S基金多样化退出助推资金循环 多项政策扶持促发展

在过去十年里，中国私募基金市场蓬勃发展。据新华社消息，截至2023年2月末，私募基金管理规模达20.29万亿元。在如此庞大的业务规模里，S基金成为其重要退出渠道之一，逐渐受到私募基金行业广泛关注。随着S基金的发展，未来将催生广阔的S基金交易需求，蕴含巨大投资机会。

S基金兴起 多样化退出助推资金循环

纵观2022年，非IPO退出案例数量和占比日益增多，周期较短、回报稳定的非IPO退出方式有望逐渐成为主流。非IPO退出方式逐渐兴起，多样化退出有助加快资金循环。

近年来，S交易在中国发展迅速，北京和上海先后设立股权基金交易平台。S市场买卖双方结构逐渐多样化，引导基金、市场化母基金等在卖方和买方的合计占比分别都有明显提升。全球市场的S交易量均超过疫情前水平，多家知名机构预测2030年，全球S市场总规模将超过5000亿美元，而其中一大部分交易量将会由亚太地区贡献。（数据来源：母基金周刊）

S基金是专注于私募股权市场的基金，不仅有效解决了流动性问题，还发展出了多样化交易形式来满足普通合伙人与有限合伙人需求。S基金聚焦私募股权基金后半段，在股权投资基金较为成熟时期进入，能够获得更短的回报周期。买方、卖方、合伙人等多方都可以在S基金中获利，实现提前退出、组合配置、拓宽融资渠道、改变投资策略等目的。

S基金政策频出 持续释放积极信号

近几年，随着国内S基金的兴起与发展，以及多项百亿级S基金纷纷落地，国内各地鼓励S交易的政策频出：

2022年11月，人民银行等8部门印发《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》。方案提出，支持二手份额转让基金（S基金）发展，促进股权投资和创业投资份额转让与退出，有效增强创业投资资本服务科技创新能力。

2022年9月，上海市地方金融监督管理局等6单位联合发布《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》（简称“《上海试点意见》”），上海股权托管交易中心成为继北京股权交易中心后证监会批准的国内第二家私募股权基金份额交易试点平台。本次《上海试点意见》的出台必将有利于国有基金份额及QFLP跨境基金份额的转让，并进一步促进上海S基金的发展以及相关企业通过质押合伙企业财产份额的方式实现融资，有利于完善私募股权基金的退出机制，从而构建私募股权基金“募投管退”的良好生态体系。

2022年6月，上海市国资委发布《上海市国有企业私募股权和创业投资基金份额评估管理工作指引（试行）》（简称《评估指引》）。对国有企业投资、转让基金份额及所投基金非同比例增减资等经济行为的评估与估值要求进行明确。本次《评估指引》对填补基金份额估值的政策空白、健全上海国资评估管理制度体系具有重大意义，为基金份额的流转交易提供了明确的定价依据，将有力促进国资S基金的交易。

2022年2月，北京市通州区印发《通州区支持私募股权二级市场基金集聚发展措施（试行）》（简称《S基金十条措施》），《S基金十条措施》目前国内为数不多、专门鼓励私募股权二级市场交易集聚的创新政策。

2021年11月，中国证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。继北京股交中心试点之后，上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点。同时也意味着，中国第二家S基金交易平台将尽快面世。

2021年6月25日，北京金融监管局联合北京证监局、中关村管委会等七部门联合发布了《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意见》（简称“《指导意见》”），《指导意见》中提及“支持设立私募股权二级市场基金”。提及支持在北京市发起设立专业化的S基金；支持符合条件的外资机构在京设立S基金；对符合条件的S基金管理人设立和基金备案事项给予支持等政策。（政策摘自：北京基金业协会、中国金融新闻网、北京股权交易中心、母基金研究中心）

相信在不久的将来，伴随市场需求的不断扩大以及S基金管控机制趋向成熟，案例和经验不断积累，将会有更多鼓励与支持政策出台，S基金退出路径将会越来越畅通。

来源：宝利财富