《2022年上半年中国股权投资动态》

新成立基金数量小幅增加，但总规模减少。2022H1的PE/VC市场新成立基金共4,683只，比去年同期小幅增长3% 。从基金认缴规模来看，上半年新成立基金规模3,069亿美元，同比减少8%。

从金额和数量的分布来看，1亿美元以下的新成立基金占比88%，但资金总额占比只有12%，比2021年下降4个百分点；50亿美元以上的基金数量占比仅0.2%，但金额占比达23%，比2021年上升3个百分点。

从基金类型来看，2022H1新成立的基金以成长型、政府引导基金和母基金为主，从规模来看分别占比65%、15%和11% （图3）。新成立政府引导基金规模为456亿美元，是2021年同期的两倍，超越母基金和风险基金成为排名第二的主要基金类型。

从地区分布来看，江苏、江西、浙江、四川等四省的新成立基金募资总额均超200亿美元。成都高新区产业投资基金（目标募集规模94亿美金）、江西现代产业引导基金（目标募集规模90亿美元）和四川省绿色低碳优势产业基金（目标募集规模47亿美元）推升了江西、四川等省的募资规模。

今年上半年多地散发疫情、国内经济复苏不牢固，叠加外部环境不确定，PE/VC投资市场遇冷。从投资数量来看，上半年PE/VC市场总投资数量为3,610笔，较去年同期下降21%。从投资规模来看，上半年PE/VC市场总投资规模为646亿美元，较去年同期下降6%。其中，一季度投资金额417亿美元，同比上升10%；二季度投资金额229亿美元，同比下降26%。随着疫情防控总体向好，经济步入修复通道，6月投资改善，环比增加62%。

投资呈现投早、投小特点，投资机构更具关注长期价值的实现。从投资轮次分布来看，上半年种子轮、天使轮和A轮等早期投资数量显著增加，投资笔数占投资总量的68%，同比上升17个百分点。从不同轮次的投资金额来看，种子轮、天使轮、A轮等早期投资金额同比上升，其中种子和天使轮投资金额39亿美元，同比上升102%；A轮投资额200亿美元，同比上升6%。

投资行业集中度持续提高。今年上半年投资金额前十行业占PE/VC投资市场的比重为92%，比2019年提升了13个百分点。从行业投资规模来看，今年上半年投资规模位居前三的是IT及信息化、医疗健康、制造业，分别占比22%、17%、12%。

从地区分布来看，上半年，广东省、北京、上海投资规模稳居全国前三，分别为97亿美元、88亿美元、87亿美元。但是受到疫情、经济增速放缓等因素影响，投资金额下降幅度均超40%。与此同时，重庆、安徽由于基数较小等原因，投资金额同比增长数倍。

“专精特新”小巨人企业持续在投资市场上受到资本青睐，2022H1共有397家该类型企业获得不同轮次的投资，而去年全年仅284家获投。从行业分布来看，半导体芯片(50家)、高端制造(47家)、机械设备(41家)备受资本青睐；从投资金额来看，1亿美元及以上企业达15家，去年全年仅14家。

受资本市场波动影响，退出交易数量较同期下降。2022H1，PE/VC退出交易数量1,404例，较2021年同期下降44%。其中一季度发生821笔退出交易，同比下降47%；二季度发生583笔退出交易，同比下降41%。

IPO是股权投资主流退出方式。在2022H1全部退出事件中，通过首次公开招募（IPO）方式退出的交易1,073例，占比76%，通过并购方式退出的交易为305例，占比22%。对比2021年上半年，IPO与并购占全部退出交易比例分别为60%与37%，IPO退出占比进一步提高）。

A股是股权投资机构IPO退出的主要途径。上半年通过IPO实现退出的交易中，A股占比为92%，港股占比为8%，受中美关系复杂多变、美股市场监管趋严等因素影响，上半年没有获投企业在美股市场退出。

企业服务、IT及信息化等赛道退出回报率较高。按IPO发行价计算的账面退出回报率，企业服务、IT及信息化都远远领先于其他行业，是回报率较高的热点赛道。但是退出回报率下降，上半年热门赛道的退出回报率在1-24倍间不等，去年为5-30倍间不等。

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