美联储今年加息或减至3次

当地时间2月1日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率上调25个基点至4.5%至4.75%之间，符合市场预期。这是今年首次加息。

　　自2022年3月进入本轮加息周期以来，美联储已累计加息450个基点。此次加息为2022年3月以来加息幅度最小的一次。不过，本次加息后，美国基准利率水平再次刷新2008年金融危机以来的峰值。

　　美联储在声明中表示，通货膨胀有所缓解，但仍处于高位。为支持就业最大化和2%的长期通胀目标，美联储决定加息25个基点，并认为持续提高联邦基金利率目标区间“将是适当的”，以便使货币政策立场具有足够的限制性。同时，美联储将继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，虽然目前的数据显示，美国的通胀有所缓解，但是还远未达到目标，美联储仍将持续加息，坚定地致力于降低通胀。

　　可能再加息两次

　　关于本次议息会议，市场讨论最多的就是美联储还将加息几次。去年美联储加息7次，其中连续四次加息75个基点。

　　本次新闻发布会上，鲍威尔肯定过去一年美联储采取了有力的行动。他表示，将需要在一段时期内维持货币政策的限制性，美联储继续预期持续的加息是适当的，以达到充分的限制性立场。他强调，当前美联储制定的利率还没有达到足够限制性的政策立场。

　　市场普遍预计3月美联储将继续加息25个基点，而5月是否加息存在不确定性。

　　鲍威尔表示，美联储官员们花了很多时间讨论利率政策的未来路径，但还没有就本轮加息周期的利率峰值是多少作出决定，但他相信当前的利率水平已经距离利率峰值不远了。

　　鲍威尔再次重申，历史告诫不要过早放松政策，美联储不希望通胀卷土重来，很难管理加息不够带来的风险。但他也强调，美联储没有动力也不想过度收紧利率，但如果美联储真的过度收紧，该机构依然有工具来解决这个问题。

　　鲍威尔表示，“鉴于我们预期的经济前景，我认为我们今年不会降息。”不过他补充称，如果通胀下降得更快，那么这将影响政策决策。

　　芝加哥商品交易所“美联储观察工具”显示，预期美联储在今年3月和5月可能各加息25个基点，即本轮加息周期的利率峰值将达到美联储此前预期的5.2%的水平。

　　彭博社认为，基本上可以确定是再加息两次，即在3月和5月的FOMC会议上继续以25个基点的幅度加息，这将令联邦基金利率上升至5%至5.25%的区间。

　　承认通胀缓和

　　越来越多的迹象表明，美国通胀已经出现明显降温。

　　数据显示，美国去年12月CPI同比上升6.5%，为自2022年年中达到峰值以来连续第六个月放缓，是自2021年10月以来的最低水平。

　　美联储利率声明中对于通胀的措辞出现微妙“鸽派”变化。美联储指出，通胀“有所缓解，但仍然居高不下”，这暗示决策者对物价压力已经见顶越来越有信心。相比之下，上一次声明中，官员们只是简单地表示物价涨幅“高企”。

　　鲍威尔认为，市场预计通胀下降速度比美联储预期的更快，但是他强调，不知道通胀进一步放缓是否会“艰难”。他预计通胀将继续在住房服务领域上升，然后下降。但在不包括住房的核心服务业中，还没有看到超低通胀现象，服务业通胀的核心仍在4%左右，不过美联储预计核心服务业将很快出现超低通胀现象。

　　对于美国经济前景，有经济学家指出，美国经济的衰退风险将在今年下半年集中显现。

　　保德信固定收益联席首席投资官 Gregory Peters 此前告诉《国际金融报》记者，保持就业率不恶化而通胀水平出现大幅下降的情况是非常少见的。美联储已经明确表示，在确信通胀得到控制之前不会停止紧缩政策，然而直至劳动力市场疲软到消费者支出降低、工资压力缓解的程度时，通胀才可能会得到控制。因此，无论是在美国，还是全球范围内，经济衰退风险都非常高。

