自此正式打开了楼市的黄金时代。但2016年年底，随着“房住不炒”政策推行，房产增值预期改变，中国居民家庭资产结构进入新拐点。此后，2016年《中共中央 国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》中提出“健全增加城乡居民财产性收入的各项制度”，2020年发改委等23部门联合发布的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见（发改就业）》中，更是明确“稳定资本市场财产性收入预期”是稳定和增加财产性收入的三个渠道之一，“房地产”在三个渠道中则剔除在外。

2、长期资本入市促进市场理性繁荣

拥有更多长期资金，尤其是机构投资者队伍成长壮大，被认为是资本市场健康稳定发展的条件之一。从美国市场机构投资者结构看，养老金和境外资金是两大重要机构力量，而在我国A股市场，包括养老金、保险资金在内的长期资金占比较低。为此，“十三五”时期，监管部门不遗余力地推动社保资金、保险资金等长期资金入市。推动长期业绩导向的机构资金不断入市，全面拓展长期资金来源，将改变中国股市短期资金为主的资金结构，改变整个市场的投资理念，使价值投资理念树立起来，挤出过度的投机性行为，扩大对实体经济的服务能力，最终也将形成有利于财富管理行业健康发展的长牛、慢牛行情。

3、资本市场改革、金融市场开放带来发展机遇

上交所科创板设立并试点注册制、深交所创业板改革并试点注册制、常态化退市、投资者保护等各项制度建设正在有序推进，资本市场正在发生深刻的结构性变化。金融开放下，面向全球开放的市场环境中配置金融资源、提供金融服务，引入更多高水平国际竞争者，创造公平竞争的市场环境，与国际接轨的资本市场必将孕育出一大批有竞争力的优秀企业，为资产管理机构提供大量的优质投资标的，给全球财富管理和资产管理带来巨大的发展机遇。

4、统一监管标准催生行业良性竞争格局

2016年互联网金融风险整治，2017年投资者适当性完善，2018年资管新规，2019年销售新规，在监管制度越来越健全和市场规则越来越完善下，规范、监管、持牌、合规、专业已经成为当前的关键词，财富管理行业已经进入了规范经营的黄金时代。

中国进入财富管理黄金时代，对此，中国金融四十人论坛（CF40）主办、CF40资深研究员肖钢牵头负责的《2020·径山报告》也进行了详细解读。《报告》指出，面对当前日趋复杂的国际环境和国内发展不平衡不充分的问题，我国经济社会发展的传统优势逐渐消失，必须挖掘和释放超大规模市场新优势潜力，其中“超大规模金融市场优势”是其中之一。《报告》解读认为，当前我国金融市场已经具备了成为超大规模金融市场的潜力，一是中国金融市场的体量已经位居全球前列。二是中国金融市场拥有规模庞大、结构多样的投资者群体。三是随着中等收入群体扩大和人口老龄化时代来临，居民资产配置和财富管理需求持续增长。四是新冠疫情冲击加速了海外资金配置中国金融资产的需求，中国金融资产的安全性、稳健性、收益性优势正在凸显。

在“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的二〇三五年远景目标下，中国经济的发展为社会财富迅速扩张及积累奠定坚实基础。当前，我国金融市场已经具备了成为超大规模金融市场的潜力，资本市场高质量发展为财富管理提供重大机遇。“十四五”未来已来，中国财富管理的黄金发展期将至。这就要求财富管理专业机构积极布局“十四五”，掘金“十四五”演绎下的主题性投资机会，来帮助投资者财富获得感的实现，以迎接财富管理黄金时代的到来。

对此，恒昌首席经济学家办公室认为，“十四五”规划是我国“两个一百年”计划中第二个百年计划的开端。随着“十三五”全面建成小康社会，“十四五”是向全面建设社会主义现代化国家迈进的开局期。在“十四五”规划期间，当今世界正经历百年未有之大变局，世界经济重心调整、世界政治格局变化趋势加快，国际环境日趋复杂，不稳定性、不确定性明显增强。在当前和今后一段时期，我国发展仍处于战略机遇期，同时机遇和挑战已出现新的发展变化，“十四五”规划也必须基于此做出相应调整。

对于“十四五”投资主线，恒昌首席经济学家办公室指出，“十四五”规划重点将围绕六大主线：1）新经济战略，数字经济促进产业转型；2）传统产业，升级改造；3）消费升级，挖掘内生性消费潜力；4）聚焦体制改革；5）区域协调，推动城市群、都市圈的多层次区域一体化；6）坚持更高水平的对外开放。在产业和消费升级双驱动，以及新经济的主线下，“十四五”投资应重点关注四大板块：科技、新能源、消费及高端制造业。

在资产配置上，投资者可重点关注：（1）顺周期复苏受益行业：投资者可以聚焦基建地产链（有色、建材、化工、机械、轻工）；（2）逐渐迎来景气的消费汽车及家电，可以选择逐渐恢复向上周期的消费汽车、家电板块；（3）有投资价值的科技及金融板块，“十四五”规划制定及美国大选形势逐步明朗后，科技板块迎来修复机会，金融板块的投资价值正在凸显；（4）“十四五”主题行情，制造业的产业升级、科技创新仍是中期主线，5G创新周期，新能源汽车和光伏产业的技术进步，有望对行业投资及企业利润形成支撑。

另外，短期全球避险需求依然增加，配置黄金依然是避险资产的选择。长期来看，低利率是黄金配置价值的根本驱动力，一定的地产债券和黄金配置依然是当前对抗不确定性的投资选择。当前全球和国内宏观经济形势均有利于长远投资价值，投资者也应继续聚焦长远投资价值。（金融小镇网综合自凤凰网财经-时时企闻网观）