CVC机构盘点 | 与金鼎资本捆绑 超3亿元专项基金难解丸美股份窘境

企业风险投资（CVC，Corporate Venture Capital）是指企业成立的独立风险投资部门或风险投资机构，使用自有的非金融资金投资母公司战略发展目标或者产业链上下游的中小企业，以配合企业长期战略发展和创新扩张。

随着一级市场募资难度增加，退出通道收窄，越来越多的初创企业将目光转向了资金雄厚、资源丰富且颇有耐心的CVC机构。而组建CVC机构的企业也寄希望于沿着产业链上下游孵化、培育更多同阵营公司，实现优化协同，掌握更多的话语权。

据CB Insights最新研究显示，2022年全球CVC机构的投资金额由2021年的1738亿美元大幅下降43.10%，至989亿美元。其中，单笔投资金额在1亿美元以上的交易同比下滑87%，而投资金额更小、阶段更早期的交易则较2021年增长7%，创下5年以来最高值。这意味着CVC机构也开始“投早、投小”，将与一众早期和VC机构“近身赤膊”。

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在中国一级市场上，有哪些领域的CVC机构尤为活跃？这些机构投资偏好如何？通过对外投资实现了怎样的战略布局？对于以上问题，创投Plus推出系列研究，将围绕募资和投资两个方面盘点梳理我国重要的CVC玩家。

据IT桔子发布的《2022年国货美妆个护新消费融资报告》显示，美妆个护行业融资于2021年达到高峰后热度下行。2022年上半年融资事件总数同比下降约54.93%，总金额同比减少53.11%，两项指标均缩水至疫情前水平。

国家统计局发布的2022年社会消费品零售数据亦显示，全年中有9个月化妆品类零售额都呈现负增长，整体零售额较2021年下降4.5%，是近年来降幅最大的一年。步入存量竞争时代，功效性护肤超越彩妆成为热门赛道，头部功效护肤品牌通过CVC投资押注医疗器械、医疗美容和生物科技细分领域。

丸美股份虽然涉足股权投资的时间不长，但近年来相当活跃。

据天眼查公开信息披露，丸美股份在2020-2022年期间与金鼎资本共同出资设立了宿迁汇恒金鼎资产管理合伙企业（有限合伙）、共青城联明股权投资合伙企业（有限合伙）和青岛茂达股权投资合伙企业（有限合伙）三只产业基金，公司出资规模分别为8000万元、2亿元和3990万元，占基金总金额80%、80%和99.75%。换而言之，三只基金都是金鼎资本为丸美股份设置的专项投资平台，推进其在美妆消费上下游的战略布局。

从投资节奏来看，2021年是丸美股份最为激进的一年。不到8个月的时间内投资了5个项目，覆盖短视频MCN机构（白兔视频）、个人护理品牌（DearBoyfriend、戴可思）、美容仪（JOVS）和美瞳品牌（KILALA可啦啦）等细分领域。

不过，高举高打的投资短期内仍难解丸美“增收不增利”的困境。据2022年前三季度财报数据显示，报告期内总营收录得11.44亿元，较2021年同期微增0.53%，扣非后归母净利润仅为8924.89万元，同比下降19.91%。

核心大单品掉队、营销效果不佳，自顾不暇的丸美2022年全年仅完成了对化妆品代工厂芭薇一笔投资，未来将如何通过三只专项基金逆转局面，尚未可知。

比对珀莱雅、丸美股份、贝泰妮及投资活跃度较低的华熙生物、上海家化的投资案例不难发现，美妆个护的CVC投资有以下共同特点：

1、基本都“复制”了外资美妆个护巨头欧莱雅和资生堂在华的成功路径，即与专业风险投资机构VC合作，成立专项基金或投资平台，积累足够的投资经验后再“独立行走”。欧莱雅曾与凯辉基金、高榕资本联合设立基金，资生堂则成携手博裕投资投资，2022年这两家外资企业都顺利拥有了属于自己的国内股权投资机构。

2、布局集中在个护、美妆、内容营销、医疗器械/医美、生物科技、代工厂和零售渠道7大细分领域。医疗美容器械和相关生物科技研发是当下的主流风潮，其本质还是尽快丰富单品矩阵，加固护城河。

来源：新浪证券