达梦数据冲击IPO，估值500亿

12月22日，上交所发布科创板上市委员会2022年第110次审议会议结果公告，武汉达梦数据库股份有限公司（简称达梦数据）首发申请获上市委会议通过。

招股说明书显示，达梦数据是国内领先的数据库产品开发服务商和数据库基础软件行业发展的关键推动者。

公司实际控制人冯裕才直接持有发行人10.1872%股份、通过梦裕科技等8个持股平台间接控制28.0847%的表决权并通过与管理团队的一致行动关系控制2.2807%的表决权，合计控制达梦数据40.5527%表决权。

此外，其最大股东中国软件（600536）在与竞品公司的竞争中投资于该公司。

招股书显示，实控人为冯裕才的公司直接持有10.1872%的股份，而第一大股东中国软件持有25.2105%的股份远高于该比率。

2022年5月12日中国软件2021年年度股东大会通过了以22.91元/每1元注册资本价格，对贵州易鲸捷信息技术有限公司（以下简称“易鲸捷”）合计出资不超过3.89亿元的增资议案，易鲸捷成立于2015年，是国内极少拥有自主核心技术的数据库厂商。

2019至2021年，公司销售费用分别为9565.11万元、1.35亿元、1.71亿元，销售费用率分别为31.71%、30.05%、22.95%，报告期内公司销售费率出现大幅下降。42至2020年，销售额分别增长49.26%和65.04%；同期的销售费用增长率分别为26.08%和2021年%。

事实上，公司的利润更多地依赖政府补贴和相关税收返还。

根据2021年4.44亿美元的母公司净利润，市场对达梦数据的估值超过500亿美元。

值得一提的是，2021年补贴收入的释放导致达梦数据中的净收入占净利润的比重为30%。公司计入当期损益的政府补助金额分别1586.8万元、2451.16万元、1.31亿元，占营业收入比重分别为5.26%、5.44%、17.67%，占同期净利之比为18.95%、17.03%、29.95%。

其招股书披露，报告期（2019年、2020年、2021年和2022年1-6月）各期末，公司应收账款余额分别为9，627.90万元、15，504.92万元、34，830.81万元和28，749.04万元，占营业收入的比例分别为31.92%、34.44%、46.88%和115.88%和115.11%。公司解释说，党政和军工领域的客户数量较多。

报告期内，公司通过渠道销售软件产品的收入分别为86.66%、92.23%和92.0593.96%。

政府补贴和税收优惠不能持续风险。报告期内，公司税收返还及优惠政策所涉及的金额分别为3，703.90万元、6，793.40万元、11，207.89万元和3，499.76万元，占营业收入比重分别为12.28%、15.09%、15.08%和14.01%。

达梦数据在招股书中表示，报告期内，政府补助主要由公司提供。因此，如果未来国家对基础软件行业的扶持和相关政策发生变化或其他原因导致公司不再满足上述税收优惠条件，则将对其经营业绩产生一定程度的影响。

事实上，随着公司的收入增长，达梦数据中应收账款余额将每年增加。

据了解，达梦数据软件产品的授权业务终端用户主要集中在党政、能源和金融领域。同时，公司净现金流量为1.01亿元、2.55亿元和2.83亿元。

问询上交所还提到了中国软件是否有可能在上市后寻求控制权、目前的股权结构、实控人控制的股份安排以及相关承诺能否有效保证公司控制权结构、公司治理和生产经营稳定等问题。

这些主要优惠包括软件产品增值税退税政策、高新技术企业所得税优惠待遇、国家规划布局内重点软件企业所得税优惠待遇、研发费用加计扣除等。