私募股权退出市场“利空渐散，利好频出”

对于创投机构来说，投资的项目能够退出获得收益尤为重要。一般而言，私募基金退出的方式主要有IPO退出、并购退出、协议转让、清算退出等几种方式。

然而，因并购退出往往涉及控制权的变更，触及反垄断审查范围的可能性增大，在反垄断执法常态化的背景下，对于股权投资机构而言，会在退出环节也受到一定影响；在协议转让退出中，如果涉及到国资或外资企业股转，则需要满足额外监管要求。

之前，IPO退出因为获得的收益较高，从而是创投机构首选的退出方式。然而，近年来，在国内外经济环境惨淡的背景下，导致国内外二级市场表现低迷,一级市场估值下行，投资机构退出收益受到影响。近几年被投企业IPO的收益水平虽然仍然高于市场整体，但优势正在逐步收窄。

同时，港股频频出现破发，近两年表现整体走弱，对VC/PE机构的退出也产生了影响；而美股方面，随着美国加强对赴美上市的外国企业的监管，以及《外国公司问责法案》的落地，这两年中企赴美上市受阻，创投机构通过美股上市退出也受到了影响，也引发出对项目退出的焦虑。

虽然以上种种的消息，股权投资退出面临的现状确实堪忧，让很多人对退出市场方面产生了消极心理，但是小玖认为，股权投资退出市场的前景也并非一片悲观。

事实上，小玖还了解到，近两年，关于私募股权退出方面的利好信号也在频频释放。

随着注册制全面推进、2021年北交所设立，IPO渠道退出日益活跃。清科研究中心数据显示，2021年，中国股权投资市场整体表现强劲，项目退出活跃度也再攀高峰，全年案例数共4,532笔，同比上升18.0%；其中，被投企业IPO占比接近七成，案例数同比上升27.3%，主要受益于国内注册制改革成效突出，A股多层次资本市场为股权投资机构项目退出提供了通畅、良好的渠道。

在境外上市方面，8月26日中美签署审计合作协议，双方在解决中美审计监管合作问题上迈出了重要一步，虽然最后结果尚未可知，但短期内中概股可以继续在美上市，中概股的集体退市风险也暂时得到缓解。同时，近期13家中企组团赴瑞交所上市，也给创投机构带来了更多的希望，甚至是新加坡也成为了中企上市的目的地，创投机构退出的渠道再次拓宽。

近年来，北京、上海等多地先后出台相关政策，试点鼓励基金份额在股权交易中心进行协议转让或竞价交易，S基金迎来发展窗口期，股权投资市场退出路径多元化。近两年，二手交易活跃度显著上升，据清科研究中心统计,2020年国内二手份额交易数量与可获知交易金额分别达到2014年水平的6.53倍和21.06倍。

同时，近期新出台的实物分配股票等创新试点，使得股权投资基金退出方式更加多元化，也兼顾了各类LP差异化的退出需求。

并且随着创投行业税务政策的演变，基金的税务处理逐渐成为基金管理机构以及LP关注的要点；现行的税务政策也给创投机构带来一系列的利好。2019年初，《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》出台，明确创投企业可以选择按单一投资基金核算或者按创投企业年度所得整体核算两种方式之一，对其个人合伙人来源于创投企业的所得计算个人所得税应纳税额。

相对于外部环境等短期因素，长期来看我国股权投资市场利好消息频出制度规范日趋完善，发展前景还是较为乐观的，尤其是如今政策影响传导以及宏观市场的复苏大大的增添了市场信心，迎来强势反弹也不过是时间问题了。

如果您有私募基金退出或限售股减持方面的需求，可以添加下方二维码或者拨打13052561669进行详询！

来源：玖豫企服

金融小镇网/基金小镇网（www.financetown.com.cn）声明本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。金融小镇网|创投小镇网是中企报集团旗下金融园区综合资讯平台，汇聚各省市金融小镇/创投小镇发展动态，聚焦金融、创投、私募等热点资讯，服务金融类投资类企业，免费提供入驻咨询、优惠政策申请服务！