资本巨头忍痛“割肉”自家独角兽，今年资本市场追求“现金为王”

9月初，巴菲特陆续减持比亚迪套现将近8亿港元的议论余热未尽，掌控近万亿“复星系”的掌门人郭广昌减持自家核心业务千亿白马股复星医药的新闻又炒上了头条。

要知道，“股神”减持比亚迪可以说是高位套现保证一个落袋为安，而“复星系”正值业绩承压负债率高企的关键时刻，掌门人减持自家核心业务股份，难道是准备“跑路”？复星要不行了吗？

复星药业股价从去年的8月底的超90元跌至今年9月初的不足40元，市值蒸发1400亿，这次低价减持套现32亿已经算是狠狠“割肉”了，但复星医药今年上半年营业收入213.4亿元，同比增长25.88%，似乎减持行为和业绩并不挂钩。

但是从宏观上看，整个“复星系”年内都在减持缩表：减持复星医药的同日，复星旗下的豫园股份宣布减持金徽酒13%股份放弃控股权，套现近20亿；7月11日复星创泓减持泰和科技套现3.65亿元；6月16日复星高科技减持中山公用套现超6亿元；5月31日复星国际减持全部青岛啤酒的H股股份，套现41.4亿港元；2月19日，复星产投减持海南矿业套现2.66亿元，又在8月26日通过大宗交易套现5亿元……如此高频多赛道的全面减持，加之近期复星系核心控股平台复星国际遭国际评级机构穆迪的评级下调，很难不让人联想到“复星要崩”。

但是如果观察一下复星减持的如此之多的企业里，其中不乏有业绩亮眼且上升空间大的企业，但是复星集团还是那么坚定且急迫的减持掉，个中原因还是在于流动性孱弱。穆迪下调评级的原因也是“复星控股公司层面的流动性弱”，这其实是今年跨国企业集团的通病。一如前几日文章《不断回购+减持“瘦身”，压力中的腾讯被迫“航母调头”》中所讲，和复星集团一样近年来迅速扩张的腾讯，也走到了缩表砍项目保流动性的局面，不同的是，腾讯手中流动性充裕，3600亿美元的流动性让他们能够顶住压力。而复星集团当下总负债达到6512亿元，资产负债率高达76.64%，随着今年外部形势和疫情冲击，盈利能力减弱的情况下，如何应对“债务危机”是复星要闯过的一道“生死关”。目前看来，大批减持或许能够顶过一年半载，但核心业务长期的市场表现或许是整个“复星系”应该重新考虑的。

话说回来，复星集团的遭遇今年不止它一家，采取放弃原先资本市场布局而减持回笼流动性也是无独有偶。和复星相似的是今年软银的遭遇：8月10日，孙正义选择从阿里套现，持股比例从23.7%减持到14.6%，预计交易额高达2300亿人民币，从而弥补软银愿景基金两个季度高达2700亿元的巨额亏损。在今年早些时候，红杉中国大幅减持美团，而后腾讯又放风也要减持美团超10%的持股股份，但是美团的半年报却相当稳健，盈利净利稳步上升，说明了这些资本巨头减持手头优质资产也并不是因为自身流动出了问题，而是保证自己能够在下行周期里顺利过关。一如先前任正非在华为内部一篇讲话《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》，提道的：“把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人。”

诚然，活下来才能取得胜利，今年的资本市场就是追求“现金为王”，避免出现复星国际“壮士断腕”忍痛减持自家核心业务的尴尬情况。

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来源：玖豫企服（ID：jiuyuqifu）

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