寒冬之下，中概股如何迎来春天？

8月12日下午，原本岌岌可危的中概股又遭遇了一次动荡。以中石油、中石化为代表的五家央企宣布将从纽交所退市，再次壮大了退市的中概股队伍。

随后，证监会有关部门负责人进行了回应，回应称上市和退市都属于资本市场常态，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。

盘古智库研究院研究员江瀚对《财经天下》周刊表示，中概股企业退市不是什么新鲜事，在大多数人眼中，这是一件意料之中的事情，未来可能还会有更多企业做出这样的选择。

确实，受美国证券交易委员会要求审计底稿等诸多因素的影响，近两年中概股企业一直被退市的乌云所笼罩。Wind数据显示，代表中概股表现的纳斯达克金龙指数今年以来的跌幅超过了28%。今年3月，该指数还曾在单日内暴跌11.73%，打破了2008年金融危机时的最高纪录。

据统计，目前中概股企业的市值已缩水至1万亿美元左右。自今年3月，美国首次将百济神州、百胜中国等五家企业纳入其预摘牌名单后，目前共有159家中概股企业被列入名单中，其中包括阿里巴巴、百度、京东、哔哩哔哩、拼多多等热门中概股。

跌，暴跌，再跌，过去一段时间以来，已成中概股的主旋律。有数据统计，在全部280家中概股中，只有27家今年以来股价出现了上涨，占比不到10%。

拿目前中概股市值排名第一的阿里巴巴举例说，2020年底，摸高到最高点的阿里巴巴，正打算向1万亿美元市值进行冲刺，没想到形势急转而下，不到两年，阿里巴巴总市值共蒸发了近6000亿美元，目前只剩2500亿美元。

京东同样如此，目前总市值只剩890亿美元，与2021年年初的最高点相比直接腰斩。拼多多则直接从2021年年初每股212.6美元的最高点，暴跌至当前的48.8美元，总市值没了2000多亿美元。

一些小型中概股更是直接跌破了1美元，总市值只有几百几千万美元，还不及曾经一轮融资的零头。一时间，“中概股变中丐股”、“三天跌出了一个时代”、“中概股全场1折起”等言论甚嚣尘上，人们谈中概股色变。

而中概股财报业绩的低迷也从Q1蔓延到了Q2。搜狐营收连续三个季度下滑，本季度总收入较上年同期下降了5%，净利润同比则下降了52%。

作为本季度率先披露财报的互联网公司之一，阿里巴巴的营业收入首次出现了季度同比负增长，调整后净利润同比下降了30%，其中核心电商业务GMV遭遇了连续两个季度下滑。员工数量也从3月底的254941人减至6月底的245700人，减少了将近一万名员工。

餐饮巨头百胜中国二季度的业绩也不好看，2022上半年，公司营业收入同比下降了4.48%，归母公司净利润1.83亿美元，同比下降了55.47%。

在一季度，包括摩根大通、贝莱德、瑞银集团等多家投资机构分别对阿里巴巴、京东、百胜中国等公司进行了大规模减持，有些机构减持比例甚至高达70%。到了二季度，这种减持仍在持续。8月10日，软银宣布将持有的阿里巴巴集团股份比例从23.7％降至约14.6％，套现了约2300亿元。

中概股还有未来吗？

在资本市场上，中概股也动作频频，有的主动退市，有的选择双重主要上市，积极寻找回归之路。

中金公司在今年5月的报告显示，目前已有27家中概股以不同形式回归港股，其中包括中国飞鹤、药明康德在内的5家私有化企业选择退市后上市，百济神州、理想汽车等6家企业则是选择在港双重上市。

二次上市或双重上市成为了互联网科技企业的主流。2020年6月，京东和网易先后启动了赴港二次上市， 截至目前，已有阿里巴巴、知乎、贝壳、小鹏、理想等9家中概股公司实现在美国和中国香港的双重主要上市。

也有企业选择回归A股市场，或者挂牌新三板。2021年，自纽交所启动对中国移动、中国电信和中国联通三大运营通讯商的摘牌程序后，三家企业纷纷选择了在A股“会师”。

值得注意的是，在美股融资渠道不顺畅的背景下，私有化退市或是大多数中概股的选择。因为对于大部分企业来说，双重上市需要的资金较高，短时间内很难筹集。

截至目前，中概股数量高达200多家，但真正符合港交所上市条件的企业并不多。根据港交所关于二次上市的要求，截至今年3月，在美股市值400亿港元以上的中概股企业为30家，去除已经二次回归的企业和非创新产业类型，符合香港二次上市条件的只有10家。

2020年至今，已有新浪、58同城、聚美优品、蓝城兄弟在内的多家中概股完成了私有化退市，搜狗、德邦则是在私有化退市后相继被腾讯、京东收购。

可以说，中概股回归已成大势所趋，目前包括新氧在内的多家中概股已发布私有化要约。

同时也有越来越多的PE机构积极参与中概股的私有化投资。据媒体报道，部分实力雄厚的行业头部PE机构正从纯粹的私有化参与方，变身为中概股私有化交易的领投方，充分运用资源优势组建买方团，牵线银行筹措并购贷款，主导中概股回归后的一系列资本运作，从而创造更高的投资回报。

不管是二次上市还是私有化退市，可以看到的是，只要企业自身的业务经营依旧过硬，中概股们就一定会有未来。

来源：《财经天下》周刊作者 张继康

金融小镇网/基金小镇网（www.financetown.com.cn）声明本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。金融小镇网|创投小镇网是中企报集团旗下金融园区综合资讯平台，汇聚各省市金融小镇/创投小镇发展动态，聚焦金融、创投、私募等热点资讯，服务金融类投资类企业，免费提供入驻咨询、优惠政策申请服务！