新股15连破之后再迎12连破！北交所下调发行底价，真的到位了吗？

本周，讯安科技北交所上市再度破发，最后靠绿鞋勉强守住发行价。这已经是北交所新股12连破。也是北交所2023年开年第一只新股，还是破发。此前，北交所新股刚刚经历了15连破。后面发行的四个，除了欧福蛋业，大概还都是破发，宝丽洁也不保险。

投资者不禁心里发出疑问，北交所这是咋搞的？新股连续破发，90%以上破发？虽然注册制下新股发行、定价市场化，破发难免。科创板、创业板也是经常出现新股破发，但像北交所这样新股几乎全部破发，这也是不正常的，有严重问题的。这对新市场的声誉，也是严重伤害。

为应对新股连续破发，北交所公司近期纷纷下调发行底价，有的还调到了净资产。以至于不少媒体惊呼，北交所公司发行价太低了。事实真是这样吗？这些公司发行价真的很低了吗？事实不是这样，这些媒体实际上不了解北交所新股发行。

1月3日，保丽洁公告披露发行底价由10.01元/股调整为5.79元/股，相当于2021年每股净资产。

1月4日，新赣江将发行底价从12.5元/股调整为4.53元/股，也是其2021年的每股净资产。

1月5日，百甲科技将发行底价从4.5元/股调整至3.58元/股，相当于2021年的每股净资产。

但发行底价并不等同于发行价格。保丽洁虽然发行底价5.79元/股，但发行价却是7.95元。

我们看到，北交所2023年发行的5个新股，除欧福蛋业外，其它的几个，动态市盈率都不低，与可比公司相比，并没有估值优势。天宏锂电、田野股份、乐创技术都不低，上市大概率破发。宝丽洁也不保险，动态市盈率16倍。因此，北交所公司发行价格仍然需要继续下调。

那么，北交所如何破解新股90%破发窘境？如何挽回市场声誉？需要做两方面工作：

一是继续下调新股发行价。今年发行的几个新股，貌似价格下调了，但还是不够，需要继续挤水分，大幅下调发行价。比方说，乐创技术，从18元下调到12.8元，但动态市盈率还有近20倍。这还是太高了，这种股需要调到10元以下。

北交所现在有几个大的IPO，即安达科技、康乐卫士。安达科技发行底价15.57元，发行5550万股，发行后总市值96亿，流通市值52亿。康乐卫士发行底价从77元调为45元，发行3872万股缩减为770万股，发行后总市值63.7亿，流通市值42亿。这两个股，对北交所来说是巨无霸了。北交所目前一天成交金额5、6亿，如何承接，需要及早考虑对策。

安达科技15.57元的发行底价、康乐卫士45元的发行底价，够低吗？不够，我认为它们的发行底价依然太高，上市大概率都会严重破发。因此，这两个公司需要继续下调发行底价。

二是大力度引进资金，改善北交所流动性。一味降低发行价也不是长久之策。归根到底，北交所需要改善流动性。尤其是想大规模扩容，想大发新股，你不下力气引进资金，可能吗？恐怕发不了几个月，市场就岌岌可危了。目前苗头已经显现，需要高度重视了。

最近，北交所A股广咨国际成功出圈，引起市场热议。1月12日，北交所A股广咨国际开盘后一直没有成交量。直到收盘前，14点56分成交了两笔100股的买卖单，成交价格为8.47元和8.56元。

当然，这种极端情况也不是常态。经过我们统计，该公司最近30个交易日成交总金额为329万，日均成交金额为11万元。数据显示，截止去年3季度末，该公司的股东户数为4390户。

以今天北交所为例，大多股票交易清淡，很多股票一天的成交量也就几万块钱，成交量最高的也只有3、4千万。低迷的时候，就像上述广咨国际，全天成交量不足2000元。

北交所的成交究竟有多清淡？我们做个简单对比：

1月12日，北交所成交金额27405.26万元，成交股数2550.78万股，目前上市公司总数量为163家。也就是说，平均163家上市公司日均成交金额为168万元。

我们再来类比一下科创板，科创板12日成交金额为412亿元，挂牌数量502家，也就是平均成交量为8210万元。二者之间，平均成交量相差了49倍

北交所成交清淡，说白了就是流动性不足。流动性如此之差，需要下力气大力引进流动性，注重投融资平衡。

来源：朱邦凌