　　鲍威尔则对美国经济“软着陆”依然有信心，他表示，相信通胀率能够回落至2%，且不会出现严重的经济衰退，也不会导致失业率显著增加。

　　对市场的影响

　　虽然鲍威尔强调“加息仍未结束”，但他对于通胀下降的乐观表态提振了股市。美股在1月份表现良好，标普500指数录得2019年以来的最佳1月份表现，纳指则创22年来的最大1月份涨幅。

　　上周美股迎来财报季最繁忙的一周。标普500指数中，约20%的公司公布财报。截至目前，标普500指数成份股去年四季度盈利预期同比下降3%，经济放缓对企业运营的影响进一步显现。

　　摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊（Mike Wilson）认为美股反弹接近结束，“尽管通胀出现了一些积极的事态发展，但我们认为好消息已经被定价，随着美联储继续维持抑制通胀的决心，股市将可能回归现实。”

　　最新的利率决议让美元指数创9个月新低，最低接近101。太平洋投资管理公司PIMCO认为，由于对全球经济衰退的担忧缓和，以及通胀放缓导致美元的避险吸引力下降，美元今年将进一步下跌，美联储暂停加息会削弱其优势。

　　金价转涨超1%，接连升破1930至1950美元三道关口，创9个月新高。

　　富拓特约分析师黄俊在接受《国际金融报》记者采访时表示，今年黄金价格大概率会上涨，就是时间上还需要等美联储确定性的转向，从对抗通胀转到保经济上。

　　“现在这个时间点，还是在美联储‘全力对抗通胀’的逻辑中。美国最好的情况就是通胀真的能降下来，然后美联储缓加息确定转向，还有一种可能是，通胀没完全降下来，经济实在撑不住高利息了，美联储被迫转向。但不管如何美联储政策转向都会利好黄金，毕竟黄金是用美元来计价的。”黄俊说。

　　外资看好中国

　　与全球主要国家央行收紧货币政策不同，2022年以来，中国货币政策坚持稳健取向，发挥总量调节和结构调节双重功能，为实体经济提供有力支持。

　　人民银行日前强调，下一阶段结构性货币政策坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，今年结构性货币政策工具将继续配合财政、产业政策稳增长，并扩大精准滴灌范围，呈现“增量、扩面、降价”等特征，在解决宽信用不足的同时着力调结构、降成本。

　　近期，A股市场表现突出，外资机构对中国市场转向乐观态度。

　　DWS亚太区投资总监Sean Taylor告诉《国际金融报》记者，经济和企业盈利增长的前景比2022年明显好转。股价仍有进一步上涨的空间。中国股市已摆脱2021年2月以来的长期跌势，但到目前为止，股市只收复了部分跌幅。

　　Sean Taylor看好消费行业，最有可能受益于中国重新开放。经过三年疫情相关的停滞之后，被压抑的消费需求强劲。疫情期间家庭的储蓄大幅增加，现在是时候进行更多消费。Taylor预计，尽管疫情有可能让中国的经济重启之路仍面临挑战，但最坏情况或已过去。

　　他补充说，特别是对于房地产行业以及整体民营企业而言，政策支持利好增长。

　　近期，高盛全球投资研究部的宏观研究和股票策略团队分别发布了最新的中国市场研究判断。

　　高盛表示，中国疫情防控政策调整对国内及海外经济增长和资产价格的影响显著，因此持续受到国际投资者的高度关注。但近期政策调整并不仅限于防疫政策，而是涉及房地产市场、互联网/民营企业行业监管，乃至中美关系等多个关键领域。所有相关的政策变化均明显支持增长前景。

　　就企业利润，高盛股票策略团队已于近两月连续两次上调2023年MSCI中国指数盈利增长的预期，由8%最终上调至17%。此次上调主要反映了中国经济更为良好的前景以及高盛房地产行业分析师对房地产市场或将持续改善的判断。

来源：上海证券报