避开IPO“堰塞湖”，SPAC上市或成捷径

9月16日，随着Interra Acquisition在香港联交所主板的挂牌上市，目前在香港上市的特殊目的收购公司（SPAC）已经有四家。

今年1月以来，港交所发布增设特殊目的收购公司(SPAC)上市机制,进一步放宽和降低第二上市门槛,拓宽双重主要上市的接纳度。这是港交所为了挽救自身流动性孱弱的努力之举，虽然效果并非立竿见影，但是如今等来了美联储频繁加息这一“好消息”。美联储为对抗通胀而不断加息从而导致美股流动性骤然收紧，原先火热的美股SPAC市场遇冷，使得资本不得将目光放到了相对稳定的亚太地区，这恰好给了港交所SPAC发展的窗口期。

无独有偶，如今内地IPO无论A股还是H股，IPO之路都愈发坎坷。根据最新消息，今年上半年A股的真实通过率仅为61%，和明面上超90%的通过率大相径庭。这也导致本来就存在的IPO“堰塞湖”情况更加严重，困于一级市场的资本欲出无门，目前寻找一个更便捷更宽松的退出方式是当务之急，而港股SPAC最近有条不紊的发展让内地资本找到了一个新方向。

资料显示，SPAC是一种现金壳公司，需要先从公共投资者处融资并上市，然后寻求与非上市公司合并。与传统IPO相比，SPAC不需要经历漫长的上市过程，省去了传统IPO准备上市材料、路演以及等待证监会审核等繁琐程序。这一点对于内地资本有着天然的吸引力，全面注册制尚未实施的时间里，唯一能保证较高退出回报率的IPO并不好走，而S基金的整体市场规模又远不能满足需求。

SPAC作为以上市之名行并购之实的“曲线救国”策略，有着更广泛的应用，SPAC能提供更快捷的途径进入公开市场，尤其便于初创公司，更省时、也更具成本效益。与此同时，港股SPAC进入公开市场之后仅允许专业投资人买卖，且港股SPAC相较于美股和新加坡更加的高标准严要求，流动性低有利于稳定股价。

在港股今年1月份遭遇长时间的规模紧缩，上市公司数量相比上年一度削减了9成，依靠中概股回流以及内地政策引导扶持才逐渐好转。但在SPAC上市这一端已经有13家通过了香港联交所的审批，两相对比之下，港股SPAC市场正在徐徐推进走得非常稳健。因此选择在香港进行SPAC上市不失为内地资本一个退出的“捷径”，同时SPAC上市的发展也能够帮助迅速崛起的超高成长企业解决融资问题，也为中概股回流提供了更多选择。

来源：玖豫企服

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