业绩减速的良品铺子， 面临新的股票解禁会如何？高瓴系都不等了

近些年，零食业因为品类丰富、价格优惠等原因被资本热捧，而零食企业中也走出了几个资本市场火热的企业，比如三只松鼠、良品铺子等等，但是这些企业如今受到三年疫情的影响下，发展却不如从前了。

近期，在食品行业中的零食企业良品铺子又发布了公告，关于公司在3月24日将有一笔总数高达1.773亿股的限售股解禁，而这些股份占据总股本的44.22%。这笔限售股来源是公司IPO发行，锁定期为自公司股票上市之日起 36 个月，涉及 6 名股东，分别是宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）宁波良品投资管理有限公司、宁波汉亮奇好投资管理合 伙企业（有限合伙）、宁波汉林致好投资管理合伙企业（有限合伙）、宁波汉宁倍好投资管理合伙企业（有限合伙）、宁波汉良佳好投资管理合伙企业（有限合伙）。

此次在3月份限售股解禁后，将有4.01亿股本变成流通股。而对于很多企业来说，一旦到这个时候，那么势必会在资本市场出现一个问题，就是大比例限售股解禁后，短期内有导致股价承压，一旦有相关股东有减持计划，那么可能导致股价继续往下走。

而这两年，良品铺子的业绩和股价都处于低迷状态，尤其是去年前三季度，公司实现营收才70.03亿元，同比增长6.61%，增速放缓，而净利润却只有2.87亿元，下跌了8.84%，尤其是导致公司的股价更是一路下跌，从上市最高的86元跌到了38元。

作为走入低迷时期的良品铺子，近期依然在给自己旗下的全资子公司湖北良品铺子食品工业有限公司（以下简称“良品工业”）提供银行授信担保，此次担保2亿元。而这并不是第一次给良品工业提供担保了，要知道截止到2月15日，已经给良品工业提供的担保余额4亿余元了。

并且，根据良品铺子的公告显示，目前良品工业的资产负债率已经超过70%，并且提醒投资者注意风险。而按照公告显示，截止到2022年前三季度末，良品工业的总资产约32亿元，但是负债的总资产约24亿元，企业负债率近73%。对于，很多企业来说，公司发展是要负债前进的，但是一旦超过负债的50%，后续出现问题的可能性就很高，而像良品工业这种超过70%的就更危险了。

对于旗下子公司要担任什么重任，良品铺子一直都没有说，但是近些年，良品铺子对于良品工业的发展一直都很重视，包括对于其增资，从原投资的3000万元，增资4.7亿元达到了5亿元。然而，旗下其他一起成立的几个子公司的注册资本最高的也就2000万元而已。

但是，对于加大旗下子公司的投入后，然而良品工业的业绩并没有多大的改善，尤其是在公告显示上，2018年的净利润为1亿元，但是增资后，2020年的净利润才7400万元，还不如2018年多。对于为何重视子公司发展，却没有增长收入，良品铺子也没有给出解释。

而在资本市场上表现就多了，因为投入之大，但是结果却回报不小。去年开始已经有不少股东开始全面减持良品铺子的股份，11月21日，良品铺子发出公告，高瓴系股东拟进一步减持公司股份，而此次公告显示，“高瓴系”股东拟进一步减持公司股份，合计不超过总股本的5.56%。

按照此前计划减持的时间来看，从2021年以来，高瓴系已经经过了3轮减持，分别是首发限售股解禁期一满的第一轮减持，8月完成第一轮减持，总计1078万股。然后是2022年4月的第二轮减持，总计591万股。然后是11月的第三轮减持，总计782万股。三轮减持下，高瓴系累计套现9亿元左右。

最要紧的是，在良品铺子上市之后的业绩增速不佳，明显下滑，去年前三季度实现营收70亿元，同比增长6.6%，而归属于上市公司的净利润2.9亿元,同比下降8.8%。但是，看看2017年—2019年的业绩增长率，起码是行业前三，如今排不进去了。

对于资本市场来说，业绩不佳，就意味着股价下降，这也是上市之后，良品铺子的股价从最高点一路下滑的原因之一。还有市场观点认为，良品铺子的“公司文化”或在限制公司发展。

前些年，依靠着电商红利，良品铺子一直都在赚钱，并且迅速成为网红零食第一品牌，但是新鲜潮水褪去后，如今公司转型困难，代工模式和进军线下都在制约公司的发展。还有，哪怕是大举进军线下也没有带来很好的效果，并且在研发投入上的资金，在同行中只占第七位，而仅有3800万元。

尤其是，如今的同行竞争压力巨大，虽然市场即将突破1.5万亿元，但是下场的玩家越来越多，包括行业龙头的市场占有率一直都在下降，2019年-2021年，混合坚果行业前五大公司的市占率分别为44.2%、37.5%和36.9%，逐年下滑。

来源：投资家网