估值回落至20倍！专精特新“小巨人”摇篮，北证50进入击球区？

如今打开交易软件，原先的“沪深”行情板块已被“沪深京”所取代，“京”就是指成立于2021年9月3日的北交所。Wind数据显示，截至2023年2月7日，北交所上市公司合计168家，总市值2,393亿元。不仅新股发行不断推进，换手率和成交量也逐渐回升。

在今年一月份反弹行情中，北证50指数上涨12.84%，反弹力度明显强于上证指数、深证成指。北证50市盈率-TTM估值已跌至20倍，那么如今是否值得布局了？

北交所成立之初，不少人称其为中国版纳斯达克的“最后一块拼图”，构筑起我国多层次资本市场体系，且与新三板基础层、创新层形成“层层递进”的市场结构。可见，北交所与深市创业板、沪市科创板的定位有所不同，更聚焦于培育创新型小企业，为其解决融资难问题。乍一看，是不是有种专精特新“小巨人”摇篮的味道？

衡量一个市场是否有投资价值，关键指标之一就是上市公司的“赚钱能力”。回顾过去的2022年，我们经历了海外通胀风险、地缘事件冲突、疫情反复影响等多重负面事件的干扰，使得经济下行压力较大。但是，2022年三季报统计数据显示，超9成北交所上市公司实现了盈利，前三季度业绩保持稳步增长，体现出强韧的生命力。单从这点来看，北交所当然具备长期投资价值。

北证50成份指数，作为北交所目前唯一的宽基指数，它由规模大、流动性好、最具市场代表性的50只个股组成，其地位相当于沪市的上证50。

该指数发布于2022年11月21日，以2022年4月29日为基日，以1000点为基点。成立以来，最高涨至1197点（2022年7月1日），最低跌至919点（2022年10月14日）。截至2023年2月7日报收于1037.05点，接近成立时的基点，市盈率-TTM为19.97倍，百分位处于历史36%位置；市净率PB为2.96倍，百分位处于历史38%位置。由于成立时间较短，估值百分位没有太大的参考意义。

下面，司令就从多个维度分析北证50指数所具备的特点，一起来看看是否进入了击球区？以下数据来源：Wind，截至日期：2022年2月7日。

成分股行业分布情况

从申万一级行业分布看，前三大权重行业依次：电力设备28.83%，基础化工22.07%，医药生物14.62%。下探至申万二级行业分布看，前五大权重行业依次：电池16.40%，光伏设备（11.42%）、化学纤维9.53%、生物制品6.28%、化学制药5.42%。如果用时下流行的“赛道”字眼来描述，北证50指数聚焦于新能源车（上游）、光伏、生物医药，同样具有浓厚的科创属性。

成分股特点&阶段表现

50只成分股中，包括了17家专精特新企业。其中，总市值超过百亿的仅为3只，其余均在百亿元以下。前十大权重股依次为：贝特瑞、连城数控、吉林碳谷、颖泰生物、诺思兰德、同力股份、长虹能源、富士达、森萱医药、创远信科，合计占比55.82%。前十大个股流通市值均不足百亿，平均为31亿元。尽管指数成分股市值排名靠前，依然还是鲜明的小市值成长风格。

今年以来截至2月7日，50只成分股均录得了正收益。其中，贝特瑞、连城数控涨幅超20%，云创数据、德瑞锂电、晶赛科技、广道数字、长虹能源、星辰科技、汉鑫科技、同心传动涨幅超10%。值得注意的是，北交所上市首日不设涨跌幅限定，次日后涨跌幅限制为30%，高于科创板、创业板20%涨跌幅限制。

盈利能力&研发投入

招商证券研报显示，根据2022年三季报数据，北证50指数ROE和净利润分别约为11.20%、10.25%，显著高于中证1000、国证2000等小盘股指数，与创业板指、科创50基本相当；从成长能力看，北证50净利润同比增速达到30.86%，明显高于小盘股指数及创业板指；从研发投入看，北证50研发费用占营业收入比例接近5%，仅次于科创50，明显高于大部分宽基指数。

成立以来对比表现

截至2023年2月7日，北证50基日（2022年4月29日）以来累计回报3.71%，同期创业板指上涨13.93%，科创50上涨12.97%，北证50历史表现较为落后。但是，今年以来北证50上涨10.08%，创业板指上涨8.15%，科创50上涨6.28%，北证50表现明显更强。从成立以来年化波动率指标看，甚至比创业板指、科创50还要略低。值得一提的是，中证指数、国证指数在去年11月18日发布公告，决定将北交所上市满一年的股票，纳入中证、国证跨市场指数体系中，这意味着北证50成分股的流动性会逐步提升，有望进一步获得公募基金等机构投资者的增配。

工信部《专精特新中小企业发展报告（2020年）》显示，自2019年以来，我国已培育了8,997家专精特新“小巨人”企业，截至2021年末，合计实现营业收入3.7万亿元，同比增长30%，高于规模以上中小工业企业11个百分点；合计实现利润总额3,800亿元，营收利润率超过10%，高出规模以上中小工业企业4个百分点。

如果北交所被比喻为专精特新小巨人“摇篮”，那么北证50就是“摇篮中的菁英”。目前指数20倍市盈率，有着较为广阔的成长空间，应该算是进入了不错的击球区。截至目前，华夏、易方达、富国、南方、嘉实、广发、汇添富、招商，已有8家基金公司发布了场外A类和C类份额跟踪品种。

来源：养基司令