资本不再相信“顶流”，明星概念IPO前景黯淡

金融小镇网10月24日讯：近日，“鹿晗厂牌”风华秋实集团控股有限公司（下称“风华秋实”）、“周杰伦概念股”巨星传奇集团有限公司（下称“巨星传奇”），再次向港交所递表，对资本市场发起新的冲击。

风华秋实是一家音乐娱乐服务供应商，主要专注于授出音乐版权及音乐录制业务，辅以演唱会主办及制作及艺人管理。巨星传奇是一家专注通过各种渠道销售健康管理产品及护肤产品的公司。

据风华秋实新版招股书援引灼识咨询报告称，按2021年中国授出音乐版权收益计算，在400多间音乐唱片公司中排名第十五，市场份额为0.6%。据巨星传奇新版招股书援引灼识咨询报告称，按2021年总商品交易额计算，在中国防弹饮料市场排名第一，市场份额为25.6%。

「不二研究」据新版招股书中发现：今年上半年，风华秋实的营收为0.42亿元，同比增加176.90%，净利润为83.3万元，同比减少91.70%。同期，巨星传奇的营收为1.25亿元，同比减少24.7%，净利润为2205.8万元，同比增加22.51%。

2021年，尽管风华秋实、巨星传奇各自的营收状况各不相同，但其净利润都不理想、均在同比下降。

去年12月的一篇旧文中，我们聚焦于明星IP概念股扎堆闯关IPO，但其明星IP高度依赖症未解。

时至今日，由于疫情反复等因素，许多影视公司依然走在悬崖边上。巨星传奇、风华秋实在光环之下难掩营收困境；在明星IP“双刃剑”之下，明星IP概念股如何闯关？

「不二研究」发现，背靠明星IP并没有想象中的高枕无忧。从招股书披露数据来看，巨星传奇和风华秋实的营收数据都处于较为剧烈的波动中：无论是个别年份成几何倍数的高增长，还是热点散去后骤然的回落，并不具备稳健可循的趋势。

这或是行业特征使然——疫情持续影响下，文娱大行业也遭受冲击；但也无法排除其过于依赖单一明星IP的负面影响。毕竟即使是明星IP也具有起起落落的周期，运营中各项决策的不可回溯性也让业绩暴露在高波动的风险下。

明星IP的加持，或许是扬名立万的捷径。IP运营有所起色后，粉丝基础转化为消费者，不仅为公司主营业务收入兜底，也将提供更多“斜杠”的可能性，为其业务的开展打开更大空间。

但利弊共存，在很大程度上，市场承认的是明星IP，而不是运营明星IP的公司本身。明星IP很难被长期稳定地“拥有”，无论是巨星传奇还是风华秋实都将明星IP的断续作为重要的经营风险。若仅仅困于明星IP的运营，或许将沦为庞大的明星IP背后不具名的拼图。

来源：不二研究